供给忧虑继续为铜价提供支撑期铜仍有上升空间

　　一、一周评述：

　　供给忧虑继续为铜价提供支撑

　　

铜走势图

　　新年伊始，万象更新，送走鸡年，迎来狗年，铜市场的表现，恰可以用“鸡飞狗跳，鸡犬不宁”来形容。伦敦铜市在新年的第一周内走势震荡。但最终还是保持坚挺，并攻破了4500美元关卡。而国内市场除受伦敦铜市影响外，国储暂时偃旗息鼓的后续影响不断显现，现货紧张致使现货价不断上扬，推动沪铜连创新高。

　　供给忧虑继续为铜价提供支撑。其中，全球最大铜生产商--智利国有铜公司Codelco的合同工人举行罢工，要求公司在全球铜价高涨之际，向每人支付50万披索的奖金(合972美元)，北京时间周三四点半，合同工人开始罢工，虽然这大约28000名工人并不直接参与矿山作业，但其起到的后勤保障作用也不可小视，这一事件一日不解决，对于铜价的短期利多支撑作用就一日不会消失。Codelco在2004年的铜产量为180万吨。

　　同时货币市场方面也带来一定支撑因素。周二公布的美国联邦储备理事会(FED)12月会议记录显示，FED在12月13日的会议上升息25个基点,把联邦基金利率提高到4.25%.这是连续第13次升息.但纪要中称

美联储继续升息的“空间可能有限”，这暗示着持续了一年半的升息周期可能接近尾声.受此影响，美元指数周二大跌2点，短期反弹努力宣告失败，其贬值目标指向今年9月份创造的86点低点，美元的重新贬值倾向，对于商品市场起到强劲的支撑作用。

　　展望2006年，不少市场人士预计2006年中国工业将持续强劲发展，从而可能使原先预计的2006年下半年铜产量过剩的时间延后。

　　实际上，在2005年底，不少国际机构也对新的一年寄予厚望，纷纷发布的预测报告称，因供给紧张以及需求强劲，2005年一路狂奔的铜牛仍将奔向2006年。

摩根士丹利的分析师预计，2006年铜价的起点在2.00美元/磅上方，因为目前基金的目标就是要将铜价继续维持在2美元/磅上方。摩根士丹利对2006年铜市供需预测为短缺1.1万吨。该行认为，尽管供给有望以6.6%的速度增长110万吨，但精铜供给仍可能出现短缺。

　　铜市的超级牛市周期，越来越受到其他品种涨势的烘托，包括贵金属和

能源产品，在周二都以强劲的涨势宣告此前的回调走势已经完成，短期来看，LME3个月铜上涨目标在4600美元，沪铜3月目标位则在43500，投资者的多单，仍应坚决持有。

　　美国商品期货交易委员会(CFTC)截止1月3日当周COMEX铜期货持仓报告：

非商业			商业		总计		非报告头寸
多头	空头	套利	多头	空头	多头	空头	多头	空头
33082	30378	12902	44126	48300	90110	91580	13356	11886
较 12月27日当周总持仓量变化(347)
678	735	-855	474	646	297	526	50	-179
各类交易商头寸占总持仓百分比 (%)
32.0	29.4	12.5	42.6	46.7	87.1	88.5	12.9	11.5
各项目下交易商数量 (交易商总数:173)
66	51	32	39	33	132	97

　　一周来上海地区现货市场铜交易价格

日期	1#电解铜	升贴水	平水铜	升水铜	进口铜	上冶铜	智利 CCC铜
01月04日	43000-44000	350-1370	42800-43000	43200-44000	43000-44000	43150	43980-44000
01月05日	43750-44950	500-1700	43700-43850	44000-44950	43800-44950	43800	44950
01月06日	44000-44500	500-1000	44000-44100	44300-44500	44100-45000	44250	44950-45000

　　近一个月来上海地区现货市场铜价走势

　　

上海地区现货市场铜价走势

　　上海期交所铜库存：

仓库	上周库存		本周库存		库存增减		可用库容量
	小计	期货	小计	期货	小计	期货	上周	本周	增减
政民	0	0	0	0	0	0	0	0	0
沪西	253	175	247	0	-6	-175	164034	171409	7375
外高桥	0	0	0	0	0	0	8400	8400	0
期晟公司	2706	2435	4490	3180	1784	745	20125	19380	-745
国储天威	40421	39700	37936	37350	-2485	-2350	38275	40625	2350
京鸿公司	11064	10807	11064	10807	0	0	9193	9193	0
中储吴淞	3400	926	4373	250	973	-676	90999	91675	676
合 计	57844	54043	58110	51587	266	-2456	331026	340682	9656

　　二、重要经济指标：

　　1月10日 星期二：

　　美国11月份批发销售

　　德国1月份ZEW经济景气指数

　　1月11日 星期三：

　　日本11月份领先经济指标

　　1月12日 星期四：欧元区1月份货币政策

　　美国11月份贸易收支；美国12月份进出口物价指数

　　德国2005年GDP

　　1月13日 星期五：

　　日本11月份机械订单

　　德国12月份消费者物价指数

　　法国12月份消费者物价指数

　　美国12月份生产者物价指数；密歇根大学1月份消费者信心指数初值

　　美国12月份零售销售；美国11月份商业库存；美国12月份财政预算

　　三、业界重要消息：

　　韩国2006年阴极铜产量预计增长7.2%至55.4万吨

　　韩国有色金属协会周一称,2006年该国阴极铜产量预计增长7.2%至55.4万吨,2005年产量估计为51.7万吨.铜价在2005年猛涨40%。

　　该协会称,由于铜价处于高位,今年国内铜需求预计为85.4万吨,较去年的84.16万吨仅略有增长.韩国是亚洲第四大经济体,其铜消费量占全球的6%左右。

　　智利Codelco公司的合同工人计划在周三发动罢工

　　一位工人领袖对路透表示,全球最大铜生产商--智利国有铜公司Codelco的合同工人计划在周三发动罢工,以向公司施加压力,要求其支付一笔和铜价猛涨有关的奖金。

　　2.8万名合同工的协调员Danilo Jorquera说道,接近一半的合同工计划在周三0830 GMT发动罢工,范围波及Codelco各处厂矿.合同工希望Codelco向他们每人支付50万披索的奖金(合972美元),以体现国际铜价反复创新高的涨势。

　　Codelco在2004年的铜产量为180万吨。

　　这些合同工来自从伙食到运输的各个领域,上周他们在Codelco矿山外罢工,焚烧轮胎和垃圾,并和警察发生冲突,但未能影响生产。“第一天(周三)将有约一万人参加罢工,第二天计划全面大罢工。”Jorquera周二稍晚在电话中表示。

　　合同工和公司就这笔奖金发生争执已有几周,但Codelco已表示,公司利润直接上缴国库,进入财政预算.公司还指出,这些工人并非Codelco雇员,而是受雇于私营承包商.工人还抱怨,其报酬水平远不及近1.4万的Codelco工会工人。

　　耗资20亿美元 五矿获购智利铜矿25%股权优先权

　　好事多磨，五矿在智利以20亿美元投资兼购买铜矿的协议在推迟了几个月后，有惊无险得以最终签订，而且五矿获得了购买智利加维铜矿25%股权的优先权。

　　圣地亚哥媒体日前披露了这一消息。消息称，智利国有铜矿公司(Codelco)去年12月20日透露，公司与中国五矿已经就有关投资与供货签订最终协议。本来在去年9月30日，双方就可以签订该最终协议并落实投资，但由于双方尚没有就某些细节问题达成一致，故此推迟到现在。

　　据五矿集团消息，中国五矿在2005年5月31日和智利国家铜业公司以及中国国家开发银行在北京签署了《联合开发智利铜资源项目协议》，中国五矿控股的五矿有色金属股份有限公司和智利铜公司将建立一个合资公司，并以此作为确保智利铜公司向五矿长期供应铜的平台。通过合资公司的首期投资为5.5亿美元。

　　智利国家铜矿公司表示，希望协议签订后，中国五矿能够在明年第一季度按协议进行投资并支付5.5亿美元现金。而根据协议，整个协议投资总额为20亿美元。

　　中国最大金属贸易商中国五矿是世界最大的铜进出口企业之一，通过签订这笔合同，中国将稳定地获得铜资源供应，智利是目前世界最大的铜出口国，其国营铜业公司是世界最大铜公司。

　　目前中国是世界最大铜消耗国，约占世界消耗量的五分之一，而其中有一半来自于进口。海关公布的相关数据显示，中国去年1-11月铜进口同比增长6%。而随着中国的迅速发展，这一进口数字还将进一步扩大，从国外获得稳定的铜资源供应成为重要的任务。

　　值得注意的是，中国五矿这次不仅获得了铜资源供应，还同时获得了购买智利另一座铜矿股份的优先权。智利国有铜矿公司表示，公司董事会已经同意五矿以市价优先购买下属的加维铜矿25%股权。根据计划，加维铜矿将在2008年建成投产，每年约可生产阴极铜15万吨。

　　为保障国内需求，五矿集团还在海外进行了其他投资。包括2004年，集团与波兰铜矿冶炼与工业集团(KGHM)签订的购买30万吨精炼铜的协议，该合同约定铜将在2005年-2010年到货。

　　赞比亚KCM将升级Nkana炼厂使成品铜产量达30万吨

　　卢萨卡1月4日消息：赞比亚Konkola铜矿(KCM)公司一高级官员周三表示，该公司将会升级其Nkana冶炼厂使每年成品铜产量达到30万吨。

　　KCM数据显示，Nkana冶炼厂目前每天成品铜产能在600吨，即大约21.9万吨。

　　KCM社团事务副总裁Augustine Seyuba在一份声明中称：“这次扩张预计将会投资1.25亿美圆，将会增加对硫化物矿石冶炼的产量。”Seyuba表示，今年Nkana冶炼厂将会开始升级，但是没有表明完成时间。他说：“除了这之外，KCM正建立一现代化制酸厂来生产硫酸，目前硫酸是占据大部分成本。2006年第一季度该工程预计将会投产。”他还表示，未来几周，该公司将会公布2006年产量预测和2005年总产量。

　　KCM公司在2004年生产了22万吨铜，但是2005年产量受到罢工和燃料短缺的影响，2005年产量可能会下降。

　　铜矿是赞比亚主要经济命脉。

　　智利国有铜公司Codelco合同工人周三开始罢工

　　一工人领袖对路透表示,全球最大铜生产商--智利国有铜公司Codelco的合同工人周三开始罢工,以向公司施压,要求其支付一笔与铜价猛涨有关的奖金.

　　2.8万名合同工人的协调员Danilo Jorquera说,合同工自格林威治时间0830(北京时间16：30)开始罢工,Codelco旗下四个子公司即将爆发全面罢工。

　　尚不清楚此次罢工会对铜生产造成什么影响,因合同工并不直接参与矿山作业。

　　智利Codelco执行长称工人罢工对生产没有影响

　　全球最大铜生产商Codelco周三晚间表示,其工人罢工对生产没有影响.“到目前为止没有对Codelco的生产造成影响.”该公司执行长Juan Villarzu在记者会上表示。

　　周三大约有28,000名合同工人发动了这场全国性的罢工,他们之前要求获得一笔与铜价猛涨有关的奖金。

　　“十一五”江西省新增矿产资源储量目标确定

　　1月4日从江西省国土资源厅获悉，日前确定的我省“十一五”期间国土资源工作思路，提出了“十一五”期间江西省新增矿产资源储量目标，其中金、银、铜分别新增150吨、5350吨和200万吨。

　　据了解，江西省“十一五”期间国土资源工作思路提出，“十一五”期间，在矿产资源保护方面，我省将建立起矿产资源开发的正常秩序，使乱采滥挖现象得到有效遏制，资源整合取得显著进展，矿山布局趋于合理。“十一五”期间，全省新增矿产资源储量目标为：金150吨、银5350吨、钨69万吨、锡5万吨、铜200万吨、铅锌400万吨、钽铌6万吨、稀土7万吨、煤2.3亿吨、水泥用灰岩5亿吨、铁2000万吨、萤石200万吨。

　　欧洲现货铜交易2006年伊始放缓 现货升水仍坚挺

　　　交易商周三表示，欧洲现货铜交易2006年伊始放缓，对墨西哥地震 和智利罢工无动于衷，但是现货升水依然坚挺。

　　一位交易商说：“意大利升水处于相当高的水平——即期交货升水价格在200美圆/ 吨，但是交易市场非常平静。消费商即用即买……他们很可能寻购小数量——可能500 吨。”然而欧洲其它地区几乎没有交易。另一位批发商说：“今年到目前为止我们还没有开始进行铜业务交易。交易商开始寻 求生产升水等方面的信息……因为欧洲仓库只有1,500吨库存，如果你拥有原料，你就 将会报任何想要的价格。”

　　去年Codelco将欧洲年度铜升水定在105美圆/吨左右。交易商预计来自加州湾地区的地区给市场带来的影响很小，该地区是墨西哥Sonora州 铜生产的边境地区。

　　第二位批发商说：“矿业和冶炼商均在内陆地区，不会影响铜产量。”然而这次地区以及智利Codelco合同工人的罢工推动期铜价格在周三伦敦市场再次创造 纪录新高。

　　交易商表示，目前评估罢工给现货市场所带来的影响还为时尚早。第一位交易商说：“我想我们需要再等待几天来观察罢工发展形势以及产量受到的影响。”

　　中国现货铜价大涨 国内供应吃紧且国际铜价强劲

　　交易商周四表示,由于国内供应吃紧且国际铜价强劲,过去两日中国现货铜价已上涨4%。

　　未来数周供应紧张可能支撑国内铜价,并激励中国进口增加.中国是全球最大铜消费国。

　　交易商称,预计中国国家物资储备局(SRB)将交割约2万吨的上海期货交易所1月期铜合约,这将有助于缓解供应紧张的局面,但是将不会逆转铜价走势.该合约将于1月16日到期。

　　交易商称,农历新年假期过後供应紧张的局面将更加严峻,因购买将再度加速.中国农历新年假期1月29日开始。

　　交易商表示,2006年中国的第二个工作日,上海现货铜价约报每吨44,265元,年底假期前报42,600元。

　　国储局售铜旨在压低国内铜价**

　　铜价高企可能促使国储局恢复抛售铜,从而缓解供应压力。

　　在去年11月16日至12月7日期间,国储局在四次拍卖中共卖出51,161吨现货铜,以抑制较高的国内铜价。

　　其抛铜之举已令国内铜价承压,并压低了最近数周的进口。

　　大连一分析师称,“若国储局1月释出铜,将缓解紧张的供应局面.否则,中国的进口将增加。”

　　罢工促使铜价创新高 后市续涨尚需巩固

　　全球最大铜生产商———智利国有铜公司(Codelco)的合同工人罢工终于在周三开始。虽然还没有证据显示此次罢工对Codelco的铜精矿生产有影响，但还是给市场带来恐慌气氛，促使投机资金将伦铜快速推向4576美元/吨的历史新高，昨天沪铜主力0603合约也随之上摸43200元/吨的新高。多数机构认为铜价还会走高，但短期涨速过快，仍有可能回调至4500美元/吨以下。

　　周三，Codelco的合同工人开始罢工，以向公司施压，要求其支付一笔与铜价猛涨有关的奖金。这2.8万名合同工人的协调员Danilo Jorquera说，合同工自北京时间周三16：30开始罢工，Codelco旗下四个子公司也即将爆发全面罢工。

　　但有知情人士称，合同工并不直接参与矿山作业，所以无法评估尚此次罢工会对铜生产造成什么影响。

　　即便如此，大笔买盘依然使伦铜在周三创出新高后收于4540美元/吨，大涨100美元。受此带动，昨天沪铜主力0603合约最终收高460元，收于42780元/吨，成交和持仓同步小幅放大。

　　伦铜在将近一个月的区间震荡后，似乎在周三出现了向上突破。LME圈内交易商Triland的中国部主管Eric Yan在昨天的一份报告中认为，从技术上看，目前的向上走势将继续，目前向上推得有点过急，仍有机会回调到4500美元/吨以下。他建议投资者短线操作严格设好止损，尤其是空头。

　　巴克莱资本周三的《商品技术分析日报》认为，铜在短期走出向上突破行情，而中期牛市则显得“令人不安”。其提醒交易者，从1987年以来，铜价在每年1月的平均跌幅超过1%，但今年1月这样的下跌还没有出现。该机构依然认为，铜价的中期目标将在5000美元/吨以上，但投资者应该同时能在贵金属中找到更好的交易机会。

　　北德精炼公司称现货铜精矿加工费用仍处于高位

　　　欧洲最大的铜生产商----北德精炼公司(Norddeutsche Affinerie)周四表示，欧洲现货铜精矿的加工和精炼费用(TCs/RCs)几无变动，仍处于每吨160-170美元和每磅16-17美分的水准，因铜精矿的供应仍较为充足。该公司表示，目前欧洲铜冶炼厂商接受的长期合同中的铜精矿的TCs/RCs分别为每吨95-100美元和每磅9.5-10美分。

　　随着铜价大涨，铜精矿产量增加，这样铜冶炼厂商就有机会要求提高铜精矿的TCs/RCs。

　　而2005年夏季时的TCs/RCs大约为每吨140美元和每磅14美分。该公司还表示，因类似智利铜矿罢工等事件可能导致产能中断，估计今年上半年的铜供应仍然吃紧，但估计今年下半年铜市料出现过剩。

　　智利国有铜公司Codelco的合同工人周四继续罢工

　　　全球最大铜生产商--智利国有铜公司Codelco的合同工人周 四继续罢工, 但不清楚有多少厂矿受到波及。

　　“罢工仍在进行,”合同工人的协调员Danilo Jorquera说道.合同工人周三发动了全 国范围的罢工,要求公司支付一笔与铜价猛涨有关的奖金。

　　约2.8万名工人参加了第一天的罢工,但Jorquera说不准有周四有多少人在Codelco厂 矿外示威.工人要求公司向他们每人支付50万披索的奖金(合972美元),以体现国际铜价反复创新 高的涨势.Codelco每年的铜产量约为180万吨.Codelco周三称,罢工短期内不会影响生产,且不打算向这些工人支付奖金,理由是合同 工人并非公司雇员,且其利润上缴国库.Codelco还指出罢工有政治动机,并预测罢工将很快降温。

　　11月智利经济增速达6.1% 铜价格高涨等因素推动

　　智利央行周四表示，11月智利经济增速达到6.1%，超过预期，因工业产量增长以及该国主要出口产品铜的价格高涨。智利IMACEC指数增速超过6位受访经济学家预期的5.8%。

　　10月智利IMACEC指数增长了4.9%，低于预期。11月智利铜产量自8月开始的消极趋势中反弹。11月智利铜产量增长0.6%，而10月为下降6.3%。

　　铜是智利经济增长的主要因素，Codelco是世界最大铜生产商。同时铜价格上涨也推动智利经济快速增长。铜价格高涨预计将会给政府带来额外的40亿美圆的利润。

　　中期期货　时岩