经易金评：7月4日经易黄金周刊

　　上周市场回顾

　　上周初，国际黄金市场继续遭受获利回吐，价格震荡下行，运行于435美元/盎司与440美元/盎司之间；后在美联储连续第九次加息(调高联邦基金利率至3.25%)和长假期的综合影响下，周五金价加速下滑，盘中引发433美元、430美元的一系列基金多头止损盘，价格单边下跌将近3%，最终收于428.80美元/盎司，重新回到六月初的水平。

　　基本面分析

　　上周黄金市场的大幅下跌主要应归结于黄金和美元之间的高度负相关性的重新回归；同时从市场结构上来讲，基金持仓的急剧增加并没有拉动价格的上涨，反而引发市场对基金获利出局的担忧，致使市场裹足不前，最终在假期之前受到重挫。截止6月28日，基金净多头增至129931手，总持仓量达到303385手。但金价的走势同基金持仓产生明显背离。

　　

　　联储渐进加息，经济数据表现良好

　　上周市场焦点集中于美联储周四的加息会议，联储再次加息0.25 个基点，把联邦基金利率上调至3.25 %，并表示将继续以循序渐进的步伐来加息。他们指出美国的通胀压力仍在，但长期通胀的预期则仍然受控。市场预期美联储将于8 月份的议息会议中再度加息0.25 基点，加息周期尚未结束，这对后市黄金价格构成了一定的威胁。

　　上周美国公布的经济数据表现较佳，基本上与联储局指出的经济稳定增长和通胀压力受控的情况一致。美国商务部向上修订其第一季度国内生产总值按年率上升3.8%，好于市场预期，平减物价指数则向下修订为2.9%。6 月份消费者信心指数及密西根消费者信心指数的修订数字均在就业市场和个人收入改善的情况下回升，分别报105.8 及96.0。此外，供应管理协会制造业指数在连续下跌6 个月后，首次出现回升，报53.8。经济数据理想刺激美股轻微上扬。道琼斯工业平均指数一周上升5.60 至10,303.44，标准普尔500 指数上升2.87 至1,194.44，纳斯达克指数则上升4.10 至2,057.37。在良好的经济数据和积极的货币政策的支撑下，美元兑主要货币上升。欧洲和日本的经济数据则表现疲弱，德国消费信心连续第3 个月下跌，意大利商业信心更跌至3 年多来的新低，日本工业生产值亦受出口放缓所影响而下跌，美元兑欧元和日圆分别报1.1959 及111.78。这使得黄金市场的焦点重新回到美元和黄金的高度负相关性上来，导致了价格的下滑。

　　

　　

　　

　　原油价格小幅回落，未能给金价提供支撑

　　国际油价曾升一度至61 美元一桶的水平，但其后在美国能源部公布上周石油储存量有所回升后走软。美国能源部公布的数据显示石油及汽油储存量分别上升110 万桶及30.1 万桶，大幅高于市场预期，并显示石储存量上升与进口增加有关，减轻了投资者对石油供不应求的忧虑。纽约期油当周下跌1.09 美元至58.75 美元，油价走势未对黄金金价提供支撑。

　　黄金的长期依旧较为乐观

　　虽然上周黄金价格受到重挫，但是市场的基本面并没有发生太多的变化。从欧元区来看，英国担任欧盟的轮执国主席，恰逢欧元区多事之秋之即，欧洲大陆国家和英国的利益差别可能会导致更多的政治纷争，从而将维持黄金的投资需求。从美元和黄金的负相关关系来看，上周美联储再次加息25个基点，并在会后的声明中表示，联储将继续保持以往的货币政策，为美元提供了良好的上涨预期，但是加息并不能一劳永逸；前几月的数据表明，制约美元的长期因素-----贸易赤字----并没有得到改善；同时正如联储所说的那样高涨的油价将对美国经济增长到来威胁，原油价格的高涨不仅将进一步恶化美国的收支平衡，而且将加大美国经济面临的通货膨胀压力，这也会引发市场投资黄金对其美元资产进行保值的需求，从而推动黄金价格。

　　技术分析

　　从形态上来看，黄金呈V形反转，5日均线快速下穿10日、20日长期均线，价格局部建顶，显示价格可能还有下跌的空间，但是日线KDJ指标和RSI已经进入超卖区，说明价格的下跌亦存在较大的阻力，只有黄金价格有效跌破425的支撑，价格才有可能进一步跌向420，如若不然，则稍作调整之后，仍然可能上冲430-435的价格区域。

　　

　　市场展望

　　从目前来讲，上周黄金价格的下跌使得黄金市场面临了更多的上行压力，如果黄金价格不能重新收回到430美元/盎司以上，金价可能会在428一带继续遭受抛压，从而寻求下方420美元附近的支撑，但是黄金的长期仍然看好，黄金的投资需求方兴未艾，价格仍然具备进一步上涨的潜力和空间。

　　制 作：经 易 黄 金 研 究 中 心 联 系 人: 于君星 白萌