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本报记者 李俊 发自上海
“五一”长假期间，国际期铜价格出现小幅回落，上海期货交易所期铜(下称“沪铜”)在节后第一个交易日(9日)并没有受到外盘的影响，反而大幅上涨。特别是5月合约涨势尤为突出，收盘价较上一个交易日上涨了870元/吨。该合约大幅上涨，也使得国内现货铜价对沪铜5月合约期价的升水下降至1500元/吨，并创出该合约上市以来新高。离最后交易日(5月
16日)只剩下一个星期的时间里，现货升水的快速回归导致了昨日沪铜5月合约大幅上涨。
数据显示，沪铜当月合约在最后交易日的价格与现货价格基本相等，此时的现货升水为零。4月29日，国内现货平水铜为36670元/吨，而沪铜5月合约价格为34970元/吨，现货升水为1700元。在剩下来的一个星期内，现货升水将从1700元/吨向零回归。
升水如何才能回归呢，是沪铜5月上涨，向现货价格靠拢；还是现货价格回落，向期货价格靠近。昨日的行情表明，这种回归将以期货价格上涨的方式进行，沪铜5月上涨870元/吨，至35840元/吨，现货平水铜上涨670元/吨，至37340元/吨，现货升水下降至1500元/吨。
东亚期货信息部经理陆祯铭告诉《第一财经日报》记者，从目前的情况看，期铜价格上涨来促进现货升水回归的可能性较大。对铜价的这种变化，则可以从两个方面理解。首先，由于国内铜供不应求，导致现货紧张，现货价格在进口铜没有大量到港的情况下难以出现大幅下跌。据贸易商的说法，从智利进口铜到国内大概需要30~40天时间，因此，自4月上旬进口出现盈利条件之后，进口铜到港大概要在5月中旬之后，远水解不了近渴。其次，由于现货升水高企，在离最后交易日只有一个星期的时间内，期现套利资金介入对与沪铜近月合约也有一定推动作用。
昨日，沪铜近月合约的上涨，带动了远月合约价格走强。沪铜价格的进一步上涨如同已经绷紧的弹簧再度被拉长，但是弹簧是不可能永远拉下去的，拉得越长，断裂的可能性越大。昨日国内进口铜贸易利润已经增长至每吨3000元以上，贸易利润如此之高使国内贸易商进口欲望大幅增加。杭州天安置业副总经理陶翔告诉记者，国内多数贸易商都有增加进口的计划，面对如此诱人的利润，进口越早、进口越多，那么获利也将越多。
“进口量大增之时，也可能使弹簧断裂之时。”陆祯铭认为，“进口就像悬在高企铜价头上的一把利剑，如果进口量大增，国内铜价将出现大幅下跌。而从时间上来看，5月底6月初，国内进口量很可能出现较大幅度的增加，远远超过目前的10多万吨。”
因此，分析人士认为，在贸易条件大幅改善，进口数量可能大幅提高的情况下，投资者应冷静对待铜价的上涨。
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