[机构看盘]北方期货：沪铜窄幅震荡，等待LME铜价方向性指引

　　沪铜在经历国储暴风骤雨般抛铜之后，在今天的交易中铜多气色依然略显苍白，铜价比值在较低位运行。虽然铜价运行区间狭小且居于相对低位，不过日内交易多处于震荡轴心的上方，全日持仓在交易初期小量扩张，在尾盘则减持了新增部位，因此说今天交易多以日内短线资金为主，于是也就难以推动铜价走出单边方向。从国内现货市场考察，长江有色现货平水铜报价仍然在38000元左右，现货价格并未因国储释铜而受到冲击。随着11合约交易日的逐渐减少，现货升水将有利于铜价留有抗跌空间，或者是补涨空间，这也是利多铜价最直接 的因素。在LME铜市来分析，国储抛铜之后也未打击LME铜价大幅回落，从LME三个月铜价于3950美元上方整固的姿态来看，后市将可能继续挑战纪录高点。操作上，LME铜市持有多头头寸。

　　

　　套利机会分析

　　

　　1、 跨市套利分析

　　月份 11月 12月 1月 2月

　　SH ￥ 37520 37020 36710 36370

　　LME$ 4158 4095 4024.5 3968

　　比值 9.024 9.040 9.122 9.166

　　前值 8.949 8.991 9.076 9.139

　　考虑中智自由贸易协定，中值参考标准调整至9.40

　　远期比值大于9.60初步具备正向套利价值

　　远期比值小于9.20初步具备反向套利价值

　　

　　变动特点：沪铜维持相对低价位区运行，铜价比值无显著变化

　　操作意见：持有1、2月反向套利头寸，目标利润空间0.20-0.25

　　

　　2、跨月套利分析

　　2005-11-8

　　月份 11月 12月 1月 2月

　　价格 37520 37020 36710 36370

　　1月价差 500 310 340 　

　　2月价差 810 650 　 　

　　3月价差 1150 　 　 　

　　2005-11-7

　　月份 11月 12月 1月 2月

　　价格 37270 36880 36600 36280

　　1月价差 390 280 320 　

　　2月价差 670 600 　 　

　　3月价差 990 　 　 　

　　 　

　　操作意见：11-01差价上涨140，观望，12月-02月上涨50，观望。

　　

　　投机操作建议，持有多头部位。

　　（杨文虎）