美豆冲高回落调整行情 连豆仍将保持多头状态

　　一、本周行情回顾

　　【国内走势】

　　本周因元旦假日，只有三个交易日。市场保持了高位整理的走势。周三受到外盘前夜大幅走高的影响，连豆高开高走，尾盘收在当天涨停板，表现了极强的上涨势头；周四以振荡整理为主，价格走出新高；周五市场低开高走，稳步攀升。整体看本周连豆市场强势特征依旧，持仓较上周有较大幅度的提高。

　　大连商品交易所大豆605合约交易记录 (2006.1.3-----2006.1.6)

SHFE 605	开盘价	最高价	最低价	收盘价	涨跌	成交量	持仓量	持仓增减
1/4/06	2750	2793	2745	2793	＋101	310324	288478	25518
1/5/06	2786	2796	2773	2788	-5	272850	289872	1394
1/6/06	2750	2788	2745	2788	0	230086	290136	264

　　【外盘走势】

　　本周cbot大豆呈现冲高回落，宽幅振荡走势。周二商品基金年初买盘推动价格跳空高开，周三基金买盘涌现加之对于阿根廷天气的疑虑促使期价继续上冲新高，周四出现技术性回落，周五投机卖盘涌现，伴随美国大豆、豆粕现货市场疲软，期价回落。本周603合约最低610，最高633，价格收低3.4美分。

　　【现货方面】

到中国口岸国际粮船运费
时间	美湾			阿根廷
1/4/06	41.97			43.47
1/5/06	41.97			43.47
1/6/06	41.97			43.47
进口大豆到中国港口车船板价格
日期		美豆	南美大豆
1/4/06		2744	2814
1/5/06		2742	2827
1/6/06		2714	2763

　　黑龙江省各地大豆现货收购价格经过短暂调整后，继续稳中有涨，价格在1.20-1.26之间，各地期货大豆的收购又趋活跃。

　　本周国内豆粕市场价格受外盘带动而继续上涨，部分地区成交较好，本周大部分地区油厂豆粕价格比上周上涨40-60元／吨。目前大连地区价格在2360元，持平；广东地区的豆粕报价目前报价是2520元/吨，涨40元；江苏东海的报价2550元／吨，涨60元；山东地区目前的报价是2500元/吨，涨50元。

　　本周国内油厂的利润继续好转。按现在的进口平均到岸成本2620元／吨来计算，广东有194元利润，山东有169元左右利润，江苏地区有218元左右利润；大连地区有90元左右利润。

　　由于需求没有彻底恢复，短期内国内豆粕市场库存偏紧，部分中间商看好后市集中采购是本轮反弹行情的主要支撑因素。总体看来，虽然国内禽流感疫情利空逐步淡化，但饲养和饲料行业疲弱态势需要较长时间才能真正得到恢复。

　　国内部分地区豆粕成交价格(单位：元/吨)

日期	哈尔滨	大连地区	秦皇岛地区	山东地区	江苏地区	广东地区
1/4/06	2280	2350	2420	2420	2500	2480
1/5/06	2300	2380	2450	2450	2520	2500

　　国内部分地区豆油报价(单位：元/吨)

日期	哈尔滨 ( 一级 )	大连 ( 四级 )	山东 ( 四级 )	江苏 ( 一级 )	广州 ( 四级 )
1/4/06	5520	5200	5060	5430	5150
1/5/06	5520	5200	5100	5430	5120

　　二、基本面情况及分析总结

　　IBGE：巴西05/06年度大豆产量预估上修至5920万吨

　　 巴西政府统计机构(IBGE)周四称,巴西2005/06年度(10月/9月)大豆产量预估值上修至创纪录的5,920万吨,去年12月的预估为5,840万吨.该预估值较2004/05年度大豆产量高出近16%,当年收成为5,110万吨。

　　巴西大豆30%以上出口中国

　　最新统计显示，大豆是巴西向中国出口的第二大产品。2005年中国从巴西进口大豆17.169亿美元(比2004年增长5.8%)，进口量715.7万吨，(比2004年增长26.4%)，分别占巴西大豆出口总额53.41亿美元和出口量2242.9万吨的32.14%和31.90%。

　　USDA大豆出口检验周报：低于市场预期

　　美国时间2006年1月3日周二，美国农业部公布了截止2005年12月29日(周四)一周的出口检验报告。当周美国2005-06市场年度(9月1日起)大豆出口检验量为1386.9万蒲式耳(37.75万吨)，低于市场预测的2000-2500万蒲式耳区间。与此相比，前一周为2213万蒲式耳(60.23万吨)，去年同期为2735万蒲式耳(74.44万吨)。截止12月29日，美国2005-06市场年度大豆累计出口检验量为3.94639亿蒲式耳(1074.04万吨)，去年同期为5.29242亿蒲式耳(1440.38万吨)。当周美国大豆出口检验主要发往的国家和地区为：中国422.2万蒲式耳(11.49万吨) ，荷兰222.3万蒲式耳，墨西哥220.9万蒲式耳，日本153.1万蒲式耳。

　　12月29日当周05/06年度美国对华出口净售11.82万吨

　　 美国农业部(USDA)公布的大豆出口销售周报显示,在截至12月29日当周,2005/06年度美国大豆对中国出口净销售11.82万吨.当周对中国的大豆出口装船量为5.57万吨。

　　截至12月29日当周,美国出口商累计对中国销售2005/06年度大豆601.25万吨;已装船485.4万吨;尚未装船的有115.85万吨。

　　目前巴西共有250个地点发现了亚洲大豆锈病

　　 巴西农业研究机构EMBRAPA周四(1月5日)宣布，目前已经证实在国内的250个地点发现高致病的亚洲大豆锈菌病。目前南马托格罗索一些地区仍在上报锈病病例，这也表明目前的天气有利于锈病发展，不过锈病的传播还未达到爆发的程度。迄今为止，在全国的锈病病例中，有92处地点位于南马托格罗索州境内。在2号大豆生产州帕拉纳，共计有64地证实出现锈病。帕拉纳北部地区的降雨有利于锈病的发展。另外，南里奥格兰德、戈亚斯、圣保罗也均证实出现了锈病病例。

　　【分析总结】

　　1.南美天气：

　　产区天气因素一直是大豆市场永不厌倦的题材，未来三个月的时间正值南美地区巴西和阿根廷的大豆生长季节。目前阿根廷、巴西南部大豆主产区仍以高温干燥天气为主，但对于远期天气预测市场有分歧。一些机构预报称下周二到周五期间阿根廷干旱地区将可能出现高达3英寸(约77毫米)关键降雨，而另有机构称届时仍将继续高温少雨天气模式。如果降雨如期而至，阿根廷旱情将会得到明显缓解。天气因素的不可控性使他勿庸置疑的成为后期基金抄做的最佳题材。

　　2.基金持仓:

　　近期市场传闻在全球工业品价格高涨、农产品价格相对低廉的大背景下，CRB指数将提高农业品在其指数中所占权重，以达到价值平衡。因此，众多以CRB指数作为投资标的的指数基金，将会在2006年初增持农产品多头头寸，以保持同指数的步调一致。这种猜测造就了2005年12月以来大豆期价与庞大产量、出口不振的利空基本面背离。在截止12月27日这周，基金增持大豆多单1284手，同时减持空单3968手，净部位从上周的6247手净多单增加到11499手净多单。截至目前预计基金持有大豆净多单15500手左右。基金仍将是后期推动市场牛市的主要力量之一。

　　3.国内现货：

　　国内大豆收购价格微幅上调，豆粕亦有40-60元/吨的小幅回升，油厂利润增加。除了节日效应的影响外，更多的是贸易商、压榨企业受到目前盘面上涨的联动影响，对于目前现货价格的认可和对于后市的信心。这一点也将构成对期价的支撑。

　　春节后禽畜出栏，预计现货上会出现短暂的豆粕销量下降的局面。

　　4.豆油上市

　　下周一豆油期货在大商所挂牌上市，国内的大豆期货产业链的保值体系进一步完善，虽然目前来看对于大豆价格存在怎样的影响尚难判断，但是对于油脂企业而言多了一种避险工具，它与大豆市场的套利机会值得我们关注。

　　5.其他

　　禽流感、口蹄疫几乎没有对市场产生影响。疫情已经是局部地区的零星事件。整个疫区的养殖业也在逐渐恢复中。

　　整体看黑龙江大豆现货收购价格稳定，豆粕价格继续上涨，阿根廷天气存在不确定性，美盘受基金推动大幅回调。预计近期连豆仍有上行空间，密切关注南美天气。

　　三、技术面情况及后市展望

　　连豆605图

　　

连豆605图

　　本周连豆虽然只进行了3个交易的交易，但豆价波动剧烈，本周初主力多头在美豆大涨的鼓舞下虽将A0605封于涨停，但在主空和套期保值盘的压力下，豆价随后又宽幅震荡。周K线上看主力合约A0605呈现出倒完美的v型反转形态，连豆仍处反弹强势；豆价已运行至第一目标压力区域2750-2800，鉴于周五陡豆粕表现强劲，创出新高，形态上也已形成有效突破，我们认为连豆市场的上涨势头依然没有结束。操作上建议保持多头思维，逢低以做多为主。

　　美豆603续图

　　

　美豆603续图

　　美豆冲高回落，但是仍然受到20日均线和前期盘整区间下沿610的支撑，对于目前的行情仍可定义为多头状态下的调整行情，基金做多的力量仍将构成对后市的强支撑。

　　【后市展望】

　　综上：我们认为目前连豆市场仍将保持多头状态，前期多单继续持有，止损2740附近，突破2800多单加码，止损2780。

中期嘉合 张笑金