黄金呈触低反弹的态势各均线系统调头向上

　　假日过后，黄金市场重新迎来了生机，在现货买盘的支撑下，金价未能有效跌破416美元的支撑位置，按奈已久的投资基金果断出手，使得金价收于419.3美元的高点，其后黄金市场一路飘红，价格顺利突破420和425美元的阻力，当周最终收于425.8美元的高位。

　　基本面分析

　　上周的黄金基本面较为中性，美国和欧洲的经济数据都较为疲弱。从总体上来说，上周黄金价格的反弹是现货需求和投资需求共同演绎和交互作用的结果。低位涌现的现货买盘的强劲使得黄金价格在416美元—417美元之间稳住了跌势；同时在大幅上扬的基础金属和白银价格的带动下，黄金和白银的比价降低，引发了支撑黄金价格的套利买盘，进而使黄金的投资需求重新兴起，从而了拉升黄金价格。

　　美元的长期走势较为乐观

　　在过去的6周内欧元兑美元(资讯 论坛)下跌近6.5%，法国和荷兰的全民公决相继否定了欧洲宪法，这不仅为欧洲一体化的前景蒙上了阴影，同时也中伤了欧元兑美元的比价，这也是黄金价格在前期持续下跌的一个主要原因；但是周四美联储官员暗示联储讲暂缓加息的讲话和周五低于预期并大幅减少的7.8万人的美国五月非农就业增长也引发了市场对美元前景的担忧。

　　就业市场的改善一直是支撑美国经济的一个主要因素，而从分项就业数据上我们也可以看出美国经济的现状。上周公布的数据显示美国四月份建筑支出环比增长0.5%，同比增长8.4%，建筑行业的就业在五月增加2万人，同时信息产业和医疗业的就业也实现了连续增长。就业数据的下降主要应该归结于制造业增长的放缓，上周公布的ISM制造业数据为51.4，为今年以来的最低水平。虽然就业人数未能达到预期，但是平均时薪和周薪却分别增加0.3%和0.2%，至16.03 美元和541.81美元，显示目前还存在就业扩张的容量。

　　从目前来看，黄金的长期基本面仍旧较为脆弱，美联储的稳步加息，增强了美元资产的收益率，使得投资黄金的需求慢慢重新回归美元，这将使黄金价格的上涨失去基础，因为低位的现货买盘只能对黄金价格起到支撑性的作用，如果后市投资需求再次沉寂，那么金价就将丧失上涨的动力；同时美元利率的增加也拉大了其与欧元和其他货币的息差，抑制了以美元计价的黄金在中东和欧洲需求，从而也将压制黄金价格。

　　强劲的现货买盘为金价提供了有力支撑

　　据GFSM的数据显示，黄金现货需求在2005年第一季度增加977吨，同比增长了26%，主要是珠宝行业和投资需求的带动。黄金现货需求的成长给下跌的金价提供了很大的支撑，也是黄金价格守住416-417之间的价格区域并最终实现反弹的因素之一。

　　基金持仓分析

　　截止2005年5月31日，基金多头继续减仓至113002手，空头增仓4581手至80037手。净多头减至3个半月以来最低。从图表看，金价与基金持仓走势已发生背离，价格在净多头连续减少的情况下，缓慢爬高，预示后市价格下跌将告以段落。另据市场消息，上周后期基金多头有增仓迹象。

　　技术面分析

　　从目前来看，黄金呈触低反弹的态势，价格在416-417一带止跌后，价格快速拉升，同时各均线系统调头向上，为价格提供了有力支撑。日线KDJ指标也发出了买入信号，说明短期价格还有上涨的空间，如果能有效突破$427，则价格有望达到$430一线。

　　市场展望

　　虽然上周不利于美元的非农就业报告将继续影响本周市场，同时基础金属的继续攀高也可能会带动基金继续增加黄金多头头寸，价格在425美元附近起稳后可能会上冲430美元，但是从长期来看，黄金市场并不具备长期上涨的基础，这只能是一个暂时的反弹。