连豆在美盘大幅下跌压力下表现出极强的抗跌性

　　一、本周行情回顾

　　1、国内走势

　　本周连豆在美盘大幅下跌的压力下表现相对良好，多头护盘积极，虽然整体上依然呈现下跌走势，但是跌幅相对于美盘较小，表现出极强的抗跌性。具体来看，周一、周二在美盘大幅下跌的阴影下，国内盘连续两天低开高走，以阳线报收。周三、周四在对于美国农业部库存报告利空预计的压力下，盘面继续走弱，成交清淡。周五报告出台后，库存数据大大高出市场预期，连豆出现补跌。全周成交99万手，价格下跌125点。

　　大连商品交易所大豆周交易记录(2006.1.9-----2006.1.13)

合约	前收盘	开盘价	最高价	最低价	收盘价	涨跌幅	成交量	持仓量	持仓变化
一月	2658	2630	2660	2605	2625	-33	11282	58860	-7402
三月	2735	2728	2728	2630	2648	-87	324	470	-38
五月	2788	2725	2761	2642	2663	-125	997406	300586	10450
七月	2825	2777	2797	2655	2689	-136	1070	242	14
九月	2862	2800	2839	2695	2719	-143	228480	107216	45104
十一月	2814	2776	2788	2662	2674	-140	624	806	-2
合计							1239186	468180	48126

　　2、外盘走势

　　本周CBOT在

土耳其、亚洲部分地区

禽流感、南美有效降雨、美国国内大量库存预期的多重压力下，全周呈现大幅下跌趋势。周一技术性卖盘促使603开盘后直接跌破600美分整数位置，此后几个交易日连续收阴，580美分也相继告破，直到周五报告利空出尽，行情出现整理，长周末假期前的仓位调整盘促成期价小幅收高，推动价格上涨4.4，收在5746.4美分。全周成交25万手，价格下跌33.6点。

　　到中国口岸国际粮船运费

到中国口岸国际粮船运费
时间	美湾			阿根廷
1/9/06	42.61			44.11
1/10/06	42.5			44
1/11/06	42.25			43.75
1/12/06	41.95			43.45
1/13/06	41.15			42.65
进口大豆到中国港口车船板价格
日期		美豆	南美大豆
1/9/06		2708	2740
1/10/06		2647	2678
1/11/06		2631	2659
1/12/06		2613	2641
1/13/06		2568	2589

　　3、现货方面

　　大豆：黑龙江地区大豆收购价格稳定，但由于春节临近，东北地区车皮供应紧张的态势将使大豆外运困难，从而加剧大豆供需矛盾和提升大豆成本，豆农对大豆价格的期望值有所提高。

　　本周国内豆粕市场价格在外盘波动和国内禽流感利空打压作用下再度下跌，成交低迷。大部分地区油厂豆粕价格比上周下跌40-80元／吨。目前大连地区价格在2360元，持平；广东地区的豆粕报价目前报价是2480元/吨，跌40元；江苏东海的报价2480元／吨，跌70元；山东地区目前的报价是2440元/吨，跌60元。本周油厂豆油价格继续盘跌。广东四级油的报价目前在5050元／吨。

　　目前也已进入豆粕消费淡季，需求方面仍然利空，豆粕市场销售压力逐渐增大。饲料企业和贸易商因对后期市场需求看空成分增大，备货并不积极，部分尚未备足库存的企业延迟采购进度，市场观望心理使油厂成交量有所萎缩。油厂反映，这段时间油厂报价无论涨跌均对市场出货促进作用都不大，后期油厂和饲料企业间的这种价格拉锯战仍将延续。

　　国内部分地区豆粕成交价格(单位：元/吨)

日期	哈尔滨	大连地区	秦皇岛地区	山东地区	江苏地区	广东地区
1/9/06	2300	2380	2450	2430	2520	2480
1/10/06	2300	2350	2450	2410	2520	2470
1/11/06	2280	2330	2430	2410	2470	2450
1/12/06	2280	2330	2370	2400	2450	2450
1/13/06	2280	2320	2350	2380	2410	2450

　　国内部分地区豆油报价(单位：元/吨)

日期	哈尔滨 ( 一级 )	大连 ( 四级 )	山东 ( 四级 )	江苏 ( 三级 )	广州 ( 四级 )
1/9/06	5500	5200	5020	5430	5080
1/10/06	5500	5200	5000	5400	5080
1/11/06	5500	5200	5000	5400	5050
1/12/06	5500	5160	4980	5400	5020
1/13/06	5500	5160	4980	5350	5000

　　二、基本面情况及分析总结

　　USDA出口销售周报：中国当周新购美豆26.75万吨

　　美国时间1月12日周四早晨，美国农业部(USDA)公布了截止1月5日(周四)一周的出口销售报告。当周美国2005-06市场年度(9月1日起)大豆净销售44.81万吨，处于市场预测的45-65万吨区间底限，比前一周及前四周平均分别下降3%和31%。主要买家有：中国26.75万吨(其中有10.1万吨为匿名买家名下转入)，日本6.52万吨，德国6.02万吨，荷兰5.51万吨，匿名买家则取消了11.59万吨的购买。当周美国大豆出口装船量为67.43万吨，比前一周及前四周平均分别提高了81%和17%。主要发往国家和地区有：中国28.2万吨，日本9.08万吨，墨西哥8.51万吨，德国6.02万吨，荷兰5.51万吨。

　　截止1月5日，美国2005-06年度(9月-8月)大豆累计出口销售量为1544.57万吨，远低于去年同期的2117.57万吨水平；中国累计购买美国大豆628万吨，去年同期为888.9万吨。本市场年度迄今美国大豆累计出口装船量为1129.69万吨，去年同期为1548.34万吨，美国农业部当前预测的本年度大豆总出口目标为2586万吨。中国在本市场年度已累计装运美国大豆513.6万吨，去年同期为716.3万吨。此外，本市场年度迄今美国大豆累计出口销售量中，仍有78.9万吨为匿名买家采购。

　　05年我国进口大豆2659万吨，植物油621万吨

　　1月11日，海关总署发布了2005年中国对外贸易统计数据。中国的外贸总额达到了一个史无前例的巅峰，定格在14221.2亿美元，同比增长23.2%。其中出口7620亿美元，增长了28.4%；进口6601.2亿美元，增长了17.6%。

　　海关公布的数据显示，在进口商品中，初级产品进口的增幅有所回落。其中，进口食用植物油621万吨，下降8.1%；进口大豆2659万吨，增长31.4%。

　　中国近期买入10万多吨印度豆粕

　　交易商称,中国在2005年12月底和2006年1月初买入至少10万吨1月船期的印度

　　豆粕,价格为211-230美元/吨CFR。

　　中国通常进口大豆加工成豆粕和豆油,很少购买豆粕。

　　三、分析总结

　　1.美国农业部报告：美国农业部公布的季度库存报告显示，截止2005年12月1日美国国内大豆的库存量为25.02亿蒲式耳(6810万吨)，远远高于此前市场预计的24.41亿蒲式耳水平，也高于去年同期的23.05亿蒲式耳，库存达到了历年来的最高水平。这也是本周美豆下跌的最主要因素，产量增加、出口减少最明显的结果就是库存的增加，众多的库存使得后期的国际现货市场要更多的时间来消化。对于豆类市场长期的影响不容忽视。近期中国进口方面更多的是选择南美，从美国进口量呈减少趋势，这就使得美国出口更加阴云密布。

　　2. 南美天气：近期的降雨使得南美干旱天气缓解，种植情况有所好转。随着大豆进入结荚期对于雨水的需求会增加，后期的天气情况更值得关注。

　　3.基金因素：截至1月10日美大豆基金净多4900张。商业基金净多2.9万张。面临一周的跌势，基金入市做多带动周五价格收阳，这也是后期市场运行中不可忽视的力量。基金的方向一定程度上左右着价格的运行趋势。建议投资者对此投以更多的目光。

　　四、技术面情况及后市展望

　　连豆605图

　　

连豆走势图

　　本周连豆大幅下跌，从上周节后的高点跌破前期的盘整区间，短时间内行情再此发生逆转，但是从持仓上来看，尽管成交偏弱，但是持仓依然维持在30万手左右，没有发生大的改变，说明面临如此深幅度的调整，多头并没有放弃。单纯从技术角度考虑，价格在构造上突破前期低点，并处于多条均线之下，明显的空头状态。但是现货商面临此价格区间，保值兴趣加大，这样价格出现反复的可能性极大。给操作带来更多不确定性。

　　美豆603续图

　　

美豆走势图

　　美盘本周延续了上周的跌势，先后突破了600、580美分的支撑，终于在周五巨额成交量的配合下止跌收阳，图形上近似M头，市场将转入振荡走势，再次走出新低的可能性较小，近期支撑位550。

　　五、后市展望

　　综上：我们认为近期盘面出现振荡调整的可能性较大，建议保值企业仍以逢低做多思路为主，结合现货库存、需求量建多单。投机者短线空头继续持有，止赢30日均线，价格回到20日均线仍以做多为主。

中期嘉合 张笑金