人民币重估 金价振荡走高

　　昨日汇市日圆和其它亚洲货币兑美元和欧元汇率大幅走高，原因是中国此前出人意料地宣布重估人民币汇率。中国政府宣布人民币汇率不再钉住单一美元，转而参考一篮子货币进行调节。作为行动的一部分，中国央行将美元兑人民币交易价格调整为1美元兑人民币8.11元，这相当于将人民币汇率在原有基础上调高了2.1%。

　　去年，日本经济成长的出口约占三分之一。分析师说，此举将使得日本出口更具竞 争力，有助他们出售更多商品予中国大陆，进而支撑日圆走强。到纽约汇市尾盘时，美元和欧元均已下跌大约2.5个日圆。欧元兑美元在中国宣布上述决定后也曾大幅走高，但在尾盘时仅留下微弱涨幅。人民币升值迫使交易员们紧急抛售他们在这段时间中积累起来的美元多头头寸。交易员称，外汇市场在短期内仍将处于波动状态，因为市场仍不清楚中国的新制度将如何运作以及这一制度对汇率究竟会带来什么影响。有分析师称，问题不在于人民币初期的升值幅度，另外还有一些问题没有得到答案，例如中国将如何管理其更加灵活的外汇体制。

　　另据人行发言人称，人民币汇率改革必须坚持主动性、可控性和渐进性的原则。人民币汇率调整对商业银行既有正面影响又有负面影响，对我们来说，还需要花时间来评估其综合的影响。尽管一些行业会受到负面的影响，但总的来说，本次调整是有利于整个经济的。

　　从人行的公告看，需要注意的是，汇率形成机制改革後，人民币不再盯住任何一种单一货币，而是参考一篮子汇率进行调节。参考一篮子表明外币之间的汇率变化会影响人民币汇率，但不等于盯住一篮子货币，它还需要将市场供求关系作为另一重要依据，据此形成有管理的浮动汇率。美国财长斯诺也表示，中国仍然保留了相当的管理权。财政部代表将前往北京，就中国新机制如何实际运作、一篮子货币机制如何运作等获取进一步的细节。”

　　有分析师称，汇市和债市目前面临的一个大问题是中国将选择的一篮子货币成员，以及中国以后是否将据此调整外汇储备构成。市场相信，在中国超过7,110亿美元的外汇储备中，大多数是美元资产，因此，对外汇储备的任何调整都将会对市场带来很大的影响。不过，也有分析师对此表示质疑。认为中国没有理由必须按照一篮子货币构成比例来调整其外汇储备。中国应该已经提前很久对此进行规划，并已经采取必要措施，包括转换储备货币品种，来降低市场波动。相信中国很可能已经采取必要措施来保证一切进展顺利。

　　昨日美国公布的数据均显强劲。失业金初请人数大幅下跌，领先指标增幅高于预期，而费城联储商业指数也有力反弹。联储公开市场委员会会议纪要语气强硬，不过外汇市场对联邦公开市场委员会上次会议纪要关注甚少，但对债券市场进一步施压，推动美国交易员将密切关注人民币的交易情况。若中国方面允许人民币升上0.3%的日上限，美元将进一步受挫。若相反，欧元/美元有望回调至1.20档。大量言论认为中国放宽人民币汇率形成机制将在中期打压美国债券市场，而其它人认为中国今天采取的行动只不过是使外汇储备调整正式化而已，而这一步骤已进行了大半年。有市场人士称，美国国债市场的这种反应可以理解。在过去几年中，中国政府一直是美国国债市场的重要参与者。由于长期国债具有固定的票面利率，因而，他们的时间价值就取决于对未来通货膨胀的预期。交易商称，格林斯潘本周在国会作证时表示通货膨胀是未来几个月的主要风险，而中国又宣布了汇率决定，在此情况下，长期国债大幅下跌也就不足为怪了。

　　美国联邦储备委员会(Fed)最近一次会议的纪要显示，Fed决策者们同时认定，进一步加息是必要的。但对上调至何种水平以遏制通货膨胀的问题上表达了不同的看法。他们对通货膨胀威胁是否迫在眉睫意见不一。部分政策制定者认为，由于政策仍然具有适应性，通货膨胀的潜在步伐可能正在加快过程中，也许将达到他们认为的可接受区间的高端。但是其它政策制定者认为，政府的经济数据已经显示，除了食品和能源领域，通货膨胀很温和。

　　其它方面还有，德国总统克勒接受了首相施罗德的请求解散了国会，并宣布于9月18日招开大选。德国经济基本面的改善可能会给予施罗德再次连任的机会，这在一个月前看来是不可能的事情。伦敦再度发生爆炸案的消息一度令市场紧张。就在两周前，伦敦刚刚遭遇恐怖袭击，造成56人死亡。虽然此次发现了没有爆炸的装置，但并没有人员伤亡报导。英镑汇率受此影响出现下跌，但在人民币重估引发市场剧烈反应的情况下，其汇率变化中有关周四爆炸事件的成分并不多。英国首相布莱尔表示，伦敦袭击并未造成伤亡，国民必须冷静。

　　原油期货下跌至一个月低点，美国原油库存减少幅度低于预期，仍为市场压力。投资人现又反应人民币升值与伦敦再度发生爆炸案的影响。昨日纽约9月原油下跌1.27美元至每桶56.75美元。稍早低点为56.50美元，为自6月13日以来最低水准。9月布兰特原油期货收低0.93美元,报每桶55.72美元,盘中一度触及55.25低点。伦敦公交系统再次遭遇爆炸袭击使盘中交投震荡。

　　分析师说，市场可能需要几天的时间，才能整理出人民币升值对油价的影响。人民币升值使中国出口商品变贵，当导致出口成长减缓，继而使得中国经济成长减缓，降低对原油的需求。但原油系以美元计价，人民币升值后，对中国进口商而言，原油价格降低，可能增加原油的消费。分析师总结认为，中期而言，经济成长减缓，当对原油构成利空。但短期内，市场仍担忧美国炼油厂产能吃紧，及飓风造成的供给中断。

　　国际现货黄金昨日收在425.3美元/盎司，大涨2.7美元。受人民币升值和伦敦爆炸的影响，金价2次快速上冲，最高报425.6美元/盎司。黄金目前走势良好，已突破关键的上升阻力，相信经过短暂的调整后会迎来一波上升走势。目前市场的焦点是人民币升值的问题。笔者认为，从公告来看，此次的汇率政策调整仍是个试探的举措，比较不确定的是国家是否会调整外汇储备的结构。昨日有消息称，中国社科院专家何德旭在《人民日报》上发表言论表示，中国应及时调整外汇储备币种结构，因美元资产所占比重较大。他表示，外汇储备中美元资产所占比重较大，这样的结构存在一定的风险；他没有做详细解释。他还预计外汇储备将进一步增加。他的观点与许多学者的看法一致，他们呼吁中国改革外汇储备。

　　如果外汇储备结构调整的话，相信会进一步打压美元，而黄金也会获得一定的上冲动力。目前看黄金已奠定上升基础，前期在420-418美元附近的底部也得到确认，保证金投资者前期做多的可继续持有，在424下方可以加仓，上升阻力首先在428美元附近，其上是430美元、433美元。国内纸黄金投资者在113附近均可适当买入。

　　今日关注：

　　09:30 澳大利亚 第二季进口 前值-2.4%/年

　　09:30 澳大利亚 第二季进口 前值2.2%/年

　　16:00 意大利 6月份非欧元区贸易收支 前值-4.9亿欧元 市场预测-3亿欧元

　　16:30 英国 第二季GDP 前值0.4%/季 2.1%/年 市场预测-0.3%/季

　　17:00 欧元区 5月份工业订单 前值1.5%/月 1.6%/年 市场预测-0.4%/月

　　19:00 加拿大 6月份消费者物价指数 前值0.1%/月 1.6%/年 市场预测0.3%/月2.0%/年

　　19:00 加拿大 6月份核心消费者物价指数 前值1.6%/年 市场预测1.7%/年

　　20:00 德国 7月份消费者物价指数 前值0.2%/月 1.9%/年 市场预测0.1%/月 1.9%/年

　　20:00 德国 7月份调和消费者物价指数 前值0.2%/月 1.8%/年 市场预测0.1%/月 1.8%/年

　　20:30 加拿大 5月份零售销售 前值1.5%/月 0.8%/年 市场预测-0.3%/月 0.1%/年