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芝加哥期货交易所在1859年开始小麦期货交易，距今将近有一百五十年的历史。如今，芝加哥期货交易所小麦期货市场发展成为全球最重要的小麦期货市场，小麦期货的交易量几年来连续维持在680万张以上。
芝加哥期货交易所的第一份小麦期权合约则是在1986年11月17日开始交易的。虽然芝加哥交易所引进小麦期权合约较堪萨斯交易所和明尼阿波利斯交易所晚，但是，芝加哥小麦
期权交易却非常活跃，市场规模庞大，在全球小麦期权交易中举足轻重。
近年来，芝加哥期货交易所的小麦期权市场日趋成熟，合约成交量基本上呈现稳步上升的趋势。1998年，受世界金融市场动荡的影响，小麦期权交易大幅度增长，较1997年相比，交易量增加了14％。1999年和2000年小麦期权交易量的增长率分别为4.7％和6.8％。2001年，小麦期权成交量出现了5.3％的小幅回落。总体而言，小麦期权的交易量基本保持稳定增长的态势。
芝加哥期货交易所的小麦期权交易没有小麦期货活跃。小麦期权的参与者主要是针对小麦现货市场和期货市场价格波动而进行交易的。小麦期权的交易量约占小麦期货交易量的25％，小麦期权交易市场容量偏小，一般不会引发较大的市场风险。
表1：芝加哥期货交易所小麦期货、期权交易量状况一览
资料来源：美国期货交易委员会年报。2002年、2003年的数据来源于CBOT的年报。
芝加哥期货交易所小麦期权的持仓量非常大。一般而言，小麦期权的持仓量基本上与小麦期货的持仓量持平。1999年，小麦期权的月均持仓量为133384张，已经超过了小麦期货的月均持仓量。另外，小麦期权的持仓量基本与小麦期货的持仓量同步变化，表明芝加哥交易所的小麦期权合约已经成为全球小麦期货和现货商品重要的保值避险工具。
表2：芝加哥期货交易所小麦期货、期权月均持仓量一览表
资料来源：美国期货交易委员会年报。
通过回顾国际小麦期权交易的状况，可以得到以下几点结论与启示：
1.谷物类期货交易历史悠久，交易量稳定增长，为谷物类期权市场保持适度增长奠定了坚实的基矗小麦期权市场前景广阔，必然将伴随着小麦期货市场的稳步增长而取得更大的进展。
2.小麦期权交易是一个相对安全的交易品种。期权是基于期货的衍生工具，不存在实物交割等问题，结算程序更简单，不会因交割而产生市场风险。小麦期权交易规模适度，小麦期权的参与者主要是针对小麦现货市场和期货市场价格波动而进行交易的，只要规则设计合理，不易引发大规模的投机活动。从国际上各个期货交易所的实际交易情况来看，即使在期权交易发达的芝加哥期货交易所，小麦期权市场规模也才占到小麦期货市场规模的25％，因此，适度的小麦期权市场规模一般不会引发较大的市场风险。
3.引进小麦期权交易能扩大交易量，拓展交易所的增长空间。小麦期货交易发展到一定程度后，市场规模会受到现货市场规模、商业模式等因素的制约，难以再有所扩展。自1999年以来，芝加哥小麦期货交易量年平均增长率仅有2％。目前，小麦期货交易量基本上维持在680万张以上。由于芝加哥交易所开展了小麦期权交易，相当于把交易所的交易量一举扩大了25％，大大拓展了交易所的增长空间。
4.小麦期货市场的规范发展有利于促进小麦期权市场的成长。1999年，芝加哥期货交易所小麦期货的交易量占全球小麦期货交易量的比率约为68％，而同年芝加哥期货交易所小麦期权的交易量占全球小麦期权交易量的比率则为87％。小麦期权的交易量市场份额明显高于小麦期货市场交易量份额，这表明期货市场规模越大，基于现货和期货合约的套期保值交易者越多，期权市场越具发展潜力。
5.小麦期权市场的发展有利于小麦期货市场的稳定发展。从某种意义上讲，小麦期权市场为小麦期货市场提供了便利的风险管理工具，有助于吸引更多的套期保值者和投机者参与期货市场交易，进而提升小麦期货市场的吸引力。从美国的经验看，在三家主要交易小麦期货的交易所，其小麦期货的交易量份额基本保持稳定，这与三家交易所都同时开展相应的小麦期货的期权交易，以增强自身的竞争力和吸引力有密切关系。从国际视角看，美国小麦期货市场雄霸全球，离不开其发达的小麦期权交易市常对于其他国家的交易所而言，没有发达的小麦期权交易，就没有条件跟美国的小麦期货市场一争高低。（来源：中国期货业协会）
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