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本报记者 李俊 发自上海
12万吨进口量、现货升水高达1000元/吨、近月期货合约价格到达31000元/吨……构成了中国铜市目前的现状。
“从近期的行情来看，是上海期货交易所期铜(下称“沪铜”)引领伦敦金属交易所
(LME)3月期铜(下称“伦铜”)，而非伦铜引领沪铜。”实达期货金属分析师王智勇说，“主导市场的因素是供求紧张的关系，而非美元的变化。”
沪铜各合约在年初跌停后，便展开上涨行情。1月合约一路领涨期铜市场，在该合约于1月17日结束交易后，2月合约接下了领涨的“接力棒”，1月21日，该合约收盘31050元/吨。“现货升水强劲，对支持沪铜期价起到了不可磨灭的贡献。”王智勇说。1月21日上海华通有色金属现货市场铜收盘报32050元/吨。现货相对沪铜2月期价升水1000元/吨。
相对沪铜的强势，伦铜则较弱。在1月4日出现大幅下跌后，伦铜展开缓慢上行的行情。鑫国联期货分析师江洋认为，前期国内期价较外盘滞涨，目前上涨行情有利于比值回归。
现货升水是反映市场供不应求的一个重要指标。1月的14个交易日中，有6个交易日现货升水超过1000元/吨。市场人士普遍预期，去年12月中国进口铜数量将大幅降低。而近期公布的进口数据显示，去年12月中国进口铜120615吨，这大大出乎市场人士预料。从去年9月以来，沪铜市场出现“单月效应”，进口量增加沪铜期价则大幅下跌。但在去年12月进口量大幅增加的情况下，1月依然强劲上涨，有分析师认为，去年12月大量进口的铜并没有全部进入市场。因此对市场而言，去年12月实际进口量依然较少，供求关系紧张状况并未缓解。
高出期价1000元/吨的现货价格再次到达32000元/吨。从去年7月以来，现货价格高于32000元/吨的情况虽屡有发生，但是在该价位上持续时间都很短。仅有1次连续8个交易日超过32000元/吨，是在去年11月17日到26日。而当时因为去年11月合约交割后，市场预期国储接货造成市场紧张。除此之外，尚未出现连续3日超过32000元/吨的水平。
有分析师认为，巨大升水让保值空头面临较大压力，保值空头的减仓，使投机性空头在持仓中所占的比例不断增加，空头持仓的稳定性降低，在期价上涨时，空头止损能力增加。近期沪铜期价强势主要动力来源于空头主动性止损，在二三月份合约特别明显。上周五，上述两个合约分别减仓7000余手。虽然，多头同样面临这样的情况，但是由于现货高升水，多头处于有利的局面。
“现货升水强劲对价格有支持作用。但是，现货价格也面临32000元强大的阻力。如果LME铜价也继续上升，可能会造成现货滞涨，远期补涨的局面，即‘近弱远强’。如果精铜进口增加，库存增加，也会导致‘近弱远强’的态势。”王智勇分析。
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