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去年铜期货合约对现货的升贴水
上海期铜“高分”通过“严格考试”
2004年，特别是2004年10月之后，国际铜价大幅波动，上海期铜随之出现大幅震荡。铜价的大幅波动对上海铜期货市场进行了“严格的考试”，而后者也通过了这场考试，而且
获得了令人满意的“高分”。
去年10月到今年1月初，国际铜价先后经历了2004年10月13日、2004年12月2日和2005年1月4日跌幅超过100美元/吨的下跌。上海期铜在经过短暂大幅下跌后，很快平稳运行，市场参与程度并未受到影响。
“上海期铜的表现，体现了一个成熟品种的风范。”鑫国联期货执行董事奚家松说，“该品种是所有交易品种中，唯一一个上市后一直保持活跃的品种。”
而上海期铜的成熟，与该品种所发挥的作用分不开。
实达期货金属行业分析师王智勇认为，去年铜价大幅波动，但是上海期铜在价格发现和套期保值功能的发挥上并未受到影响。毫不夸张地说上海期铜对稳定中国现货市场起到了关键的作用。
他分析，期货市场价格发现作用的一个关键衡量指标就是现货价格对当月期货合约价格的关系。以去年8月之后的合约为例，在合约到期后，现货价格基本都靠近期货价格，并且略低于期货价格，低出部分正好是期货交割和储存费用。这说明了期货市场对现货市场的密切联系，也反映了期货价格对现货价格的指引。
湖南大有期货副总经理周磊认为，期货市场是为现货服务的市常去年，在铜价大幅波动的情况下，期货合约到期价格与现货市场价格相近，这表明上海期铜市场贴近现货，并且服务于现货。
2004年，上海期铜一共交割了18.6万吨，各合约交割平稳。市场分析人士认为，适量的交割表明上海期铜市场充分发挥了套期保值功能。
奚家松分析，国际上成熟的期货市场，一个品种的交割量一般占市场总量的百分之几左右。去年上海期铜市场虽然交割了10多万吨，但是相比中国350多万吨的铜消费量来说，仅占5%左右，这样的比例一方面能使上海期铜市场发挥套期保值的作用，另一方面也让整个市场相当活跃。
他认为，市场的参与双方通过期货市场进行少量交割，通过这部分交割的铜使现货市场与期货市场价格趋于一致，从而使期货市场价格发现功能得到进一步发挥。
上海期铜市场功能的发挥，也使铜的“上海价格”成为了中国铜贸易的基准价格。2005年，通过“严格考试”的上海期铜，将面临更大的考验———争夺国际定价权。（来源：中国期货业协会）
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