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2001年年底启动的期铜牛市在2004年步入了多事之秋：期价大幅波动，同时持仓量处于历史较高水平，多空双方一度呈僵持状态。由于国内现货价格坚挺以及国内现货供给紧张，沪铜12月合约持仓一度居高不下，进入交割月后仍接近30000手，而12月3日交易所库存却不到30000吨。一时间，沪铜12月合约能否顺利交割成了市场关注的焦点，同时上海期交所风险控制能力也面临较大考验。
进入交割月之后，沪铜12月合约持仓不断下降，昨日是其最后交易日，最后持仓已经降到7950手；同时，到12月10日交易所库存已增至37946吨，而且从各方面的情况来看，库存仍处于不断增加的态势之中。因此，沪铜12月合约实现顺利交割应该不成问题，沪铜交割风险基本可以得以化解。沪铜交割风险的化解，保护了广大投资者的正当利益，维护了市场的正常运行，也再次验证了上海期交所具有较高的风险控制能力。
沪铜交割风险基本得以化解主要得益于以下几个方面：
首先，上海期交所多次采取措施控制铜市风险。今年下半年以来，国内外铜价大幅波动，市场风险骤增，为了防范和控制风险，9月下旬以来，上海期交所连续出台了一系列措施：连续提高铜期货合约交易保证金，由5％提高到7％；9月29日，鉴于市场不确定因素增多，风险增大，发出了关于做好市场风险控制工作的通知，特别提示持仓前30名的期货公司加强保证金管理并相应加强了实时结算和出金管理；11月底，再次通知各会员单位注意做好风险防范工作，加强保证金管理，提醒投资者及时调整持仓结构，谨慎运作，理性投资。上海期交所这一系列的风险控制措施，为化解沪铜交割风险提供了保障。
其次，行情下跌使得多头没有接货的必要，平仓意愿较为强烈。12月份以来，随着美元走势出现反弹及市场恐高情绪的增加，铜价开始出现大幅下跌，现货价格对沪铜当月合约价格一度出现贴水。这样，在期货盘上接现货已经不太具备吸引力了，多头平仓意愿较强。12月份以来，沪铜12月合约持仓不断下降，平均每天下降2000多手，主力多头向远月移仓迹象明显，有效化解了12月合约的交割风险。
再次，国内现货紧张状况有所缓解，交易所库存不断增加。铜价的持续高位制约了消费，国内宏观调控作用开始显现也在一定程度上影响了铜消费的增加。同时，铜消费进入淡季，短期内需求不大，而国内铜到货量却阶段性增加，国内现货紧张状况有所缓解。有消息称，上周中国进口铜数量大增，市场自8月份以来首次出现供过于求。另外，上海期交所铜库存不断增加，上周增加了40％左右，达到37946吨，足以满足多头接货的要求。现货供应的充足缓解了沪铜12月合约空头无法交货的担忧。
最后，沪铜地位不断提高，市场各方备加爱护，投资者行为和心态较为理性和成熟。入世后，中国经济逐渐融入世界经济体系，中国经济的快速发展使得“中国因素”在全球商品定价体系中起的作用越来越大。伴随着金属现货市场的快速增长，沪铜期货功能不断得到发挥，并已得到国内和国际市场的认同。沪铜交易量已经超过纽约商业交易所，成为仅次于伦敦金属交易所的全球第二大铜期货交易市场及亚洲地区的铜定价中心，期铜“上海价格”已被公认为全球三大权威报价之一，为中国在世界上争取金属定价权打下了坚实的基矗因此，市场各方必然会珍惜沪铜这来之不易的大好局面，从爱护市场的角度来考虑问题。另外，期货市场近几年的快速发展，已经锻炼出一大批行为理性、心态成熟的投资者。他们无论是在操作策略还是操作手法的运用上都比较娴熟，在关键时刻会作出理性选择，维护市场的健康运行。（来源：中国期货业协会）
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