研究:近期铝市消息相对缺乏沪铝高位窄幅振荡 |
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http://finance.sina.com.cn 2006年01月09日 01:41 西南期货 |
一、行情综述 节后伦铝在开盘后快速下探2220 一线后,逐步反弹;周三在伦铜突破4500 美元的激励下,伦铝也向上突破2300 美元,创1988 年以来的新高2325 美元/吨。此后,伦铝基本上处于高位振荡走势。LME 三月综合铝周收盘2305 美元/吨,上涨45 美元/吨。沪铝基本上处于高位窄幅振荡,四月连续周收盘19490 元/吨,微幅上涨70 元/吨。 整体上看,近期铝市基本面再次陷入沉寂,消息相对缺乏。LME 铝价的强势特征得以维持,一方面来自于投资者对于2006 年铝市供需紧张的预期;另一方面,得益于周边市场的多头气氛,特别是铜价的持续强势。 继关铝宣布减产后,云南铝业也加入减产的行列,上周宣布2006 年将减产10%。这意味着2005 年底有色工业协会公布的减产决定正在逐步进入实际行动。但是,我们的观点是:2006 年中国的铝产量仍将保持较快的速度增长,减产需要我们相对、动态的看待。相对,就是说减产只是增长速度可能没有原来预期的那么高;动态的看待,就是一旦氧化铝的供应和价格得以缓解,或者铝锭的价格大幅上涨,足有给企业带来丰厚的利润,产量的再次快速增加可能性仍然非常高。 此外,我们还相信,中国大量闲置产能的存在,能够有效的弥补欧美风险产能的关闭,问题只是国内外的比价关系能够刺激国内产能的启动。 因此,对于今年铝价的整体走势的把握,除了密切关注供应方面的信息之外,对于整体经济形势和铝锭需求方面的因素,也是非常的重要。虽然说,供应方面的消息可能短期内会对价格形成较大的冲击,不过如果需求陷入低迷,这种冲击的力度和持续性就值得怀疑了。可以说,需求方面的考虑仍应是我们对于未来走势判断的最重要因素之一。 库存方面。国际铝业协会(IAI)公布的数据显示:2005 年11 月底西方国家生产商持有的各种形式铝库存(不含最终完工产品)下降3 万吨至319.5 万吨;其中,11 月底未加工的铝库存为176.5万吨,微幅下降2 万吨。正如我们在上一期周报里所分析的,IAI 公布库存的下降,部分的验证了市场对于LME 库存大幅增加的判断:只不过是隐性库存的显性化。其中,北美和欧洲的未锻轧铝库存都出现了一定程度的下降,这与这两个地区的LME 库存的大幅增加刚好形成对应。 但是,对于库存的变化,我们需要持一种谨慎的态度。毕竟,库存的大幅增加,对于价格强势并不是一个好的信号。至少说明,目前市场上铝锭的供应并不是十分的紧张,近期LME 现货对三月出现10 美元左右的贴水也证明了这一点。而且,如果库存后期还会继续增加,比如LME 库存增加至70 万吨以上,这将对投资者的心理形成较大的冲击,有可能改变部分投资者对于未来的预期,那样,调整将不可避免。如果后期出现持续的下降,这也将成为市场再次走强的重要支撑。 至于后期走势,伦铝周收盘站上2300 美元,强势特征非常明显,后期将向上测试2500 美元的阻力位。如果维持高位振荡或者出现盘中冲高回落持稳的走势,将成为较好的买入机会。操作上,建议以逢低买入为主,不宜抛空。 沪铝方面,受制于近期国内特别是华东地区库存较为充足,和市场结构的限制,铝价受到了一定的抑制。但是,这并不意味着铝价将步入熊市。观望或逢低买入为主,不宜抛空。 二、 图表一览 图一、IAI 总的铝库存 图二、IAI 未锻轧铝库存 图三、全球交易所库存 单位:万吨 图四、国内现货走势 |