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沪铝市场在春节前逐渐走向了寂静，在这个比较特殊的时期，铝价是否具有经验性的特征，节后走势又将如何？以下做粗略探讨。实际上，春节前后的确是铝消费的萧条时期，而价格则无定论。从当前国内铝市场的基本面出发，国内铝价在年前将继续作收敛性震荡，年后则有望回升。
1、 铝材生产处于淡季
原铝消费具有明显的季节性，夏季和冬季属于消费淡季，春节时期尤为明显。从铝材月度产量变化中可以看出，每年春节前后属于铝材生产的低开工率时期，而从3月份开始，铝材产量便快速增加。如据国家统计局的数据，2003年铝材的全年平均月产量为30万吨，1、2月份的产量分别只有20.67和19.85万吨；2004年1-11月份铝材的月均产量为37.9万吨，1、2月份的产量则分别为23.38和27.76万吨。
2、季节性在铝价上的折射
消费的季节性效应无疑会影响到价格的变动，但二者往往是不对称的。因为影响价格的直接因素是市场需求、供货量和交易者预期等。比方说这个时期现货市场的实际消费力被削弱，但是如果市场对后市预期比较乐观，消费商仍然会增加备货数量；同时春节也是铁路、公路运输的高峰时期，这将限制到现货市场上的供货量；并且在不同时期市场上的存货量也有差异。因此，在种种因素的综合作用下，铝价的春节效应表现并不强烈。
单纯从铝价的变化来看，春节附近没有明显的季节特征；即使在价格波动（日价差和日价格变动幅度）方面，1、2月份和全年平均相比也没有显著差异；比较一致的是，春节前的市场流动性都比较低，成交量萎缩。
拿不同时间段的相对3月铝价作比较，2000年1、2月份价格日波幅的样本标准差为0.0058，全年的样本标准差为0.0062；而在2001-2004年，1、2月份日波幅的样本标准差均高于全年水平，以2004年最为突出。其时铝价正处于2003年9月份以来的快速上涨时期，并且2003年底的大量出口造成现货市场相对紧张，另一方面，大量投机资金流入期铝市场，因此，消费淡季对铝价的抑制被悉数抹杀。
3、年前萎靡，年后可望回暖
立足于当前的沪铝市场，以价格变化为着眼点，春节前后沪铝期价走势的核心仍然是现货市场的变动，主要包括库存、后市消费能力和市场信心。
（1）库存量和消费力的双向配合
与往年不同的是，目前国内铝现货市场并不紧张，并且在对后市谨慎心理的作用下，消费商春节前夕的备库和购买意愿都相对淡漠，因此现货市场的低迷状况将持续一段时间。但经过下半年出口数量的增加和消费行业的逐渐消化，可以说，2005年初，国内铝市场现货压力远远不及2004年中时期。据称1月底南海现货市场铝锭库存已经减少到了1、2万吨；同时铝厂经过年前出口和变现，库存也基本被消化。年后随着消费回温，国内现货和期货市场可望有所启动。
（2）伦铝市场有望提供动力
伦铝市场在第一季度末具有上涨契机，这对沪铝的价格和人气都有带动作用。首先，2005年开始，中国取消原铝的出口退税和提高出口暂定税率，将在很大程度上压缩国内原铝出口量。实际上，1月下旬开始，LME铝库存继续较快下降速度是国际市场供需平衡状况转变的一个有利迹象。其次，经过2个多月的僵持，LME铝市场的近强远弱结构从1月底开始愈发突出，现货对3月期的合约升水达到了18美元/吨。这主要由强劲的3月份合约所带动，在所有合约中，2005年3月份和4月份的隔月升水最高，在1月底达到了15美元/吨。另一方面，2004年底所累积的大量持仓在2005年1月初铝价下跌之后已经得到较为充分的释放，到1月底，LME铝持仓为41.5万手（2004年12月最高达到49.5万手），为后市发展奠定了条件。
然而原铝进出口对国内外市场的影响则是此消彼涨，在市场交易者心理上对价格形成压制；并且，目前的两市比值对国内原铝出口相当不利，预期05年1季度出口量减少的效果将在年后逐渐体现出来，因此，国内铝价的上方空间还是比较有限。
总的来说，在伦铝价格相对坚挺的情况下，预期沪铝节前保持窄幅区间内震荡的局面，主力0504价格在16200/500之间，鉴于市场交易清淡，建议以了解头寸为主，若回落至预期区间之下，可考虑适量买入。（来源：实达期货/庞颖）
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