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日前，美国大豆协会以及中国食品土畜进出口商会在北京联合举办了大豆贸易风险研讨会，旨在对去年的大豆危机进行反思。CBOT总裁伯尼·丹应邀作主题讲演。会议期间，本报记者就当前中国期货市场有关问题和中国期货市场与国际市场的联动关系等采访了芝加哥期货交易所（CBOT）总裁伯尼·丹。
记者：您来中国已经有很多次，此次到中国，对中国期货市场的感受与以往有什么不
同？
伯尼·丹：此次来到中国，我们看到中国政府对于期货市场的支持力度更大，对于期货市场的规章和规则的实施也更加全面，特别是在定价机制的诚信方面。而且人们对于期货市场的理解也更加深刻，无论是在大连、上海，还是在中国其他的国内市场，人们对期货市场的参与程度也更高。
记者：刚刚过去的2004年，国际期货市场农产品价格波动较为剧烈，您对过去一年的农产品形势怎么评价？
伯尼·丹：如果要谈到去年的情况，首先我们要明白，无论是美国、欧洲，还是中国，都要从三个方面来理解期货市场的目的。第一，期货市场是要找到一个发现价格的机制，无论市场上出现什么样的订单，都需要有足够多的做市商对这个订单展开竞争竞价，始终使价格保持在最佳价格的水平之上，这是期货市场的功能；第二，要确保期货市场的定价机制的诚信度和可靠性，我们一定要依赖于期货市场的规章制度和对期货市场的监管，对日常的交易活动进行有效监控；第三，在期货市场中，一定要在投机者和套期保值者之间作出明显的划分和清晰的区别，任何时候投机者可以利用的开放仓位都是有限的。
在2004年的期货市场发展中，这三大支柱都按照我们预定的目标良好运行，这一点也在大豆市场的供求关系中得到了清晰的体现。2004年的全球大豆市场中，拉丁美洲出现了旱灾，亚洲出现了禽流感，还出现了大豆的一种锈病，这些所谓的利空因素，也使新的大豆买主增加了对大豆的订货，特别是来自中国的买主。总之，市场运行状况良好，这与我们设计的目标比较吻合。另外，一个行之有效的市场在很大程度上也取决于教育，芝加哥期货交易所做出了大量的努力，来推动对农户、制造商、消费者和加工企业的教育。在过去20年中，芝加哥期货交易所也在中国开展了大量的教育工作，希望中国期货市场的参与者可以充分理解套期保值的真正价值，可以充分地利用国际市场，为自身避险。
记者：2004年，在中美大豆贸易中，中国企业亏损特别严重，您对2005年中美大豆贸易有什么看法？
伯尼·丹：中美大豆贸易还会继续发展下去，而且2005年中国会继需增加大豆的进口量，无论新增进口的大豆是来自美国还是来自巴西，或者是阿根廷。在今后的一年中，我们会更多地把精力放在如何使有关各方更多地利用期货市场，如何使交易商更好地对风险进行对冲；进口本身不会受到影响。从经济学的角度来讲，在整个农产品的价值链中，每一方要根据自身所处的位置，看一看你是制造商还是加工企业，从而来判断供需变化对价格可能产生的影响。
美国大豆协会一直把中国当作非常重要的客户，我们召开这次研讨会的目的之一，就是要了解我们在中国的买主的购买特点以及对产品的要求，这样我们回去以后就可以使美国的大豆种植户更好地了解中国市场的需求状况，并且能够使他们的产品更加符合中国市场的需要。中国一直是美国农产品非常重要的客户。
记者：2004年12月22号大连商品交易所推出黄大豆2号期货合约，这意味着中国进口的美国大豆可以在中国市场进行交割，您认为中国大连商品交易所和美国CBOT交易所之间有什么样的关系，这两个市场会有什么样的联系?另外，您如何看待大连商品交易所？
伯尼·丹：对这个问题，我想谈几点。第一，大连商品交易所推出黄大豆2号期货合约是非常必要的，这样一个新产品，使得中国国内交易者又拥有了一种新的风险管理工具，而且这个产品也符合中国和亚洲市场的需要。所以，对于中国期货市场来说，将来无论什么时间，只要有机会能够推出符合国内交易者需求以及中国所在区域要求的新产品，这都很有必要。第二，如果大连商品交易所新上市的黄大豆2号期货合约能运作的非常成功的话，对我们来说就有一个芝加哥期货交易所的美国大豆与大连商品交易所的黄大豆2号期货合约大豆进行套利的长期性机遇，这对我们来说是一件好事。
对于中国未来期货市场的发展，有三个非常重要的因素，大连商品交易所在这方面已经有了非常出色的表现，期待他们能够继续在这方面做的更好。第一，教育和培训。要对农户、消费者和参与者进行教育、培训，让他们了解期货市场的价值，并且懂得如何利用期货市场；第二，运输。在期货市场中，运输是一个至关重要的条件，凡是要保证交易的商品，无论是在中国国内，还是在出口市场上都有自由的流通，中国在交通运输的建设方面也取得了新的进步；第三，价格信息的传播。目前大连商品交易所也在不断地扩大自身的网络，使更多的中国农户都可以获得与农产品定价有关的各方面数据和信息。以上这三个方面，在中国期货市场未来的发展中都是非常重要的。
对于美国的交易商来说，每天早上必须要读的3个价格信息是马来西亚棕榈油的价格、大连商品交易所的价格和来自欧洲的价格；芝加哥期货交易所每天开市之前，在价格决策中，我们就已经有了上面所说的价格作为参考依据。目前，在全世界，大连商品交易所已经起到了领头羊的作用，它正在把所有的教育培训和商业流程带到中国的期货行业中，这样将会给中国的期货市场带来丰厚的回报。中国经济的长期成功要依赖于经济改革、发展和稳定，这也是中国政府在过去10年当中一直坚持的路线，期货市场与第三个因素保持紧密相关，那就是稳定。期货市场可以使生产者和消费者拥有一种风险管理工具，无论是通过像芝加哥期货交易所的国际市场，还是通过像大连商品交易所的国内市场，这都是一条谨慎发展的道路。美国农业之所以如此成功，主要的原因就是创建于1848年的芝加哥期货交易所为美国的农产品交易起到了稳定的作用。
记者：在CBOT的大豆交易中，投机和套期保值的比例是多少？
伯尼·丹：我们的主要工作是保证这个市场良好运行，所以这个问题我只能提供总体情况。在芝加哥期货交易所的大豆交易中，有60％是保值套期交易，有30％是投机性交易，还有剩下的10％左右是其他各种交易类型的混合交易。在芝加哥期货交易所的其他农产品交易中，也大致遵循这样一个比例。
我还要补充两点，为了确保定价的完整性和诚信度，一定要确保与价格有关的信息得到充分的发布。我们交易所以实时的方式把与价格有关的信息传播给所有的相关各方：首先是把与价格有关的信息传到100家商业信息的发布机构（像路透社、布卢博格等这样的发布机构），然后再由这些商业信息的发布机构传播到成千上万的交易商中。正是由于这种价格信息的驱动，使我们市场在交易中形成了60％的套期保值，30％的投机交易这样一个比例。
记者：您能不能谈一下对中国小麦期货的看法？
伯尼·丹：实际上，全球各地都有一个非常活跃的小麦期货交易市场，目前在美国的小麦交易市场有3个，这3个市场都具有鲜明的地区特色。比如，美国的3大小麦期货交易市场：米尼阿波利斯、堪萨斯城和芝加哥，堪萨斯城和米尼阿波利斯小麦市场主要是针对美国国内小麦市场，而芝加哥小麦市场主要是针对美国小麦出口市场。我个人认为，郑州小麦期货市场的性质很接近美国堪萨斯城和米尼阿波利斯的小麦期货市场，是主要针对国内市场的。除此之外，我对中国郑州的小麦期货交易市场没有进一步的了解，虽然它是专注于国内市场，但它与大连商品交易所一样，都有自己的发展机遇。
记者：CBOT在中国国内的知名度非常高，中国所有参与国内商品期货交易的人都知道CBOT，而且对它的研究也非常深，包括每月12号你们月度报告。我想知道，美国市场研究者对中国农产品、中国大豆的了解怎么样，对中国机构投资者的动向关注的怎么样？
伯尼·丹：找到有关中国农产品信息的一个重要来源是在欧洲、美国、中国都有着经营活动的跨国公司，它们是中国农产品信息获取的重要来源。第二个信息来源是美国农业部对于农产品的订购进口和出口都有大量的数据披露。对于中国农产品的信息，世界各地的商品交易商都怀着浓厚的兴趣一直在关注着，因为中国的农产品信息会对全球的供求形势产生明显的影响，而且生活在今天这个信息时代，随着技术应用的广泛推广，我们现在能够获得数据越来越多，这些数据能够帮助我们进一步的发展和壮大全球的期货市场，包括芝加哥期货交易所和大连商品交易所，这样最终可以带来价格的稳定性，期货市场最终要实现的目标就是价格的稳定。
记者：中国的期货市场目前还没有开放，但是随着时间的推移，中国的期货市场是肯定要开放的。在开放之前，CBOT对中国市场将要做哪些工作，怎样吸引中国的投资者利用CBOT现在的交易机制做套保和套利？
伯尼·丹：这方面我们做的一个重要工作就是对中国大豆的生产商和消费者的教育和培训，使他们懂得如何进行套期保值，如何运用期货交易所的交易机制。在过去20年中，我们做了大量的教育工作，特别是随着中国的农产品对世界各地农产品市场都能产生全球性的影响，也使我们这项教育工作更加具有针对性。第二，在2005年5月南美洲的大豆投入市场交易时，我们要确保中国用户能够了解南美洲大豆在产品设计上的独特性，从而使他们能够充分地掌握与之相关的风险控制手段。
记者：CBOT已经有100多年的历史了，中国期货市场只有十几年的历史，在中国期货市场发展过程中，您有什么好的建议，在这个发展过程中哪些方面比较重要？
伯尼·丹：无论是在中国还是在其他的新兴市场中，市场的主要责任或主要目的就是确保在发现价格机制方面有一个开放的平台，也就是说，在这个市场上要有两种交易者参与，首先是套期保值者，他们交易的是基本的商品，还要有相当数量的投机者参与，投机商能够带来大量的风险资本，这就是我们应该做到的第一步。中国任何一家期货交易所既要能够吸引基本商品的套期保值者，同时也要能够吸引相当规模的风险资本到市场中来，要做到这一点，商品交易所、期货交易所为之所创建的交易平台就必须具有足够的开放性，确保价格发现机制的完整性。
第二，还是教育。虽然芝加哥期货交易所已有157年的历史，但是我们现在仍然在教育美国的用户如何使用期货市场，这是一个永无休止的过程，我们不仅要教育他们如何就现有产品利用期货市场，还要教育他们如何利用期货市场来保值新产品。
记者：您对中国的期货交易所怎么认识？对它的下一步工作重点有何建议？中国这3家交易所正在进行公司制的研究，如果让您提建议的话，您认为是公司制还是会员制对交易所本身的发展会更好一点？
伯尼·丹：在我看来，这是一个不同的发展阶段对应不同体制和结构的问题。从短期来看，中国的期货交易所应当保持其现有的地位，切不要操之过急的将之改造成为盈利型的公司或者去寻求上市，现阶段中国的期货交易所应该进一步建立基础设施，把市场做大，鼓励更多的国际投资者参与进来，同时要把行业诚信档案逐步建立起来，使市场运行进入良性循环通道。所有这一切做完之后，再来研究治理结构，是不是能够像大连商品交易所和其他的期货交易所一样具有竞争力的结构。当我们看到大连商品交易所过去11年中所取得的成就，我们的结论是大连商品交易所在发展市场的同时，目前的治理结构是非常成功的。
记者：你对中国的期货从业人员有何建议？
伯尼·丹：在芝加哥期货交易所过去157年的历史中，我们一直恪守的三个信念：首先是诚信。无论是市场信息、价格信息，还是期货从业人员把这些信息向客户进行传达，一定要讲诚信，一个市场成功的关键就在于这个市场的所有参与者对这个市场要有信心。其次，更好地利用技术，更好地利用决策辅助工具。因为今天对于各种各样的交易做出理解和分析判断的技术和工具是日新月异的。第三，保持市场透明度。大部分用户是非常看重市场透明度的，特别是在开放价格方面的透明度，如果一个市场没有透明度，那么这样的市场是无法做大的。因此，诚信、更好地利用技术和保持市场透明度对期货从业人员是最为重要的。（来源：期货日报/宋雪芬）
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