天气及取暖用油需求还将引领油价波动的主因素

　　本周，国际原油价格在圣诞前夕小幅波动，波澜不惊，虽然交易清淡，流动性 减弱，但并未对油价造成较大波动。本周适逢 1 月合约到期，因此从油价连续图上看，当周油价小幅上涨，但从 2 月合约本身来看，则小幅下跌。纽约商交 所二月原油期货合约本周收盘至每桶 58.43美元，较上周连续合约收盘上涨0.37 美元/桶，较上周 2 月合约收盘下跌 0.62 美元/桶。

　　一方面，对于 06 年初的天气预测偏暖以及天然气价格因上涨乏力而大幅回调， 令原油价格承压，另一方面，汽油库存和取暖油库存的下降，又对原油价格形　成了一定的支撑。

　　美国能源署最新的库存数据显示，当周美国商业原油库存意外增加了 130 万 桶，至 3.225 亿桶，而馏分油库存减少幅度高于预期，为 280 万桶，其中取暖 油库存减少了 150 万桶，汽油库存则意外下降了 30 万桶。

　　所有石油产品的日均需求已经从两次飓风的破坏中完全恢复，并且创下了2215.6 万桶/日的历史新高。而油价并没有出现明显的飙升，这表明，目前的 油价水平虽然较去年同期高出了30%，但是需求并没有受到价格上涨的抑制。

    由于节前交易清淡，原油本周没有给出明显的突破方向，但需求数据相好应该　引起市场的重视。从图形上看，原油头肩顶的形态比较明显，这在技术上预示着进一步走低的可能，另一方面，年线作为长期的上升趋势线还将对油价构成较强的支撑。天气状况以及冬季取暖用油需求变化还将会是近期引领油价波动的主要因素。

　　上海期货交易所燃料油单位：元/吨

合约	12月16日	12月19日	12月20日	12月21日	12月22日	12月23日
FU602	3061	3012	3015	3008	3002	2980
FU603	3076	3008	3041	3015	3011	3009
FU604	3082	3010	3039	3019	3023	3015

　　国际市场相关油价单位：原油— 美元/桶；燃料油— 美元/吨

油品	12月16日	12月19日	12月20日	12月21日	12月22日	12月23日
WTI 原油期货	58.06	57.34	57.98	58.56	58.28	58.43
新加坡高硫180CST	283.5	284.5	285.5	283.75	286
新加坡高硫380CST	275.75	273.5	274.75	273.75	275.75

　　黄埔和华东市场燃料油价格 1单位：元/吨

油品	12月16日	12月19日	12月20日	12月21日	12月22日	12月23日
黄埔新加坡高硫180	3250	3170	3170	3160	3160	3150
黄埔直馏燃料油
上海进口高硫180CST	3260	3255	3255	3260	3260	3280
张家港调和180	3120	3110	3110	3120	3120	3120

　　1：燃料油报价系船提价格，以市场主流价或平均价为参考

　　一周能源评论

　　本周(12 月 19 日— 12 月 23 日)，国际原油价格在圣诞前夕小幅波动，波澜不惊，虽然交易清淡，流动性减弱，但并未对油价造成较大波动。本周适逢 1 月合约到期，因此从油价连续图上看，当周油价小幅上涨，但从 2 月合约本身来看，则小幅下跌。纽约商交所二月原油期货合约本周收盘至每桶 58.43 美元，较上周连续 合约收盘上涨 0.37 美元/桶，较上周 2 月合约收盘下跌 0.62美元/桶。

　　图表 1：国际油价走势

　　

国际油价走势

　　数据来源：中信期货

　　图表 2：美国墨西哥湾产能恢复状况

　　

美国墨西哥湾产能恢复状况

　　数据来源：美国矿业管理局，中信期货

　　一方面，对于 06 年初的天气预测偏暖以及天然气价格因上涨乏力而大幅回调， 令原油价格承压，另一方面，汽油库存和取暖油库存的下降，又对原油价格形成了一定的支撑。

　　上周末天气预报暴风雪将侵袭美国，然而冰雹快速袭击美国东北沿海地区，破坏 了佐治亚州、北卡罗来纳州和南卡罗来纳州的电力供应，但在达到新英格兰地区　时失去了威力，变成了雨。并且新的天气预报称温暖的气候将延续至明年 1 月初， 更是给原油市场以打压。

　　天然气价格的剧烈波动，也直接影响到其它能源商品。由于天气预报称中西部地 区(美国最大的天然气市场)气温将转暖，以及能源情报署的公布当周天然气地　下储量降幅小于预期，天然气期货合约遭到大量抛售，自盘中高点暴跌近 10%， 也令原油期货价格承受了较大的压力。

　　图表 3：天然气价格至高点回落(单位：美元/百万英制热量单位)

　　

天然气价格至高点回落

　　数据来源：中信期货

    美国能源署最新的库存数据显示，当周美国商业原油库存意外增加了 130 万桶， 至 3.225 亿桶，而馏分油库存减少幅度高于预期，为 280 万桶，其中取暖油库存 减少了 150 万桶，汽油库存则意外下降了 30 万桶。如何解读当周的库存报告，我们认为比较重要。首先，原有库存的增加主要是因为炼厂开工率的下降，从上 周的 89.61%下降至本周的88.06%，同时在进口量出现下降的同时，原油战略储 备再次出现 50 万桶的释放。汽油和馏分油库存的下降，是因为汽油和馏分油需　求的稳步增加，汽油日均需求高于去年同期水平 2.8%，而馏分油日均需求同比 增长6.1%的同时达到了年内新高。这与上周气温较低有着直接的关系。更令我 们感兴趣的是，所有石油产品的日均需求已经从两次飓风的破坏中完全恢复，并且创下了　2215.6 万桶/日的历史新高。而油价并没有出现明显的飙升，这表明，目前的油价水平虽然较去年同期高出了 30%，但是需求并没有受到价格上涨的抑制。

　　图表 4：美国原油战略储备本周减少 50 万桶(单位：千桶)

　　

美国原油战略储备本周减少 50 万桶

　　数据来源：美国能源部，中信期货

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