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棕榈油价下跌受限市场成交依然低迷
本周外盘连日走低，给国内棕榈油市场带来消极影响，市场成交萎靡不振。至下半周，ＣＢＯＴ豆油略有反弹，国内油脂市场跌势暂停，加之国、内外棕榈油现货价格倒挂，贸易商报价难以下调，棕榈油市场价格下跌空间受到限制。各港口现货行情在每吨（下同）4600～4650元价位得到支撑，并在此价位上下波动。
随着各地气温下降，国内棕榈油现货市场南北地区差异逐步显现。北方连日阴雨，市场贸易进展不顺，原有的正常出货均受到阻碍。截至周末，各港口报价为：天津港4650元左右，日照港4620元左右，连云港4630元左右。市场人气较前期有所下降，近几日各港口陆续执行前期订单，而当前的成交量极少。
南方地区即将面临降温，加之各港口库存集中，总量庞大，市场销售压力倍增。进入12月以来，国内市场需求并未出现转机，打击了贸易商销售积极性。近几日，随着行情跌势趋缓，贸易商纷纷等待补货时机的来临，各港口已陆续有所行动，主要反映在转单量的增加，而港口实际出货量明显下降，因而并未实质性地改善库存问题，后期市场压力难消。截至周末，各港口的报价情况为：张家港4650元左右，宁波港4800～4850元，厦门4700元左右，广州4600～4620元。市场日出货量逐步减少。（未经许可，不得转载）
豆粕价格继续下滑豆油行情跌势趋缓
美国感恩节过后，ＣＢＯＴ基金抛空，大豆期价重归跌途。在此利空背景下，国内豆粕现货市场悲观依旧，豆粕价格在上周下跌的基础上每吨（下同）又下滑了50元左右。周末，辽宁豆粕价格集中在2290～2300元，山东2300～2350元，江苏2350～2400元，珠三角2360～2400元。随着行情回落至前期（11月上旬）低点，新一轮的补库要求开始涌现。
从饲料企业和贸易商采购的数量上看，市场心态十分矛盾。在国际大豆丰收、进口大豆大量到港的大环境下，国内豆粕供需双方对后期现货走势普遍看跌。但海运费高企使得后期到港的进口大豆成本抬升，加之有关中国回售大豆的传言，饲料企业又担心豆粕行情出现变故。因此，本周后期交易活跃的两天，需求方仅是合理地补充了安全库存。后期进口大豆的到港分布和成本、各地畜禽养殖的恢复状况以及ＣＢＯＴ大豆期价的进一步走势备受关注。
豆粕行情低迷，在一定程度上对国内豆油行情起到了支撑的作用。本周国内豆油行情跌势趋缓，并在进入12月份后，部分地区的供应方萌发了调高销售报价的念头。周末，大连地区一级豆油报价6220～6250元；京津地区6130～6150元，进口毛豆油5830～5850元；山东地区一级豆油6080～6100元；四级豆油5900～6000元；华东地区一级豆油6220～6250元，港口进口毛豆油5850～5900元；广州一级豆油6130～6150元，四级豆油5850～5880元。
本周国内豆油市场交易逐渐活跃，各地普遍反映询价增多，交易量有所增加。时值季节性消费旺季，海运费逼近纪录高点，进口油源相对集中，以及船期推迟的传言可能为供应方后期提高销售报价提供契机。部分精炼线仅依靠国内压榨还不能满足其对原料油的需求。当然，经销商的采购仍较谨慎，随进随出居多，供应大环境偏向利空，经销商不敢大量拿货。另外，节日临近，汽运、船运费上涨，贸易成本较高，也加大了市场运作的难度。
菜油市场止跌企稳菜粕价格小幅上涨
菜籽：本周国内夏季菜籽收购价格呈小幅上扬态势，菜粕年底前备货的展开给油厂开机带来鼓舞，同时，菜籽货源日趋减少，油厂需补充库存以备后续加工。江苏姜堰地区菜粕走货速度加快，油厂加大收购力度，将菜籽收购价格抬高至1．33元／500克左右；安徽地区菜籽供应仍显紧张，中间商大多持籽惜售，油厂收购量有限，滁州油厂挂牌收购价在1．34元／500克左右，小幅上抬0．01元／500克，巢湖在1．32元／500克左右。
内地菜粕需求好转使西北秋菜籽市场人气转旺，近日当地收购价格稳中趋升。内地饲料企业采购青海菜粕的数量增多，提振了当地油厂开工积极性，西部地区油厂挂牌收购价稳定在1．35元／500克左右（含油42％以上）；东部地区菜籽收购价1．30元／500克。海拉尔地区秋菜籽抢购激烈，农场惜售情绪再度升温，价格小幅上调至1．23～1．24元／500克，成交量不大。新疆伊犁菜籽收购进入尾声，收购价保持在1．27元／500克，因农村电网改造，油厂开机马力不足。
菜油：本周国内菜油价格止跌企稳，市场需求没有改观。湖北地区菜油报价维持在每吨（下同）6000元左右；江苏地区5900～5950元，与上周基本持平；安徽地区菜油成交不旺，市场报价5900～5950元；四川成都地区外省产菜油销售价6200元左右，成交量不大，本地产菜油有价无市，价格维持在6400～6500元。总体来看，近阶段菜油供应压力较前期有所减轻，尤其是湖北、江苏部分地区因菜籽货源偏紧，菜油供应量不多。安徽地区中间商惜售，油厂难以收到菜籽，开工速度缓慢也使市场压力得以缓解，同时菜籽价格稳步走强，压榨成本提升支撑菜油价格相对坚挺。但预计节前菜油市场反弹动力不足，区间内窄幅震荡仍将成为主基调。利空因素有：1．进口菜籽及西北秋菜籽使部分油厂库存得到补充，菜油供给量增加；2．油脂市场总供应量比较充足，进口大豆及豆油到货量较多；3．棉油与菜油价差较大，对菜油销售不利。
菜粕：受节日提振，国内养殖业出现转旺势头，饲料销量呈稳中趋升态势。近期部分地区大型饲料企业备货逐步展开，菜粕成交量有所放大，受此提振各地菜粕价格有小幅上涨趋势。产区湖北菜粕报价1230～1240元，较上周上涨10元；江苏菜粕供应偏紧，市场报价1250～1280元，上涨30～50元；安徽菜粕销量增加，报价上涨至1200～1210元，上涨20～30元；四川菜粕需求好转，饲料企业少量备货，价格小幅上涨，资阳地区200型出厂价1240～1250元，上涨40～50元，95型1050元。销区广州菜粕供应略显紧张，随着节日的临近，饲料企业备货量增多，35％蛋白菜粕站台交易价1400～1420元，上涨30～50元。
棉油市场报价趋稳棉粕需求北弱南旺
本周，国内籽棉采收进入尾声，而棉籽收购市场南北分化更趋明显。
北方地区油厂棉籽收购价格陆续下调，其主要原因在于：1．近期油粕行情走低，油厂为减少后期风险，下调原料成本价格；2．目前油厂仍然开工不足，棉籽用量有限；3．棉农惜售，目前仍有50％以上的籽棉尚未上市，后期市场原料供应有保证，油厂无须提前备货。截至周末，各地棉籽收购价格略趋稳定，山东为0．65～0．66元／500克，山西0．64元／500克左右，河北0．65～0．66元／500克，湖北0．59～0．60元／500克。
南方地区轧花厂惜售心理较强，加之棉农籽棉出售缓慢，导致轧花厂陆续停机，市场棉籽供应趋紧。而近期南方市场棉粕需求较好，油厂开工积极，原料价格因而出现上扬走势。截至周末，苏南棉籽挂牌收购价0．60元／500克左右，苏北挂牌价0．62元／500克左右；安徽0．60元／500克左右。
综合各地情况看，棉籽市场收购价格尚未进入稳定区间，考虑到短期内棉农惜售心理不会转变，棉籽供应量难以放大，因此近阶段棉籽收购价格可能继续在目前价位小幅波动。
本周ＣＢＯＴ大豆类产品期价震荡走低，国内棉油市场观望气氛升温，贸易商对后市缺乏信心，不敢贸然采购。但笔者认为，近阶段棉油价格继续走低的空间较为有限，市场支撑力在于：1．籽棉市场收购缓慢，棉籽供应不畅仍是阻碍油厂扩大开工的原因之一；2．棉油与豆油、菜油价差较大，具有销售优势；3．元旦、春节将至，节前备货将展开，市场需求将会有所放大；4．就目前油粕价位看，油厂压榨利润日趋萎缩，渐近保本底线，价格跌幅受限。
从下半周各地报价趋稳的情况看，棉油市场正逐步进入购销双方的磨合阶段，市场有望在此价位达成一致。各地报价情况为：山东每吨（下同）5100～5140元，河北5100元左右，湖北5300元左右，湖南5250～5300元，江苏5300元左右，安徽5250元左右。
目前各地油厂开工较为谨慎，部分地区有停机或减产现象，因而市场棉油可供量逐步下降，行情受到支撑。短期内棉籽供应变化不大，因此棉油供应量难以上升，加之油厂惜售，棉油价格暂时可保持稳定。
棉粕市场受库存积压、出货缓慢的影响，油厂销售较为疲软。因棉粕价格长期处于低位徘徊，近期行情下调空间不大。考虑到养殖业年底前的饲养需求较好，部分地区备料已陆续展开，因此长线来看棉粕市场仍较为乐观，目前油厂正在计划后期的开工进程。
从需求面看，南方棉粕需求略有好转，江苏、安徽、湖南出货量较为稳定。目前湖南当地棉粕需求良好，45％蛋白棉粕报价1280元左右；安徽巢湖棉粕小批量出货，42％蛋白报价1150元，与上周基本持平；江苏42％蛋白棉粕1200～1230元，油厂加紧时间消耗前期库存。
北方地区因远距离运输不活跃，东北市场需求低迷，导致产区棉粕供大于求，销售压力难以消减。近几日油厂陆续减少开工，以避免库存的积压。目前山东40％蛋白棉粕1020～1030元，较上周略有下跌；河北40％蛋白棉粕1050元左右，价格保持稳定；四川40％蛋白棉粕1380～1400元，需求略有好转。
据悉，近阶段南方市场销售略有波动，偶尔出现供不应求状况；北方产区市场消耗相对平稳。因此近阶段棉粕市场仍将以南涨北跌走势为主。
近期国际市场船运费高涨，短期内国内大豆、豆粕行情有望得到支撑，棉油、棉粕市场可在相应刺激下恢复旺季销售的节奏，行情可望再次上扬。
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