金迪期货总经理徐根雪：风险管理是一门艺术

　　实习记者　李中秋

　　作为2004年以代理规模跻身全国前10强的期货经纪公司之一，浙江金迪无论是规模还是在市场表现中，都不显山露水。除了在行业内较早实行客户保证金封闭式管理外，经过多年摸索，公司总结了一些自身风险管理经验。

　　推动市场健康发展需要良好环境

　　记者：今年全国证券期货监管工作会议提出“推动期货市场健康发展，提高市场运行质量”的要求，您对此是如何理解的？

　　徐根雪：应该说，管理层提出这一要求是适时适地的。回顾国内期货市场10多年发展过程，曾有过经验和教训，经过一段时间治理整顿，期货市场重新走上了规范化发展道路，如今各项法律法规已经逐步完善，期货市场越来越朝着健康方向发展。然而，近年来尤其是2002年以后，随着期货市场交易规模逐步扩大，期货新品种不断增加，我国期货市场国际影响力逐步显现，但随之而来的将是新的挑战。在这样的背景之下，期货市场风险管理水平需要上一个新台阶，使市场始终保持良好发展环境，以此推动国内期货业健康发展。

　　记者：近段时间以来，监管部门多次强调期货公司要加强风险防范意识，提高管理水平。上期所为此举办了三期高级研修班，作为参加学习的期货公司高管之一，您有何感受？

　　徐根雪：期货公司要提高风险管理水平，加强风险教育、交流实际经验非常重要。研修班为增进监管部门与期货公司之间、期货公司与期货公司之间交流提供了机会。比如，监管部门有关负责人针对发生过问题的期货公司，系统地罗列了其内控机制不足之处，并与大家沟通和交流。还有，少数期货公司年鉴中暴露出来的问题，一些公司对外投资过多、资本金比例不足、内控措施做得不理想、风险监控制度执行不到位等，有一些是在实际工作中会面临的问题。通过学习交流，提高了风险意识。

　　提高准入门槛有助于防范风险

　　记者：在您看来，防范和化解期货市场风险最基本的要求是什么？

　　徐根雪：我比较赞同提高期货业入市门槛，比如提高注册资本金规模。我们知道，期货交易本身是一种信用交易，从现行保证金机制来看，我们与西方发达国家还有一定差异，如LME是按照持仓净头寸来收取期货交易保证金，我们是按照总头寸来收取。在这一机制下，期货公司本身要有较强资本金实力。因此，唯有提高期货业进入门槛，才能有效控制风险。在这点上，“万汇事件”就是一个典型例子。

　　反过来说，提高了入市门槛，既增加了期货公司抗风险能力，也有利于减少同业竞争，更重要的是保护了投资者利益。虽然控制风险还可以通过提高交易保证金这种手段，但如果提升幅度过大，则有悖于期货交易以小博大的特点。

　　风险管理是艺术化管理

　　记者：贵公司是浙江省老牌期货公司之一，在期货市场摸爬滚打了10多年。到目前为止，风险控制方面做得还不错，可否谈谈你们的经验？

　　徐根雪：期货公司风险管理是一门“艺术”。期货交易是保证金交易，在保证金管理上，除了制度，并没有固定模式可以套用。一般来说，每家期货公司都有一套较为完备的风险控制制度，但关键在于执行力度。尤其是对保证金风险控制上，通常会掺杂部分人为因素，这是其中困难所在。我们认为，保证金风险控制是一项艺术化管理，这种管理也是对客户的一种服务。它是制度和人性化管理的结合，比如，在零界点之前，我们通常以事先提示客户为主，到了零界点则坚决执行既有制度。但做好这一点并不容易，这主要在于责任人风险管理技巧。

　　记者：结合贵公司实际情况，可否谈谈在风险管理上有什么样的经验教训？

　　徐根雪：2002年以来，伴随着国内期货市场高速发展，我们公司业务发展非常快，与此同时，市场风险也相应增加。由于每个客户资信、交易习惯和对风险理解不同，管理不细致就很容易产生风险。在总结经验教训基础上，我们比较注重客户交易习惯、信誉档案建立，并对客户实行分类管理。此外，针对法律法规和交易规则变化，我认为，不断跟进学习是很重要的，否则，谈风险管理只是一句空话。

　　记者：去年“中航油”事件记忆犹新，能否谈谈该事件对国内期货业风险管理的警示意义？

　　徐根雪：客观的说，“中航油”事件与期货公司风险管理是完全不同的两件事情，它不是衍生品交易本身造成错误，但该事件造成的负面影响很大。这件事情警示我们，在任何时候，始终要有风险意识。此外，我们不应该就风险而谈风险，而是要将风险管理放在一个大环境中来讨论。在中国经济高速发展大背景下，商品价格尤其是油价和有色金属价格出现巨幅波动。可以这么说，不参与期货交易才是最大风险。