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自黄大豆一号1月合约巨量交割后，目前，只有黄大豆一号5月合约持仓比较大，维持在30万—35万之间，但黄大豆一号9月合约持仓还不足万手，相对于CBOT豆类合约而言，连豆无后续合约合理跟进，市场结构性失衡显著。总持仓量和成交量都在急剧萎缩和下降之中，交易清淡。究其原因，笔者认为有以下几点：
首先，2003年末至2004年初，连豆市场在美国农业部和CBOT投机基金的影响下进入牛
市主升浪，在不到半年的时间里几乎以不回调的方式飙升近1600点，这使得依靠惯性思维的老投资资金猝不及防，损失惨重。
其次，连豆于2004年3月和4月牛市见顶后，行情急变，再现前期相似一幕，不过方向相反，在短短的半年内重挫近1600点，其间同样缺乏像样的反弹。在这一过程中，国内不少压榨企业期现货均操作失误，元气大伤。国内压榨企业历来为连豆市场活跃的投机和套保力量，他们力量的削弱无疑会使连豆市场严重失血。
再次，连豆市场交易品种单一、缺乏配套，促使熊市参与市场力量明显弱于牛市。这是因为，连豆现有交易品种仅限于黄大豆一、二号合约和豆粕合约，缺少豆油、牲畜和与之相关的各类期权合约，市场的结构失衡促使牛熊市场发展基础截然不同。我们知道，出于对生产成本的控制，压榨企业和饲料企业对牛市中的买入套保操作有强烈要求，并有带动整个市场的投机欲望，这使得市场投机、套保和套利力量得以均衡发展，近几年连豆牛市规模也随之快速增长；反之在市场进入熊市后，出于对企业后期销售利率的锁定要求，大显身手的应该是卖出套保力量，以便对等市场投机力量和套利盘，活跃整个市场。就连豆市场本身的合约结构来说，豆油、牲畜等豆类下游产品的缺乏极大限制了市场最活跃力量——压榨企业、饲料企业的套保操作，市场任一力量削弱势必影响其它力量参与市场的热情和机会，也使得套利者缺少操作内容。同样，期权的缺位也正是市场力量面对突发行情缺乏保护后遭受重挫的重要原因。相比之下，CBOT市场结构完善，其豆类及其相关品种合约保持了在熊市中活跃的市场特征。
最后，国内支持期货发展的大环境仍待改善，否则期货市场参与力量将受到限制。今年大商所推出黄大豆二号合约，这应当是完善市场结构的一个信号，但事与愿违，黄大豆二号合约上市近一个多月来市场反应谨慎，持仓和成交量始终不能得到合理放大，除了合约设计的某些缺陷外，制约其发展的根本原因更多源于大的经济环境。黄大豆二号合约交割仓库布局缺陷即来自对进口大豆流通环节的相关全国性和地方性的法规限制。这些问题不澄清资金参与其中始终会心存顾虑。
综上所述，面对新情况、新问题，要解决连豆市场现有的矛盾，必须从市场结构这个根本点出发，加快豆类合约期货投资体系配套工作，提供市场资金在不同市况下的操作平台，更好地发挥市场效应。当然，在看到连豆市场“熊”况的同时，我们对其未来依旧充满信心。从CBOT数十年的交易情况来看，豆类合约凭借其产品适于期货交易、供求规模适当和贸易关系错综复杂的特性，始终是CBOT最为活跃的交易品种，市场效应得到极大发挥。当前，世界大豆供求格局正发生深刻变化，中国作为这一格局中最大的需求方，其增长正呈现脉冲式上升势头，全国大豆压榨能力近6000万吨，更拥有庞大的养殖业，这一切都为豆类期货交易在中国的发展提供了广阔的空间，只要我们能顺应市场要求推陈出新，连豆的“牛”市就很快会回到我们身边来。（来源：倍特期货）
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