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刘涛
4月中旬以后，纽约商业交易所(NYMEX)原油主力合约价格基本上在50至55美元之间震荡。近一个月以来，尽管主力合约在盘中数次跌破50美元，但是仅有两个交易日收盘略低于50美元，50美元成为了技术上的重要支撑。
近一个多月以来公布的美国经济数据表明，美国经济已经开始出现了放缓迹象，而同期关于中国可能加强宏观调控的声音不绝于耳，世界原油增量需求最大的两个国家可能面临总需求增长下降的局面。与此同时，每周公布的美国原油库存数量在持续增加，同期美联储连续加息至3%进一步提高了投机资金成本，此外石油输出国组织(OPEC)的日产量也有所增长。但是，原油价格仍然运行在高位。在世界原油供需平衡仍十分脆弱的基础下，多方面因素决定了原油价格的居高不下。
首先，尽管世界主要经济体的经济增长出现了一定程度的放缓迹象，主要经济体的国内产量增长渐趋减缓，越来越多的增量需求转向国际市场，使国际市场供求关系一直保持高度紧张。
其次，作为世界原油贸易中最大供给方的OPEC出于自身利益的考虑，采用产量等手段促使原油价格维持在高位。近期OPEC宣称45~55美元的原油价格为较合理的波动区间，考虑到OPEC一揽子原油价格一般低于NYMEX主力合约价格2美元以上，因此该声明实际上已经表明了OPEC希望的原油价格底线。在年初原油价格下跌至50美元以下时，OPEC也出现过减产的声音。而OPEC宣布的原油增产计划往往只有每日几十万桶，这对于缓解脆弱的供求关系无异于杯水车薪。
第三，美国股市的中期下跌趋势越来越明朗化，也形成了油价的支撑力。进入2005年以后，美联储连续升息以及包括石油在内的上游原材料价格上涨都极大地增加了上市公司的经营成本，同时，2002年以来低利率水平刺激下的美国经济增长逐步放缓，成本与收入两方面的压力将在2005年的上市公司业绩上明显体现出来。近期道指在10000点以上反复多日，但是疲态已经十分明显。油价与股市之间的联动关系自2004年下半年以来非常明显，未来原油作为游资炒作的青睐品种，其投机性溢价可能随着美国三大股指的下跌而进一步增加。
此外，美国总统顾问、能源专家西蒙斯宣称中东的石油储量可能被夸大，未来几年内石油价格可能突破100美元，也给油价增加了支撑力。
随着夏季即将来临，市场对于夏季用油高峰期间石油供应紧张的担心逐渐升温，而伊朗核问题也可能出现变数。近日伊朗宣布将在几日内重新启动浓缩铀计划，表明了伊朗在核问题上的立场相当坚定。尽管欧盟与伊朗的谈判仍在进行，但是伊朗作出重大让步的可能性较小。未来两个月伊朗大选完成以后，伊朗核问题当前的相对平稳局面可能被打破，中东局势可能再次面临动荡不安。在原油供求关系仍将持续紧张的基础上，借助中东问题的影响，美国股市等相关市场流出的游资可能再次掀起油价的波澜。(本文不代表本报观点，作者为上海源复企业管理咨询有限公司首席战略分析师）
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