玉米期现货强势未改 总体供需格局呈利多色彩

　　一、玉米期市行情现状

　　(12/19—12/23)一周来大连和CBOT玉米和约的价格如下：

　　                  开盘    最高   最低   收盘   收涨

　　连玉米0609(上周)  1390    1399   1376   1395    27

　　          (本周)  1385    1393   1362   1373   -22

　　美玉米03  (上周)  216.2   221.0  213.0  214.2  -1.4

　　          (本周)  212.0   214.6  209.4  213.6  -0.6

　　二、玉米市场的基本情况：

　　1、国际玉米市场：

　　阿根廷预计2005/06年度玉米产量为1550万吨：

　　1月12日消息：据阿根廷农业部发布的最新报告显示，2005/06年度玉米产量预计为1550万吨，低于上年度的创纪录水平1970万吨。

　　其中布宜诺斯艾利斯州的玉米产量预计为450万吨，低于上年度的570万吨。科多巴州玉米产量预计为610万吨，低于上年度的690万吨。拉潘帕州玉米产量预计为77.5万吨，低于上年度的100万吨。

　　2005/06年度阿根廷玉米播种面积预计为310万公顷，这要低于上年度的340万公顷。布宜诺斯艾利斯州玉米播种面积预计为81.5万公顷，低于上年度的87.7万公顷，科多巴州玉米播种面积预计为92.5万公顷，低于上年度的98.5万公顷。拉潘帕州玉米播种面积预计为39万公顷，低于上年的41.4万公顷。

　　玉米单产估计为6.4吨，低于上年度的7.1吨。其中布宜诺斯艾利斯州的玉米单产估计为6.5吨，低于上年的7.5吨。科多巴州玉米单产估计为7.3吨，低于上年度的7.7吨。拉潘帕州玉米单产估计为6.0吨，高于上年度的7.0吨。

　　空船供应充足　前景利空亚洲运价走低：

　　据经纪商周二称，美湾到亚洲地区的粮船运价从近期的高点回落，原因是空船供应提高，租船需求放慢，以及船运市场前景利空。

　　美湾到日本的基准路线上，现代巴拿马货轮运价为每吨36-38美元，高于上周的40美元。

　　经纪商称，年初的时候，粮船运价一度上涨，但是自船主提高了要价后，运价自上周晚些时候又开始回落。

　　中国的农历春节前夕，中国商家的货轮需求有望提高，所以季节性需求可能会制约运价跌幅。但是运价不会大幅上涨。

　　汉城经纪商称，我们预计春节前中国的货轮需求将大幅提高，因为买家节日期间会通过因特网工作。节日带来的影响可能会被冲淡。

　　长远来看，船运市场人气依然利空，因为今年有很多新船下海，同时旧船报废较少，导致市场空船供应提高。

　　韩国某船务公司一位经纪商称，从基本面来看，装运能力仍超过了需求增幅。

　　尽管如此，

铁矿石和粮食需求仍在缓慢恢复，这也可能会制约运价下跌空间。

　　钢铁制造厂减产已经影响了好望角型货轮的需求，但是需求有望在4月份之前提高，因为到那个时候，原材料采购成本可能会增加。

　　日本经纪商称，三四月份的时候，铁矿石需求可能会提高，因为条款价格可能会再度上涨。这可能会提高好望角型货轮的需求，进而影响到巴拿马货轮市场。

　　农业区将降雨 南美玉米价略微回落：

　　截止到周三的一周里，阿根廷玉米出口价格小幅下跌，主要原因是天气预报说近期干燥的玉米产区将迎来有利降雨，芝加哥期货交易所(CBOT)玉米价格走低，给阿根廷玉米市场带来了下跌压力。

　　但是总体来看，阿根廷玉米出口价格仍保持坚挺，这主要得益于阿根廷比索

汇率急剧走软以及出口步伐稳健。

　　周三，近期部位的阿根廷玉米出口离岸报价为每吨100美元，相比之下，一周前为101美元。

　　同期，受到阿根廷农业产区出现有利降雨的利空影响，CBOT玉米市场遭到了基金抛盘的打压，截止到周二收盘时，3月合约比一周前跌了2.66美元/吨。

　　北京德润林分析师称，周末期间阿根廷干燥的农业主产区出人意料的下起了大雨，而且天气预报说今后几天还会出现更多的利好降雨，这对于急需降水的玉米作物来说无疑是个好消息。

　　目前阿根廷大部分玉米作物已经进入关键的生长期。

　　虽然国际玉米价格走低拖累阿根廷价格回落，但是阿根廷比索汇率急剧走软，玉米出口步伐稳健，这在很大程度上抵消了前者带来的利空影响。

　　周三，阿根廷比索汇率急剧走软，创下近三年来的最高点，为1美元兑3.058比索，相比之下，一周前为1美元兑3.038比索。

　　分析师称，比索汇率走软通常会对农产品出口价格构成有力支持。

　　与此同时，据阿根廷农业部发布的最新报告显示，截止到1月6日，阿根廷04/05年度玉米出口销售总量为13.64.5万吨，相比之下，一周前为1347万吨，上年同期为1084.5万吨。

　　阿根廷05/06年度玉米播种工作已经基本结束，玉米作物已经进入授粉期。据阿根廷布宜诺斯艾利斯交易所曾预计本年度阿根廷玉米播种面积将比上年减少15.2%，为223万公顷。

　　美国农业部当前预计2005/06年度玉米产量为1730万吨，低于上年度的1950万吨。

　　目前，阿根廷至东亚地区的粮船运价约为43.75美元/吨，相比之下，一周前为43.47美元。

　　2、国内玉米市场：

　　中国玉米价涨跌互现

　　1月12日消息：截至周三的一周里，中国国内玉米价格窄幅涨跌互现，由于禽流感疫情令人担忧，而出口需求依然带来显著的压力。市场普遍看好玉米出口前景，对玉米价格构成了底部支持。

　　周三，大连港玉米平仓价为每吨1,240元，比一周前收高10元，山东玉米报价为1180到1200元，和一周前持平；广东玉米报价为1,305元，比一周前收低15元左右。

　　　　不过分析师表示，禽流感疫情如果削弱了国内饲料需求，反而会导致出口供应进一步增长，这也使得市场继续对出口持乐观态度，尽管说过去一周里美国玉米期货价格出现下跌，也导致我国玉米和美国玉米的价差出现缩小趋势。

　　截止到周二的一周里，CBOT玉米市场在大豆下跌以及基金作空的压力下收低，3月玉米合约比一周前跌了2.66美元/吨。

　　但是由于我国玉米出口具有地理位置靠近韩国等亚洲买家的优势，而且可以用2万吨到2.5万吨的Handy货轮装运，运费成本较低低，所以继续受到亚洲买家的青睐。

　　行业人士近期表示，中国将会继续免征铁路建设基金，这有助于减少玉米从产地运输到港口的费用。

　　3、产区市场：

　　供应紧张东北玉米价格高位坚挺

　　本周，由于春节临近，加之价格节节攀升，部分急于变现的农户已经开始出售手中存粮。但国有粮食收储企业、大型玉米深加工企业及出口商收购积极性不断提高，市场竞争更加激烈，价格居高不下，一些大型深加工企业甚至开始通过扣水扣杂来降低收购风险。目前，吉林九台地区粮库和贸易商折标准水分收购价1090元/吨，农安地区价1070元/吨，榆树地区1050元/吨，公主岭地区收购价1060-1070元/吨；松原赛力事达折标准水分收购价1120元/吨，吉林燃料乙醇收购价1100元/吨，吉林卓越实业收购价1090元/吨，德惠正大收购价1090元/吨，长春大成收购价1130元/吨，吉林黄龙收购价1120元/吨。黑龙江望奎地区折标准水分收购价1060元/吨，呼兰地区收购价1060元/吨，佳木斯、集贤地区收购价960元/吨，青冈地区收购价1020元/吨，肇东地区收购价1020元/吨；辽宁沈阳地区水分含量25-26%新玉米收购价1000元/吨，上涨10元/吨，饲料厂进厂价1200元/吨，水分含量16%。

　　关内部分地区玉米价格小幅上扬：

　　本周，山东、河北地区出现连续降雪，原本紧张的铁路运输雪上加霜，玉米外运几乎停滞，而深加工企业玉米采购补库进度受阻，部分地区价格因此小幅上涨。相反河南玉米受山东、河北玉米外运紧张影响，外销量明显好转，价格有所上扬。目前，河南郑州地区质量一般或稍差玉米收购价1170-1180元/吨，质量较好的玉米饲料厂进厂价1270元/吨，较上周上涨10-20元；安阳地区质量一般或稍差玉米收购价1150-1160元/吨，质量较好的玉米饲料厂进厂价1260元/吨；河北石家庄地区中等玉米的车站收购价格1100元/吨，邯郸地区车站收购价格1080元/吨；山东德州地区中等玉米车站收购价格1150元/吨，济南地区车站收购价格为1160元/吨，青岛地区饲料厂玉米进厂价1170-1190元/吨，较上周上涨10元/吨，泰安玉米站台价1130元/吨，农村收购价1080元/吨左右。江苏地区东北玉米入厂价格在1260-1280元吨，比上周上涨30-40元/吨；安徽北部地区入厂价格在1260-1280元/吨，比上周上涨30-40元/吨。

　　4、销区市场：

　　销区玉米到货量少价格继续坚挺

　　本周，销区玉米价格继续坚挺。东北产区玉米价格一路疯涨，农民继续惜售上市量依然不多，发往销区玉米数量有限，而东北产区由于车皮难请，车皮费上涨，成堆的玉米停留在产地无法运出，部分经销商只好前往华北进行采购补库，本周到货数量也相对较少。目前，东北地区二等玉米运至上海交货价格1300元/吨，上涨10元/吨，河北玉米运至上海的交货价1260元/吨；四川成都东北产玉米到厂价为1380元/吨，上涨20元/吨，关内玉米到厂价1340-1350元/吨，上涨10元/吨；重庆玉米站台价1340-1350元/吨，上涨10元/吨；眉山地区东北玉米站台销售价格在1400-1410元/吨，较上周上涨20元/吨，河北玉米价格在1340-1350元/吨，新疆玉米价格在1330-1340元/吨；湖南长沙东北玉米到站价1320-1330元/吨，站台价1350元/吨，关内玉米到站价1310-1320元/吨；湖北武汉地区河北玉米站台价1310-1320元/吨，东北玉米站台价1340元/吨，江西南昌东北玉米站台价1350元/吨，河北玉米站台价1300-1310元/吨。

　　5、港口动态：

　　南北港口玉米价格再现两极分化

　　本周，北方港口玉米价格小幅上扬。大连港二等玉米平仓价1230-1240元/吨，较上周上涨10-20元/吨，一等玉米平仓价1250-1260元/吨；锦州港二等玉米平仓价1230元/吨，较上周上涨10元/吨，一等玉米平仓价1250-1260元/吨；营口港二等玉米平仓价1230元/吨，较上周上涨10元/吨，现到港成本在1200-1210元/吨，贸易商的利润十分微薄，加上船期延缓，外贸装船进度缓慢。而由于产区玉米价格涨幅过快，大部分烘干塔承受不住高价风险相继关闭，导致到港烘干粮源相对较少，质好玉米明显稀缺。广东玉米价格再度出现两极分化，这种情况在11月下旬较为明显。蛇口港二等玉米小船板价1320-1330元/吨，比上周回落10元/吨，本周港口将有大船陆续抵港，上旬到货量有望达到30万吨左右。一等烘干玉米小船板价1340-1360元/吨，大连至蛇口港运费70-75元/吨。饲料企业继续积极备货，增加春节期间玉米库存。

　　中国与世界玉米最新供求情况平衡表：

　　玉米最新供求情况平衡表 (中国)数据出处USDA (单位；千吨)

　　年度  月份 期初库存 产量 进口量 国内消费量 出口量 期末存库存消费     比产销缺口

　2004/05 12    44850  130290  0      131500    7590      36060 0.27422051210

　　      1            130290(1)               7590(1)

  2005/06 11           126000(11)              3000(11)

          12    36060  130000(12)200  134000   6000(12)   25260 0.18850754000

　　      1            1340000(1)              6000(1)

　　玉米最新供求情况平衡表 (世界)数据出处USDA (单位；亿吨)

　　  年度   期初库存   产量   消费量   年末库存   库存消费比   产销缺口

　2004/2005  0.9969    7.0833  6.8178    1.2663(12) 0.1857344   -0.2655

　　                                     1.3097(1)

  2005/2006            6.7188(11)        1.1421(11)

　　         1.2663    6.7765(12)6.8555  1.1873(12)  0.1732      

　　                   6.8351(1)         1.2826(1)

　　三、玉米市场技术分析及后展望势：

　　技术分析是从技术角度即市场价格自身的运行规律出发研究期货价格的未来方向和总体格局。

　　CBOT玉米连续

　　

CBOT玉米连续

　　大连玉米609周线图

　　

大连玉米609周线图

　　综观近期基本面情况，虽然美湾到亚洲地区空船供应充足，阿根廷干燥的玉米主产区也迎来了降雨。国内禽流感疫情另人担心，尤其是美国农业部报告玉米世界产量有所增加，05/06年度的期末库存也较前期有所提高，预估我国玉米产量也较上月提高了400万吨。但是国内现货和期货市场的强势并没有改变，对于国内玉米总体供需格局还呈利多色彩。大连玉米期货在国内套保盘的打压下近期开始调整，多头开始获利回吐。从大的趋势上看一次正常的调整还没有能够改变总体的上升行情。从基本面上看也是如此，据最新北京德润林信息公司1月份公布的我国玉米供需平衡表显示，今年我国玉米期末库存继续降低987万吨，这样对玉米价格肯定会构成中长期的支撑。短期之内由于前期高点附近套保盘已经有每吨70元以上的利润空间，暂时压力较大，在现货价格没有进一步上升到能够大规模减轻套保压力之前玉米价格再象原来大幅单边上升很难。但总体上玉米的上升趋势不会改变，目前的调整虽然还不能确定已经结束但向下幅度有限，有可能是强势调整以时间换空间，等待现货价格的跟进。

　　因此，我们的操作策略依然是保持多头思路，逢低做多，中长线持有。