节日效应加大消费需求 玉米期价仍有上升潜力

　　一. 行情回顾：

　　图 1.DCE 主力 C609 合约日走势

　　

DCE 主力 C609 合约日走势

　　在大豆等相关农产品期货涨势提振下，CBOT 玉米本周连续五日以阳线报收。3 月合约 高收于 5 日均线及 10 日均线上方，再次挑战每蒲式尔 220 美分一线近期高位。不过 RSI 指 标显示场内持续超买，后市回落风险加大。

　　DCE 玉米连续第三周保持升势不减。主力 C609 合约盘中冲至 1362 元/吨，再创年内新高，场内持仓增量，成交活跃，显示了临近元旦春节，投资者对后市玉米消费的乐观预 期。不过，RSI 指标进一步呈现超买，近期谨防回调。

　　二. 影响因素分析：

　　1.现货市场近期，国内玉米市场购销趋于活跃，市场需求形势转好，玉米价格大部地区价格有所回升，特别是东北产区玉米市场粮食收购渐成高潮，市场购销两旺，玉米价格上扬势 头强劲，且同比价格现已明显偏高。从市场反馈的价格信息来看，目前吉林长春粮库湿玉米收购价 920 元/吨，水分含量 28%，较上周上涨 20 元/吨；黑龙江哈尔滨呼兰地 区烘干塔新玉米最高收购价 870 元/吨，较上周上涨　30 元/吨，水分 28%；辽宁沈阳粮库、烘干塔新玉米收购价 950 元/吨，水分 26%，较上周上涨 20 元/吨；同时吉林长春新玉米车板价 1170 元/吨，同比价格每吨偏高 90 元；黑龙江哈尔滨新玉米车板价1090 元/吨，同比偏高 50 元/吨；辽宁沈阳车板价 1190 元/吨、大连港玉米平仓价1220 元/吨，同比分别上涨了 60 元/吨。河北省粮食局秋粮收购进度统计表显示，截止12 月 20 日，该省社会粮食经营企业累计收购新产玉米 86.3 万吨，其中国有粮食经营 企业累计收购 48.6 万吨，同比增加 31.9 万吨。分地区来看，邢台市收购 30.8 万吨， 廊坊市收购 19.9 万吨，

石家庄市收购 17.0 万吨，其余地市的收购量均在 10 万吨以下。据粮食市场价格监测结果反映，目前全省二等玉米(15%水分)平均收购价仍为0.55 元/斤，平均出库价为 0.57 元/斤。从区域上来看，基本呈现出北高南低的格局。 春节前后玉米价格可能保持稳步上行的局面。

　　2.禽流感

　　12 月份至今为止，中国没有再出现新的禽流感疫情。我国今年共发生了 30 起禽流感疫情，导致国内 2000 余家禽遭到扑杀，饲料需求也受到影响。

　　3.运费

　　由于临近春节，国内铁路运输瓶颈问题逐渐突出，近日车皮费，船运费已经明显 上涨，而且这种涨势将继续上升。据了解，目前山东泰安发往南方车皮费约在 800元/ 车左右，河北石家庄车皮费 1000 元/车以上，东北地区发往关内车皮费一般约在 3000 元/车-5000 元/车，少数地区高达 6000 元/车-7000 元/车，其中黑龙江哈尔滨发往上 海车皮费约 6000-7000 元/车。目前大连至广东船运费每吨 70-75 元，较 12 月初价格也每吨上涨了 10-15 元。另外，据悉，目前我国玉米等征收的铁路建设基金实行全额免征的规定，明年可能取消。这样后期铁路运费叠加，以致后期销区玉米到站成本 价格大幅度提高，将为销区玉米后市价格的上扬提供动力支持。

　　4.出口

　　随着新的玉米出口配额下发，国内玉米出口增量。新的玉米出口配额 400 万吨， 已于今年 11 月 29 日下发至有关省区和贸易商，目前中国玉米运抵韩国CNF 价约 130 美元/吨-132 美元/吨，较美国玉米价格 138 美元/吨，每吨价差达到 6-8 美元，相比之下，我国玉米在国际市场上仍有竞争力，目前国家发放的 400 万吨玉米出口配额正在陆续执行，而贸易商的收购热情十分高涨，后期我国玉米出口数量有望继续增加， 由此可见，出口的拉动效应也是十分显著。

　　5.深加工行业

　　国内玉米深加工企业不断发展壮大，对玉米加工转化需求能力不断提高，且随着 原油价的不断上涨，燃料酒精的发展已迫在眉睫。从有关方面获悉，十一五期间，我国乙醇汽油产量可以再翻一番。截至目前，国家批准建设了吉林燃料乙醇、黑龙江华 润酒精、河南天冠燃料乙醇和安徽丰原燃料酒精等 4 家定点生产厂。乙醇生产可能有 助于玉米市场获得额外的需求提振。

　　6.节日效应

　　目前临近元旦春节，按照往年惯例将促进国内玉米消费需求加大。

　　三.后市展望：

　　图 2.CBOT 玉米 3 月合约日走势

　　

CBOT 玉米 3 月合约日走势

　　国际

　　受相关农产品涨势以及基金买盘提振，CBOT 玉米连日收高。主力 3 月合约目前高收于5 日均线及 10 日均线上方；结合基本来看，时临圣诞前夕，随着禽流感疫情稍缓，畜禽养殖业需求改善，对于已经处于历史低位的期价而言，后市仍存在一定上涨空间。不过由于 技术指标 RSI 已明确显示超买，后市回调风险加大。

　　国内

　　随着元旦以及春节玉米消费旺季的到来以及前期打击玉米市场的禽流感利空因素日益趋淡，令我们有理由相信在经过连续三周的涨势后，国内玉米期价依然存在继续上升的潜力。各主力合约期价连日上涨后，依然持仓增量，成交活跃，直接说明了投资者对于后市 的乐观态度。不过技术指标显示场内明显超买，近期回调风险加大。

　　综上所述，我们保持后市看多观点不变。对于主力 C609 合约而言，一旦期价回调至1340 元/吨强支撑位附近，投资者可适时买入。