金价单天暴跌8.3美元 中期走势仍不乐观

　　郑步春 每日经济新闻

　　美元上周末向上突破，这使以美元计价的贵金属大感压力。就活跃品种而言，8月黄金上周五单天暴跌8.3美元，收428.80美元/盎司；10月铂金跌12.1美元，收870.9美元/盎司；9月钯金跌2.95美元，收179.00美元/盎司；9月白银跌0.18美元，收6.90美元/盎司。美元指数上周五收盘创出一年来新高，从周四纽约收盘的89.09暴涨至周五的90.13。

　　截至上周四，COMEX黄金期货非商业性头寸数据为：对冲基金和其他大投机商多单超出空单129931手，净多单21421手，周增二成。商业头寸数据为：矿业商、生产商、珠宝商持净空单165574手，周增15%。显然，对冲基金有点“失算”。

　　贵金属走软虽然各有其利空因素，但共同的利空因素是美元走强。除此之外，共同的利空还有美联储不断加息，美国利率优势不仅高于欧元，同样也高于零利率的日元和贵金属。如就投资回报角度而言，我们不妨将贵金属视为零利率的“一般等价物”。

　　由于黄金没有利息，因此持有黄金的理由除传统习俗与观念、首饰品、少量工业用途以外，只能有以下三个理由：预期黄金会涨价，对纸币和相关主权国家政、经和军事能力的不信任，公债收益率缺少吸引力。

　　黄金和铂金等避险功能强。冷战结束后，经历过“反恐”和伊拉克战争的美国，美元暂时看不出有什么特别风险，因此，黄金等贵金属的避险功能已经淡化。

　　而芝加哥CBOT中美国的长期利率9月期货所对应的收益率正在大幅上升，上周已升至4.41%，再前一周为4.285%。纽约现债价格上周五收10019/32，这较上周二高点已大跌了1.17%。对黄金而言，流动性更佳的公债是另一种“持仓成本”，即机会成本。公债的大跌意味着机会成本上升。只要部分市场人士不再愿意承担过高的机会成本，金价只能“飞流直下”。