铜价：亦步亦趋 更上层楼

　　上周LME铜价刷新前期3435美元的记录高点，创下3452美元的历史新高，并且收盘在3443美元，已经企稳于3400美元上方。周一沪铜窄幅振荡，收出带上影线的小阴线；当日晚间美国财政部公布数据显示，外资5月净买入600亿美元美国证券，高于478亿美元的4月修正数据，也高于554亿美元的5月贸易赤字，受此良好经济数据刺激买盘进场推高铜价，使得铜价再度测试阻力位，市场在3400美元上方遭受获利回吐的压力而回落收在3364美元。周二上海市场并未有太多响应，维持窄幅振荡；周二晚间，伦敦市场借美国方面良好的房屋销售及消费 者信心数据再度发力上扬，收在3395美元，距3400美元仅一步之遥。当晚成交量LME市场增加两成，而COMEX增加六成，分别为8.77万手和1.05万手。受此激励，周三沪铜跳空高开，主力9月最高至33650元，盘中受人民币升值传言影响，出现短暂跳水行情，最低至32980，但短线空头获利平仓和涌入的多头买单将铜价又拉回33380位置，当日收在33340元，持仓首次突破10万手。周三中国国家统计局公布数据上半年GDP同比增长9.5%，6月份CPI同比上涨1.6%，6月份城镇固定资产投资增长28.8%。交易商认为中国经济发展强劲，消费也将保持强劲的势头，将此视为重大利好，当夜LME铜价首次收在3400美元上方，COMEX铜也是跳空高开阳线报收。周四沪铜高位窄幅振荡，而当晚公布的人民币升值决议成为外盘的重大利好，伦敦铜最高达3465美元，而稍晚伦敦证实再度发生爆炸恐怖袭击令市场人气受到打击，但仍收于3395美元。周五沪铜虽跳空低开，但低库存和普遍将人民币升值理解为促进需求令市场的多头人气浓重，铜价旋即被拉升，主力9月最高至33670元，收在33650元，当晚伦敦铜也是以3443美元高价结束本周交易。

　　回顾上周行情不难发现国外市场明显强于国内，上海市场基本上是在伦敦市场的引领下亦步亦趋。国外交易商推动铜价上涨的依据主要是现货紧张、美国经济向好、中国保持旺盛需求。我们应当看到，尽管库存持续减少进口仍然有二千元的亏损，但目前国内现货升水仅仅只有200元左右。3月末现货价格34330，升水750；4月末现货价格36550，升水1700；5月末现货升水也高达1500，时过境迁，目前国内现货是否已经发生了较大的改变值得考虑。上周国家统计局公布数据显示，2005年6月，中国铜产量同比增加19.3％，至21.24万吨。今年1至6月，中国精炼铜产量同比增加19.3％，至117.62万吨；6月份铜材产量高达65.17万吨，同比增长12.9％，1－6月份累计产量256.79万吨，同比增长12％。近期所公布的系列数据显示美国经济向好，但近期的美元指数却显得上涨乏力。美联储公开市场委员会（FOMC）在今年还有三次会议分别是8月9号、9月20号和11月1号，下月的利率会议将继续加息25个基点已经在预期之中，但那之后美元是否仍然具有吸引力，是否能够继续保持大量资本流入？格老也表示人民币升值并不能解决美国的贸易逆差，油价上涨已经限制的美国经济的成长，并料将令美国今年国内生产总值(GDP)成长削减约0.75个百分点，双赤问题是否会重新成为焦点？而且我们都已经认识到，世界铜消费的增量部分是来自中国、印度等新兴市场国家，这才是问题的核心。

　　上周国内除人民币升值这一重大事件外，国家统计局还公布了6月份PPI、CPI、固定资产投资、工业增加值等一系列统计数据，并发布了“上半年中国经济总体运行情况良好”的形势报告。在中国经济总体运行情况良好的大背景下，我们是否能做一些冷思考。首先是政府为何选择在此时升值。现在国外美元加息已经为我们升值打开了空间，国内上半年经济形势良好，的确是很好的时机，从市场的反应来看的确达到了年初总理所期望达到的效果。我们考虑的是既然现在最适宜的时机，那之前之后都有其不利的地方，之前的原因大家基本已经知晓，那之后呢？我认为上周统计局公布的数据中，有些应当引起我们的重视。其中包括：工业企业利润增幅回落。1-5月份，规模以上工业企业实现利润4968亿元，同比增长15.8%，增幅比去年同期回落27.9个百分点。居民消费价格涨幅稳步回落。4、5、6月的同比涨幅分别为1.8%、1.8%和1.6%，环比分别下降0.3%、0.2%和0.8%。上半年工业品出厂价格同比上涨5.6%（6月份，同比上涨5.2%），原材料、燃料、动力购进价格上涨9.9%（6月份，同比上涨9.0%），仍维持在较高水平。

　　所以对今后铜价的走势，我们应该谨慎地乐观，毕竟市场因素、进口因素在短期内还是会发挥影响力的。