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相关产品及下游消费： 年关临近，迫于资金压力，国内部分地区纺企棉纱进行降价销售。32S棉纱国内均价在19725元/吨，较上周下降15元/吨。
国内涤短、粘短、32S棉纱走势图
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后市看法
本周国内现货和消息面变化不大，上周末香港会议发达国家同意取消棉花出口补贴。郑棉主要跟随美棉的波动而出现一两日的涨跌，总体呈小幅反弹的趋势，但力度远不及外盘。上周笔者分析近期进口棉和取消出口补贴的对盘面影响有限，本周的走势也基本印证了。国内交收已接近尾声，多数的棉花资源都集中在棉花加工企业和贸易尚手中，由于前期收购成本较高，现在最多只能是微利销售。纺织企业一直维持小心谨慎的购棉方案，并且更加青睐低价的进口棉，这也造成国内棉需求的疲弱。到了年底，各方资金均显紧张，加剧了目前的僵局。面对来年的供求缺口，棉厂持棉看涨心理比较重，短期不会大幅降价销售，纺企棉花库存尽管有所增加，又多来源于海外的棉花。这种局面正是发达国家农业补贴，低价农产品带来冲击的真实写照。因此，这一阶段僵局的打破，很可能要靠美棉的反弹，这样进口棉的优势相对趋减，而国内也将缓慢跟涨。
上周的周报中笔者提到棉花作为一种农产品，其价格将随季节变化做周期波动。目前国内籽棉交收已到九成，大量资源已进入中间环节。对比去年，今年的籽棉收购价格总体水平有了提高，当然其中也有农药、人力等成本提高的因素。笔者目前还无法没有能力去调查全国的种棉收益和意向，只能从局部的信息来作一个大体的预测，希望投资者能够理解。通过同部分产区棉花行业的人员交流， 今年扣除成本后种棉收益还是令棉农满意的，尤其是在后期受阴雨影响较小的地方。新疆地区今年取得棉花丰收，在籽棉价格高于去年的情况下，至少今年种植面积能够维持。有可能产生一些变数的主要就是河南和山东两省，因为目前也正是这两个省份收购进度较慢，主要受9月阴雨普遍出现了减产和品质下降。全球来看，“香港会议”2006年发达国家取消棉花出口补贴，棉价并未有太大反应，一是这个问题谈了多年，市场有所预期。笔者觉得该消息实际影响将直接体现在明年的种植意向上。西非今年风调雨顺，达到5年来的最好年景，现在看来明年国内(尤其新疆)和发展中的棉花种植面积都有一定扩张的趋势，而以美国的棉农仍能享受生产和销售补贴，面积大减可能不大，这么看来明年春天北半球的棉花播种面积对棉花期货价格形成一定的利空打压。因为数据有限，前面只是对种植面积作个定性的分析，单产需要重点关注8月以后的天气，希望读者把握季节波动的节奏。
棉花市场消息一直都是多空交织，人民币升值、中国取消纺织出口补贴、欧美的新贸易配额制、发达国家取消出口补贴等等，其中有一定的相互制衡。在一个固定的时段里，国内棉花价格仍是取决当时供求双方的心理，是到底谁在主动的问题。如果纺企大量补库，那棉价自然会涨，反之，棉厂降价销售认亏出局，价格必然下跌。现在看来前一种情况还需要时间，后一种情况至少近期不会出现。有了前两年的教训后，相信政府对于国内棉花资源会有较好调节，严重短缺和2003年那样过度进口也很难在明年出现。近一阶段，由于纺企有了新年的定单，预计库存水平应在不断恢复之中，至少是库存水平从低谷的反弹，因此笔者觉得下跌的概率较小，而上涨的力度应结合未来纺企买棉的动作变化，震荡之中谨慎看涨。
技术上，近期郑州棉花只要单日涨幅稍大，必然出现回落，盘面表现市场反弹动能不足，而日K线仍未完全摆脱均线密集的区域。笔者觉得中线应保持谨慎思路，轻仓少量持多远月合约，阻力位参照CF0604的15300一线，止损位15100一线。
北方期货 王亮亮
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