大豆期价上涨势头减缓 国内豆粕延续反弹行情

　　一、周度(12/19--12/23)行情概况

　　昨晚美盘大豆收盘上涨，技术买盘再次推动市场走高。而周五的大连市场表现平静，期价在昨天高位附近震荡调整，市场交投下降，行情转入整理态势。605合约2755开盘后回调到2749，价格又回升到2750之上当天最高2762，收盘前多空平仓踊跃，最后以2750收盘，跌6点。成交20万手左右，持仓322676手，减仓7790手。

　　豆粕期货走势与大豆基本相同，期价一直在2370附近震荡，盘中成交比较活跃，短线交易频繁，市场换手率很高。但多空主动减仓为主，态度比较谨慎没有继续拉抬市场的意图。

　　目前大连地区价格在2380元，比上周大幅上涨30元；广东地区的豆粕报价目前报价是2470元/吨，上涨20元；江苏东海的报价2490元/吨，比上周上涨70元；山东地区目前的报价是2450元/吨，上涨50元。

　　本周CBOT大豆震荡上扬，期价突破600美分整数后在615美分阻力附近震荡。当周连豆各合约呈现高开高走，震荡盘升的走势，605合约在主多增仓入场的情况下，周一，周二震荡盘升后，周三深幅回落后，周四至周五继续上攻，连豆合约全周成交极为活跃，605合约持仓较上周略有减少。

　　二、行情分析：

　　本周大豆市场上涨势头减缓，期价再创此轮上涨新高之后转入震荡，成交量不断放大。市场吸引大量资金入，盘中波幅扩大，短线交易频繁，多头仍掌握主动权。在经历了2周时间的反弹，主力获利很大。目前市场对禽流感消退的题材已经得以理解消化。关注热点转向美国大豆是否突破615美分阻力。如果美盘有效突破该阻力，国内期价还有一定上升空间，否则仅靠前期题材无法再推动市场大幅走牛。近期南美大豆产区出现降雨但中长期预报显示未来1-2周天气情况略显干燥。这就位后市美盘突破埋下伏笔。另外，大家一直关注的指数基金动向也逐渐浮出水面。现在取决涨跌仍是技术面和多空持仓结构的变化，如近期没有发生明显改变，仍保持看多观点。预计大连大豆期货价格可能在2800-2700范围内震荡。

　　现货面看，国内豆粕市场延续了上周的反弹行情，大部分地区油厂豆粕价格比上周上涨20-70元，油厂出货积极。豆粕价的迅速回升使油厂的利润再次回到盈利区域。按现在的进口平均到岸成本2620元／吨来计算，广东有164元利润，山东有154元左右利润，江苏地区有180元左右利润；大连地区有121元左右利润。短期内国内豆粕市场库存偏紧是本轮反弹行情的主要支撑因素。但油厂积极出货显示对后市的谨慎看法，这也将限制豆粕进一步上涨的空间。总体看来，虽然国内禽流感疫情利空逐步淡化，但饲养和饲料行业疲弱态势需要较长时间才能真正得到恢复。

　　三、周度基本面情况：

　　1、美国农业部(USDA)公布了截止12月15日一周的出口销售报告。当周美国2005-06市场年度(9月1日起)大豆净销售82.98万吨，高于市场预测的50-70万吨区间，是前一周的两倍，较前四周平均水平提高73%。主要买家有：中国29.5万吨，台湾17.17万吨，匿名买家8.3万吨，日本7.18万吨，德国6.83万吨。此外，当周新加坡取消了8.3万吨购买(全部为匿名买家名下转入)，荷兰取消了6万吨不定产地大豆的购买。当周美国大豆出口装船量为77.04万吨，比前一周提高41%，但比前四周平均仍下降了1%，主要发往国家和地区有：中国24.2万吨，德国6.83万吨，阿联酋6.75万吨，西班牙5.8万吨，韩国5.77万吨。截止12月15日，美国2005-06年度(9月-8月)大豆累计出口销售量为1364.59万吨，远低于去年同期的1858.93万吨水平；中国累计购买美国新大豆541.72万吨，去年同期为771.76万吨。本市场年度迄今美国大豆累计出口装船量为964.22万吨，去年同期为1289.73万吨，美国农业部当前预测的本年度大豆总出口目标为2776万吨。中国在本市场年度已累计装运美国大豆450.72万吨，去年同期为613.06万吨。此外，本市场年度迄今美国大豆累计出口销售量中，仍有75.79万吨为匿名买家采购。

　　分析：美国大豆销售仍落后去年，价格上涨中国购买兴趣不强

　　2、据巴西农业咨询机构Safras最新报告称，截至12月16日，巴西新豆播种完成了98%，比前一周提高4%，但仍略低于2004年同期及过去五年平均99%的进度。

　　阿根廷农业部周五报告称，截止本周四该国2005-06年度大豆播种完成进度已从一周前的78%提升至83%，但仍低于去年同期89%的进度。农业部本周将阿根廷2005-06年度大豆播种面积预估提至创纪录的1518.2万公顷，较前一年度增加78.2万公顷。与此相比，布宜诺斯艾利斯谷物交易预测的今年大豆播种面积为1560万公顷，去年为1467万公顷。美国农业部当前预测阿根廷2005-06年度大豆产量将达创纪录的4050万吨，去年为3900万吨。

　　分析：播种进度接近末段，未来看天气变化。

　　3、油世界称,全球2005/2006年度大豆产量可能达到2.2098亿吨,比先前预期高70万吨。2004/2005年度为2.1457亿吨,也比先前预期高110万吨。同时估计,2005/2006年度全球大豆消费量低于产量,为2.1473亿吨,高于上年度的2.0296亿吨。尽管需求量创高纪录,但世界供需平衡状况利空,因为到2005/2006年度末,全球大豆库存可能进一步增加至5880万吨,占到年消费量的27.4%,上年度末全球大豆库存达创纪录的5260万吨,为年消费量的25.9%。但上述预期将主要取决于南美天气情况。

　　分析：基本面利空，上述因素还取决于南美天气。

　　4、美国普查局公布了2005年11月份大豆压榨数据。当月美国大豆压榨量为1.515亿蒲式耳，略低于市场平均预测的1.519亿蒲式耳水平，较与上月下降620万蒲式耳；豆粕库存量为30.52万短吨，低于市场预测的33.7万短吨水平；豆油库存为19亿磅，市场平均预测为19.89亿磅。以下是本次报告具体数据，除初级油厂豆油库存单位为千磅外，其它为短吨；年度累计数据豆油为十亿磅，其它为百万短吨，年度累计起始时间为10月1日。

　　*年度累计量　　

2005年11月   2005年10月  2004年11月  截止05年11月 上年度同期

大豆压榨量       4,545,557    4,730,170   4,533,221       9.276      9.209
油厂大豆库存     3,895,900    4,747,621   3,391,743         na         na
豆粕产量         3,313,340    3,446,018   3,326,771       6.759      6.752
豆粕库存           278,431      275,731     240,463         na         na
豆壳粕产量         249,446      254,855     257,441       0.504      0.528
豆壳粕库存          26,807       40,406      47,488         na         na
豆类粕总库存       305,238      316,137     287,951         na         na
豆油产量         1,757,245    1,828,649   1,688,003       3.586      3.452
豆油库存         1,021,818      910,842     635,774         na         na
出油率(磅/蒲)         11.6         11.6       11.17         na         na
*初级油厂库存
豆油             1,900,833    1,895,136   1,191,471         na         na

*以蒲式耳表示

压榨量         151,517,051  157,670,757 151,105,856     309.188    306.959

油厂大豆库存量 129,862,035  158,252,451 113,056,969         na         na

　　分析：美国大豆压榨量略有下降，市场未受影响。

　　6、本周，黑龙江省各地大豆收购价格继续上涨，受豆粕销售好转及低价农民惜售影响，各地油厂纷纷提高大豆收购价格，价格较高地区收购数量开始增加，期货大豆的收购数量较大，但各地车皮很紧张，向大连运送大豆成为较为困难的事，预计产区大豆收购价格继续上涨的可能性仍然较大。

　　以下是黑龙江省部分地区12月22日的油用大豆现货价格调查(食用豆价格需要此基础上每斤加0.03-0.04元)，仅供参考！　　

地区（元/斤）               12月22日   12月19日    12月15日

部分油脂厂入厂价

九三油脂宝泉岭油脂分公司       1.185       1.19        1.17
九三油脂九三分公司               1.2        1.2       1.175
九三油脂哈尔滨分公司           1.245      1.235       1.225
佳木斯吉庆油厂                  1.21        1.2         1.2
牡丹江金源油厂                  1.21        1.2         1.2
集贤县阳霖油脂                   1.2       1.18        1.17
哈尔滨工大油厂                 1.235      1.225       1.225
齐市才子油脂厂                  1.23       1.21         1.2
哈尔滨明达油脂                 1.245      1.225       1.225
三棵树油脂厂                    1.25      1.225       1.225

东部部分地区站台价
佳木斯市站台价                  1.17       1.17  1.15-1.17
富锦市油厂                      1.19       1.18        1.16
同江油厂                        1.19       1.16        1.15
宝泉岭站台价
密山站台价                 1.15-1.16  1.15-1.16   1.13-1.14
虎林县站台价               1.14-1.15  1.14-1.15         1.13

西部和北部地区部分站台价
齐齐哈尔站台价                   1.2       1.19  1.17-1.18
讷河市                          1.19       1.18  1.16-1.17
克东县                      1.18-1.2        1.18  1.16-1.18
北安市站台价                     1.2       1.18  1.17-1.18
黑河西岗子站台价           1.18-1.2        1.18  1.16-1.17
龙镇站台价                       1.2       1.18  1.16-1.17
嫩江县站台价                    1.18       1.18        1.16
九三油脂北安分公司              1.23      1.215        1.19
庆安站台价                1.17-1.18  1.17-1.18         1.16
海伦市海北镇站台价             1.215       1.19        1.18

　　分析：期货价格上涨，产区大豆收购价格继续上涨的可能性仍然较大。

　　7、黑龙江集贤地区报2180-2220元/吨，持稳，因关内车皮紧张，外运困难，一定程度上影响了豆粕的售量；江苏及以南地区上午报价2440-2490元/吨，张家港地区报2490元/吨，持稳，连云港地区报2450元/吨，成交价略有提高，本地成交一般；辽宁地区成交在2320-2360元/吨，其中沈阳地区报2350-2360元/吨，成交疲软，以合同为主；山东地区报2400-2440元/吨，成交不积极，日照地区报2420-2440元/吨；秦皇岛地区报2350-2380元/吨；河南地区报2470-2540元/吨，成交低迷；广东地区报价在2410-2500元/吨。

　　分析：期货带动现货上涨而下游需求变化相对平稳，不敢贸然跟进

　　8、12月中旬，国内进口豆到货量较上旬继续有所减少。各港口总共运到了9船大豆，分布如下：大连港一船、秦皇岛港一船、山东岚山港半船、张家港半船、宁波两船、

福建泉州和漳州各一船、广东赤湾和黄埔各一船，合计到货量52万吨。加上上旬的到货量69万吨，上中旬的合计到货量为121万吨。从分布看，本旬的到货大都集中在华东和华南地区。

　　根据最新得到的港口预报，下旬最多可以有15条船抵达国内，如果船期不推迟，那么12月份的到货量还是能达到200万吨的，但我们估计有些船会推迟到明年1月初。1月份的到货量目前还没有确切的预测数。根据美国农业部出口报告，截止12月15日，美国累计对中国装出了438万吨大豆，其中最近三周装出了82万吨，装运量比去年同期少20万吨左右，这部分大豆将由南美豆来补充。如果未来半个月装运量和上年度持平，那么明年1月的到货量和今年1月份应该差不多。今年1月我们跟踪的到货量是156万吨。

　　截止目前，中国已经签约但还没有装运的美国大豆数量要比去年同期少，但随着禽流感疫情的逐步淡化，中国的采购量会增加，近日市场一直在传闻中国压榨商从美国和阿根廷购买了近10船大豆，一些压榨商也仍在寻购明年1月和2月船期的大豆。我们认为，即使明年春天禽流感疫情过后豆粕需求大幅增加，国内的大豆供应也不会出现任何问题。除了进口豆以外，我们还不要忘记国产豆，今年国内的农民惜售导致绝大部分的国产豆还没有进入到市场中来，这些大豆将在今后几个月内为东北、华北及山东的部分油厂提供货源。

　　12月到货量可能与11月持平，随着禽流感疫情的逐步淡化，中国的采购量会增加。截至12月23日大连大豆注册仓单23816张，增加2558张，上周为21258张。

　　10、截止12月20日，基金多单54193手，增加4395手，空单47946手,减少14374手，净多单6247手。交易商统计，截至到12月23日，净多单约1万手。

　　五、技术分析：

　　技术面继续保持多头信号，期价在上升通道内运行，5日均线是支撑， 2750 0.618黄金分割位也是10月中下旬以来的震荡盘整区，近期成为多空争夺的焦点。技术上仍是多头市场，期价还有上涨可能，关注2800整数位表现。

　　六、图表分析：

　　12月25日巴西大豆产区土壤墒情图

　　

巴西大豆产区土壤墒情图

　　未来3-4天巴西产区降雨分布

　　

巴西产区降雨分布

　　国际船运费费回落到40美元以上波动

　　

国际船运费统计

　　美国大豆FOB基差走势平稳

　　

美国大豆基差走势图