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节前大宗商品天价区震荡运行
本报记者 罗文辉 发自上海
已持续3年多的全球大宗商品牛市，目前无论从高达380多点的高盛商品指数还是300多点的美国商品研究局期货价格(CRB)指数来看，均处于一个极端敏感的历史高位，而这在去
年以来频频高位巨幅震荡的期铜市场上表现尤为突出。“五一”国内长假而伦敦金属交易所(LME)仅一天休市(5月2日)的安排，更加剧了节后国内期铜市场走势不确定的风险。
昨日(27日)，鉴于近期国际国内商品期货市场价格波动较为剧烈，且市场近期合约持仓也较大，上海期货交易所(下称“上期所”)继国内其他商品交易所后发出“关于做好市场风险控制工作”的提示性预警。
事实上，昨日上期所各月期铜合约的收盘价，在长江有色金属现货市场智利铜报价连续两天超出37000元/吨且较现货月期货(Cu0505)升水高达2000元/吨以上的极端情况下，已出现每吨450至710元不等的深幅下挫，且现货月合约和6月合约(Cu0506)的隔月价差再度逼近1700元/吨的历史极端水平，而现货月期货的持仓则高达2万手。
不过，此次上期所在节前第三天才发出的“五一”长假风险预警的内容，除无提前交割内容外与春节前的风险预警并无多大区别，即“请各会员单位注意做好风险防范工作，提醒投资者及时调整持仓结构，并适当提高节日期间保证金的收取比例”，同时“提醒请广大投资者谨慎运作，理性投资”，但不同于大连商品交易所上周五即早早发出的普调各期货品种交易保证金2个百分点的通知(于28日结算时执行)，也有异于一天前郑州商品交易所仅针对高价运行的棉花期货发出的提示函。
中国期货市场经过13年的发展，不仅使国内商品期货交易所的市场风险控制水平趋于国际一流，更由一些风险事件教训培养了国内期货经纪公司和投资者自觉控制交易风险的能力。实际上，在有关交易所发布“五一”长假风险预警前，大部分期货经纪公司已根据各期货品种的风险大小和各自的风险承受能力临时调高了客户“五一”长假期间的交易保证金水平。
如上海中期期货，于26日结算时已将各品种交易保证金按以下标准调整：铜、燃料油调整到15%，铝、大豆、豆粕、玉米、硬麦、强麦调整到10%，橡胶、棉花调整至12%。江苏东华期货的副总经理余海涛向《第一财经日报》记者表示，在期铜交易保证金已达10%且上期所未统一规定临时调高交易保证金之时，仅限制客户于节前增持近期风险极大的上海期铜，并劝导客户暂时减持期铜甚至离场观望。而据深圳金牛期货副总经理黄崇彦博士介绍，无涨跌停板限制的伦敦金属交易所期铜的客户交易保证金水平也不过8%~10%。
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