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周二期货市场最火爆的交易品种当属天然橡胶。在沉寂了一年多以后，随着本轮牛市行情的再度启动，沪胶期货行情一路走高，同时也逐渐吸引场外资金不断入驻。而在短短一个多月行情上涨4000多点之后，随着本周一主力合约以及远期系列合约突破17000元/吨整数大关，在历史高价位面前，多空分歧逐渐加大。体现在盘面就是成交放量、持仓放大。飙升的行情、活跃的市场、热情的参与者，让我们欣喜的看到沪胶王者归来的风范。
产区客户入市保值
从盘面观察，周二沪胶日内的剧烈波动与国际市场日胶期货的走势关联度极高。随着行情逐步攀升至历史高点位置，多空分歧加大，同时争夺亦陷入异常激烈的状态。全天主力合约RU510共成交165240张，上创近期天量，持仓达到23008张，是本轮牛市行情发展至今首次突破2万张以上，全天共增仓4478张。
按照上海期货交易所交易规则，单一合约持仓一旦突破2万张之后将对外公布前20名多空持仓排行榜。下午收盘，持仓及时公布，多空双方的神秘面纱终于被揭开。与笔者前期所预想的一样，从多头持仓上观察，没有明显的多头主力资金，空头亦如此。多头持仓第一名的经纪公司席位是浙江新华，其总持仓也仅为1300张，约占多头份额的10%；其余席位持仓多在几百张之间，差异不大，与两年前受主力资金控盘的沪胶持仓格局完全不同。而空头持仓第一名席位经易期货，其持仓总量也仅为663张。
另外，持仓呈现出另外一个主要特点是：来自产区的席位大量做多。诸如总部位于海南海口的金海岸、金元期货，以及本身就是天然橡胶产出方的云南农垦均持有多单，说明现货供应紧张的格局，已经使位于产区第一线的客户开始在期货市场进行战略性买入保值，按照往年在供需相对平衡的月份，这些产区的席位大多数时间是持有空单。笔者就持仓的问题，也与上述席位的客户进行沟通，他们直接的答复就是买入的目的是担心在10月份无充足的货源供应给下游销区的客户。为了保证正常贸易，只能通过期货市场进行买入，起码可以保证货源的供应，到时候如果现货供应继续紧张的话，那只有通过期货市场来交割买入，以此保证对下游企业的供应。而云南农垦的买入则充分反映出目前产区在供应极度紧张的格局下普遍看涨的思路，当然我们也看到象云南农垦也同时持有卖单，这些卖单已经制作成仓单准备最后交割。从持仓上我们大体得出目前沪胶期货市场依然处于良性的上涨行情中，不存在投机过度以及恶意炒作。
利多因素稳占上风
随着期价越走越高，市场的分歧也会越来越大，我们还是需要把目光紧紧地锁定在国际市场上，尤其是在本轮天然橡胶牛市行情中起主导作用的日本东京工业品交易所东京期胶的走势。从日胶技术图表上观察，尽管周二从涨停板位置回落，但是良好的上涨趋势依然保持完好。再者除基本面供需现状以外，重要的影响因素原油与汇率，在近两个交易日表现良好。国际现货市场，进入本周之后，马来西亚的20号标胶SMR20因中国全钢胎需求旺盛继续保持强势。主产国泰国3号泰国20号STR20供应依然不足，日本一些大的轮胎厂已经开始深受泰国供应商延期交货之苦。印尼胶最近的5天内成交情况非常好，CIF成交均价均1510-1535美元/吨之间。而可供东京期胶交割的3号烟片胶升势更加强劲，截至周二已经升至1830美元/吨，台湾大的轮胎工厂，诸如正新轮胎已经开始3号胶1800美元/吨的价格。而原料方面，现在泰国生胶片都是69泰铢/公斤以上。
种种迹象表明，目前天然橡胶市场供应紧张的格局没有丝毫改变，即使在周一东京期胶507合约交割之后，8月合约今日继续领涨大盘，最高升至209日元公斤，而沪胶周二盘中的剧烈震荡，笔者认为也仅仅是本轮牛市行情中的一次空中加油，在主力合约突破17000元/吨，将首先冲击2003年11月份沪胶505合约所创下的17580元/吨的最高点，一旦这一价位再被突破，那沪胶的上涨空间将难以想象与推测了，也许会象铜一样，在2005年下半年给我们一个意想不到的价位。
作者：上海金鹏 王伟波
（来源：上海证券报）
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