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本报记者 罗捷
上海报道
4月7日，上海期货交易所铜期货再次暴涨，其中即将交割的0504合约涨至每吨35250元，创下上海期铜历史上的最高价。
在创下期铜价格历史新高的同时，现货市场上铜价升得更高，4月7日上海市场现货铜报价超过每吨35500元。更为严重的是，不仅价格上升很快，各生产商、贸易商手里的库存已经见底，很快将面临无法应付更多需求的境地。
从全球范围内看， 4月初，可用的铜显性库存已经跌至不足10万吨的水平，相对于每年1600万吨的消费，这点库存甚至不足两天的用量。
三大所库存不到10万吨
4月1日，上海期货交易所公布的库存周报显示，目前交易所仓库中仅有铜现货16327吨，比前一周减少了超过5000吨。值得注意的是，4月1日的前一周并没有上期所期货合约的交割日，这些库存都流失到了现货市场上，更加明显地表明整个市场上现货铜的缺乏。
上海期货交易所、伦敦的伦敦金属交易所(LME)、纽约的纽约商品交易所(NYMEX)构成了世界上最主要的铜期货交易中心。一般来说，可以通过观测这三大交易中心的铜显性库存(即交易中心的库存数据)来把握市场上实际库存的变动趋势。
伦敦金属交易所和纽约商品交易所的情况同上海期货交易所相似。4月6日，伦敦金属交易所和纽约商品交易所公布的库存数量分别是46175吨和40917短吨(1短吨约等于0.9公吨)，都是这两大交易所近年来的最低水平。
也就是说，三大交易所总共的现货铜库存仅有区区不足10万吨的规模。同过去形成鲜明对比的是：2004年4月份，三大交易所的库存总量在100万吨以上。2004年4月9日，上期所公布的铜库存是11.7万吨。
中国铜发展中心杨长华表示，这种情况说明，铜库存大幅度滑落，局面“不是紧张，而是非常紧张”。
杨的理由是，2004年，全球铜消费量达到1600万吨，按照每天6.4万吨的消费量计算，现有库存还不足支撑两天，已经远远低于了正常水平。
而中国的情况，则更是惊人。2004年，中国铜消费总量达到330万吨，目前上期所仓库中的铜还不足以一天使用。这也就是说，如果哪个铜生产企业有数日的生产不能正常进行，中国将在短期内面临无铜库存可以支撑的局面！
而且，这些库存还在继续减少。上期所0504合约目前还有持仓超过12000手，市场传闻称有机构将在4月中旬买入上期所库存中的1万吨铜作为储备，那么上海的显性库存就将接近于零。
相对于显性库存，各生产厂商、贸易商仓库里的铜现货由于无法统计，被称为隐性库存。但业内人士也表示，目前隐性库存也不会有多少了。
上海一家进出口贸易公司人士告诉记者，由于目前铜价已经很高，铜又处于供不应求状态，加上铜生产企业很多以前就签订了合同，很难有多余库存来储备，而贸易商也由于占用资金成本高，而且面临的价格下跌风险比较大，不太愿意储备铜。“即使有人以前囤积过一些，也早就抛出盈利了，不可能持有到现在的。”
宁波金田铜业(集团)股份有限公司进口部的尤海崇认同这一论断，该公司既从事废铜的再加工冶炼，也从事铜材的生产。尤称，宁波金田，以及周围的一些用铜企业都没有库存，都是用多少买多少。
中国铜发展中心的杨长华也判断，目前市场上没有多少隐性库存，“可以说缺铜是肯定的”。
涨势能维持多久？
在各地纷纷显示出铜库存即将告罄的时候，伴随而来的当然就是价格的上升。库存减少意味着生产中的供给不能满足消费，价格必然上升。
但是，这种上升已经引起了很多人的疑虑。目前上海市场上现货铜报价在每吨35500元，而伦敦的现货铜也报价3395美元，这一报价加上运费、关税等，运抵中国甚至还超过中国现货价格。
期货价格、现货价格的不断上涨，其基本原因都是基本面上铜的供不应求。根据中国铜发展中心的数据，2004年全球铜生产-消费缺口达到80万吨。这一数字接近于三大交易所库存的下降数量。
无论上海，还是伦敦，目前铜价都到了历史的最高水平。“涨势能维持多久？”是这个市场上很多人的疑问。
供给方面，杨长华认为，短期内生产上的增幅不会太大，由于生产技术、资金等方面的因素，中国的冶炼能力无法全部发挥，而当前的的产量已经是所有铜厂全力运转的结果，短期内供给的增长不大。
金升投资的内部人士告诉记者，国际最大的铜业机构——智利CODELCO已经准备着手开采新矿，全球各大生产商都在加足马力生产，以期在铜价高涨的旺季里大赚特赚。由于铜价维持每吨30000万以上已经超过10个月，因此现在各厂已经无力再次扩大生产了。
那么只能从消费的缩减来均衡当前的市场。
金升投资的该人士说，目前很多铜加工企业已经在不断减小生产规模，一些工业流程多，生产周期长的企业甚至开始停产。例如铜管、铜件等加工企业，成本的增加无法传导至下游企业，已经无力承担目前的高铜价了。一些铜丝、电缆厂由于生产周期短还可以勉强维持。
尤海崇表示，以宁波为例，周围的很多厂商已经大幅度缩减了生产规模。“以前每天加工10吨铜，现在可能只加工2吨。”
由于此次铜价高于每吨30000万元的时间之长是历史上从没有过的，因此很多企业早已开始压缩规模，但铜价依然不断攀升。
西南期货沈海华认为，目前的铜价是否见顶还未可知，但此时各大交易所即将告罄的库存数据对铜价的支撑作用还是明显的。
中国为全球买单？
此前，中国在天然橡胶、大豆、棉花、石油等产品上承担高成本、为全世界买单的说法已经成了老生常谈，但数据显示，中国还是在铜上结结实实地又买了一把。
杨长华提供的数据表明，2004年中国生产铜206万吨，消费铜330万吨，进口124万吨。
中国一国的“生产-消费”缺口为124万吨，相对于全球80万吨的这一缺口，说明除中国外，其他国家还剩余44万吨！这一数据说明，全球的铜生产厂家，将生产的铜和库存的铜，以最高的价格，卖给了中国！
而且，这种情况可能会愈演愈烈。
据杨长华估计，2005年中国的铜生产可能达到15%的增幅，为237万吨左右，而消费增长10%，达到363万吨，缺口却继续扩大至126万吨。
2004年的124万吨进口量让世界铜价从每吨23000元左右上涨到今年初的每吨30000元以上，而目前更是高到每吨35000元以上。
“中国为高铜价买单”的一个理由是，2004年一季度，“生产-消费”缺口与消费量之比为8%，而2005年一季度据杨长华估计远远达不到这个数字。
也就是说，2004年初的供不应求要比现在严重得多，一般情况下，2004年涨价的速度要比现在快得多。但事实是，在消费已经开始明显下降的情况下，铜价还在大幅度上涨。而且，据国际铜业协会的预测，2005年全球铜生产和消费将达到平衡状态。
那么，是什么原因让铜价仍在大涨特涨呢？杨长华认为，尽管中国国内目前仍在囤积居奇的人应该不太会有，但难保国际市场上没有这样投机的人。
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