郑棉缺乏资金上涨动能不强 后市维持震荡走势

　　一、行情回顾：

　　本周郑棉震荡走高，但上方压力依然较大，周一在发达国家取消棉花出口补贴的利好刺激下，期价高开高走，周二、周三在多头平仓盘和少量主动性空头的打压下，期价逐渐震荡回落，后来期价在20天均线处获得支撑同时在美棉走高的带动下，周五继续走高，但上方压力也比较大，期价开盘后呈逐渐震荡回落的走势。

　　美棉方面，本周是冲高回落，周四在美棉出口装运大幅增加的刺激下大幅走高，周五在贸易和投机盘的打压下又有所回落。

　　现货方面，本周国内各等级棉花现货价格继续小幅上涨，而国际棉花价格涨势依然较为明显，具体变化情况如图所示：

　　图1：中国棉花价格指数走势图

　　

中国棉花价格指数走势图

　　数据来源：民安期货数据库

　　图2：Cotlook指数走势图

　　

Cotlook指数走势图

　　数据来源：民安期货数据库

　　二、基本面分析：

　　1、11月纺织品价格上升

　　据中国人民银行公布了11月份企业商品价格变动情况显示，11月份企业商品价格总水平与上月持平，较上年同期上升0.7%，较年初上升0.6%。前11个月企业商品价格较上年同期上升2.7%。

　　纺织品价格较上月上升0.3%，较上年同期上升1%，其中棉纺织产品价格较上月上升0.1%，较上年同期上升1.1%；毛纺织品价格较上月上升0.1%，较上年同期下降3.7%；丝绢纺织品价格较上月上升1%，较上年同期上升4.7%；针织品价格较上月上升0.2%，较上年同期上升0.5%。缝纫业制品价格较上月上升0.2%，较上年同期下降1.2%。皮革、皮毛及其制品价格较上月上升0.3%，较上年同期上升1.9%。

　　2、取消棉花补贴 纺织业面临压力

　　组织第六次部长级会议日前在香港闭幕。与会部长们围绕多哈回合议题经过6天谈判后，发表了《部长宣言》，在农业、棉花以及发展问题上取得进展。

　　香港宣言说，发达国家2006年将取消棉花的出口补贴。在刺激棉花生产的扭曲贸易的国内补贴方面，削减的速度和幅度要比将要达成一致的一般公式更快更具雄心。削减国内支持的模式实施的时间将短于普遍适用的模式。在市场准入方面，从这一措施实施时开始，发达国家将给予来自最不发达国家的棉花免关税和免配额市场准入。

　　取消棉花补贴将使中国棉农受益。国际援助机构乐施会在世贸组织香港会议前发表的一份报告中说，美国政府的棉花补贴造成大量价格便宜的棉花流入中国市场，使中国棉农遭受重大损失。但是，中国是棉花进口大国，国际市场棉价上涨可能会使中国的纺织服装业面临一定压力。

　　3、发改委：部分纺织项目列入淘汰类 明年融资受阻

　　12月21日国家发改委在国务院新闻办正式对外公布了《促进产业结构调整暂行规定》和《产业结构调整指导目录》。作为《暂行规定》的配套文件，《产业结构调整指导目录》包括鼓励类、限制类和淘汰类三类目录，涉及农业、水利、煤炭、电力、交通、信息、钢铁、有色金属、石油化工、建材、机械、轻纺、服务业、环境和生态保护、资源节约及综合利用等20多个行业。

　　发改委产业政策司司长刘治表示，钢铁、电解铝、铁合金、焦炭、电石、汽车、铜冶炼行业产能过剩问题突出，水泥、电力、煤炭、纺织行业也潜在存在产能过剩的问题。发改委明年将严格限制这些行业新增生产能力的盲目扩张，同时更重要的是对现有的落后的生产能力必须进行淘汰，对淘汰类项目禁止投资，各金融机构应停止各种形式的授信支持，并采取措施收回已发放的贷款。此次出台《暂行规定》和《指导目录》则被看做为11个产能过剩行业的治理工作提供了政策依据。

　　4、 明年纺织贸易摩擦“特保”让位“反倾销”

　　在2005年12月21日举办的中纺圆桌论坛贸易摩擦专题论坛上，商务部外贸副司长孙际文透露，中欧、中美达成纺织协议后，明年中国纺织品出口形势并不会一帆风顺。欧美等发达国家将更多地利用反倾销、市场经济地位、社会责任标准等新措施限制中国纺织品出口。以前从未出现过的反倾销将成为明年纺织贸易摩擦的焦点。

　　孙际文指出，由于中欧、中美已签署纺织协议，美欧也表示将克制使用“242条款”(俗称特保)，即尽量避免对中国纺织品设限，但在中国纺织品巨大的出口量和出口增速面前，欧美等世界经济发达国家将还会采用“16条款”(俗称反倾销)、市场经济地位、社会责任标准等对中国纺织品出口设置障碍。

　　孙际文分析说，尽管今年中国相继和欧美就纺织品问题达成协议，但中国纺织品产能居全球第一，出口量占全球1/4，这是一个客观现实。中国在加入世贸组织的过程中，就签订了与纺织品出口相关的“242条款”和“16条款”，这两个条款都不利中国纺织品出口，但这是中国入世的承诺，上述因素也是一个客观现实。此外，中国有近1000亿美元的贸易顺差，这些因素都将有可能导致经济发达国家对中国纺织品出口采取新的限制。他呼吁纺织企业转变增长方式，调整出口产品结构，向高附加值产品转变，有效避免欧美等发达国家利用这一条款对中国纺织品出口设置新的贸易壁垒。

　　5、土耳其对华44类纺织品设限

　　2005年12月20日从中国纺织品进出口商会获悉，土耳其明年将对中国44类纺织品实施配额限制措施。土耳其外贸署近日发布官方公报称，明年在对中国设限的42类纺织品的基础上增加了第40类(毛料、棉料、合成或人造纤维制成的帘布)和第67类(编织类的其他服装饰物、各类家居饰物、帘布、床罩等)。

　　今年2月1日，土耳其外贸署以“市场扰乱”为由对中国42类纺织品实施保障措施。42个类别包括24个2004年仍受配额限制的纺织品类别、8个2002年实现一体化的类别和10个非配额的类别。

　　据了解，土耳其现有服装企业1.2万家，从业人员500万，纺织品服装行业在土耳其国民经济中占有十分重要的位置。欧盟是土耳其的第一大纺织品服装出口市场，土耳其与欧盟关税联盟，对欧出口无配额、无关税。土耳其正谋求加入欧盟，紧步发达国家后尘，对我纺织品采取严厉限制措施。

　　6、由于缺水澳大利亚棉花可能减产17%

　　海外媒体报道，世界第三大棉花出口国澳大利亚的棉花产量可能因为灌溉水利资源不足而减产17%。据澳大利亚棉业委员会12月19日发出的一封邮件称，从3月到6月的收花季节，农民收上来的棉花可能在240万包到260万包之间( 23,000-566,000 吨)，低于去年的290万包。在近10年的头几年，澳大利亚棉农收上来360万包棉花，而现在由于全国遭遇干旱，水利资源不足，有限的水被用于依靠灌溉生长的农作物，棉农的日子很不好过。

　　产量减少将降低澳大利亚的出口货源，减少全球产量。也可能对棉花价格构成支持，纽约期棉今年已经攀高20%。纽约期交所3月交割的棉花价格昨天收盘涨 0.2美分或者0.5%，至每磅53.63美分。委员会估计澳大利亚播种的棉花面积在308,000公顷( 761,000英亩)，低于上年度的314,000公顷。平均单产在每公顷7.4包-8.4包，去年的单产创每公顷9.23包的世界记录。澳大利亚农业资源经济署11月预测，棉花种植面积在308,000公顷。

　　三、技术分析及后市展望

　　

棉花一号日线图

　　技术上，目前郑棉处在60天均线附近震荡整理，上方压力还比较大，同时 缺乏主力资金的介入使得期价上涨的动能不是很强，，因此后市仍有可能会继续震荡以消化上方的压力，待有明显的资金介入作多后投资者再顺势跟进比较好。

　　民安期货 楼杭庆