2004年商品市场大起大落，各大农产品市场均上演了一幕先大幅上升然后又在投资者未反应过来之时急速下挫，且跌势比升势更快更猛，其中以大豆表现为甚。而小麦方面，由于去年以来相对升幅不大，而今年的跌幅亦相对较为缓和。然而，以小麦市场长期处于较为沉闷的状况，今年的跌幅还是相当大的，我们从美麦（图一）长期走势图可以看到，美麦从今年初的420点下滑至目前的300点边缘，图形上突出一个大型的对称三角态势，通常，三角形态多为转向形态，可见，小麦后市走势会相当敏感。 不过，我们从小麦（图二）的走势形态来看，发现长期以来均有相似的走势特征，如经过一轮短暂的牛市升潮后，伴随着的是另一轮更漫长的下跌，时间上几乎是前者的一倍。因此，我们可以初步下这样一个结论：最近两年的升市将需要可能是四年的时间来调整，是故，由今年初开始的下跌才刚刚是个起点。 从另一方面，我们从从图三观察，小麦中期循环大致上能看到一个比较清晰的周期，而1998年、2002年的底部正是在这一等距周期下的产生的，那么，根据这一周期长度的指引，显然目前还未到达最终的周期低点，而从美麦短期触及长期上升支持线仅作为短期的一次反弹，相信力度不大，直至到达上述的中期低点循环才出现较大的机会。 总结上述的技术分析，小麦明年初将有一次小幅反弹的可能，但力度有限。由于长期下降的惯性压力已经形成，除了明年中（大致在二、三季度之间）出现一次较大的反弹之外，小麦未来一年基本上处于不明朗状态，因而机会不多，投资者应减少操作，观望为宜。（来源：和讯特约/明枫）
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