期铜价格呈现振荡走势短期内仍然有冲高动力

http://finance.sina.com.cn 2005年12月22日 02:07 经易期货

　一、上周市况：

　　上周LME铜价呈现振荡走势。虽然价格一度跌破了4350的重要支持位，但在基金辗转的买进下最终价格得以回稳并返回至4400以上，而盘中所表现出的冲高愿望依然显示价格在短期内仍然有冲高的动力。

　　国内市场上周的表现依然较强，与LME的价差有进一步缩小的趋向，以目前的市场结构来看，国内的补涨行情处于正在运行的阶段，因此对于套利的交易者来说，前期所面临的价差不断扩大的被动局面将会逐渐得到改善。

　　LME三月期铜日K线图

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　　上海铜0602合约

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　　二、基金持仓变化：

	非商业持仓总量				商业持仓总量		可报告合计持仓量		不可报告持仓量
日期	多头	空头		跨期	多头	空头	多头	空头	多头	空头
12.6	33,206	27,847	15,814		44,015	50,023	93,035	93,684	12,711	12,062
12.13	32,890	28,231	14,960		43,510	49,305	91,360	92,496	13,531	12,395
	-316	384	-854		-505	-718	-1,675	-1,188	820	333

　　美国CFTC铜市场持仓结构表12月13日

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美国CFTC铜市场持仓结构 点击此处查看全部财经新闻图片

　　(COMEX期货持仓由美国商品交易委员会(CFTC)每周五公布，其截止时间是当周二至前周二的持仓变化)。

　　三：宏观经济状况：

　　上周美国公布的经济数据不是很多，但大多不佳，因此造成了美元大幅度的回落，而美联储如期加息没有令市场有太多的变化，但有关是否会继续加息的可能性现在被市场所怀疑。

　　美国劳工部公布，11月消费者物价指数（CPI）较上月环比下滑0.6％，10月为环比上升0.2％　接受路透调查的分析师原本预期11月CPI环比下滑0.4％，核心CPI上升0.2％。　美国11月CPI降幅为1949年7月以来最大，当时为下降了0.9％。美国劳工部公布，12月10日当周初请失业金人数升至32.9万人，上周修正后为32.8万，原为32.7万。　接受路透调查的分析师之前预期，12月10日当周初请失业金人数为32.0万人美国联邦储备理事会（FED）公布，美国11月工业生产环比上升0.7％，10月修正后为环比增长1.3％。11月设备利用率为80.2％，10月为79.8％。据路透调查，分析师原预期11月工业生产环比成长0.5％，设备利用率为79.8％。

　　纽约联邦储备银行公布，12月纽约州制造业加快成长，因新订单增加且价格压力减轻。　纽约联邦储备银行制造业指数显示，制造业整体状况指数连续第二个月上升，为正28.74，是2005年最高水平。11月为正22.82。　路透访问的分析师预估中值为正19.00。　新订单分项指数自11月的正25.92升至12月的正30.22。　美元周三在纽约市场重挫，稍早公布的报告显示，美国10月贸易逆差创下纪录高位，令美元扩大之前因市场担心美国联邦储备理事会（FED）升息周期接近尾声而引发的跌势。　FED宣布升息，但在声明中放弃了政策“宽松”的用词，一些市场人士将其解读为暗示18个月以来的升息周期即将结束，从而令美元兑日圆受到打压。

　　行业方面，美林在季度报告中将其对明后两年的铜价预估调升32％，并预计未来三年及之后市场供应可能吃紧。　报告对明年铜过剩的预期已经减弱，或者供需将接近平衡。目前认为铜市供应紧张局面将再持续三年多。“　美林将明年的铜价预估由每磅1.25美元调升至1.65，将2007年的铜价预估由1.10调升至1.45。　美林表示，”关键的上游市场中国和印度的（铜）需求令人震惊，同时由于供应增长不及预期，今年的市场缺口已扩大。“　预计明年的供应过剩将降至仅4.8万吨，后年为6.1万吨。”　美林亦将明年的铝价预估由每磅0.90美元调升至1.00，将锌价预估由每磅0.59美元上调至0.70。　报告称，“成本增加，之前对该行业的投入不足，且设备交货时间延长表明供应面做出反应的时间增加。”　“预计铁矿石，铝，锌及铂金（白金）族金属的供应短缺局面将持续至2007－2008年。”美林表示　

　　一位国家经济决策官员表示，中国将从明年1月1日起取消享受税收优惠的进口铜废料和铜精矿并出口阴极铜的加工贸易。　此举是为了减少精炼阴极铜的出口，这可能将削弱中国对进口铜的需求。

　　四 : 结论：

　　随着LME第三个周三的到来，前期被市场关注的国储在LME的头寸也将到期，以目前的形势看，价格在这个时间段到来之前无疑是会保持坚挺的，而无论是否如传言所说的国储已将空头头寸移向了远期(明年)，至少在目前来说，价格在国外的圣诞节到来之际看不出有大幅向下调整的迹象，而即使国储将头寸移至远期，那么这是否又会成为基金继续挤压的一个借口。

　　从国内市场的结构来看，上海交易所的库存没有因部分机构的大量交割而出现增加，相反有关库存将出现减少，供给在局部出现紧张的局面将会在新年到来之前出现，无论以上情况是否成真，在目前来说，国内和LME市场的价差缩小将在今后较长的一段时间里成为趋势，这也就意味着国内市场的上涨将是稳定的。

　　一周交易：

交易所	开	高	低	收	涨跌	一周成交量	持仓及变化
SHFE	38280	39450	38110	39440	+1100	276734	130930+3144
LME	4378	4478	4328	4445	+75	409612	214268-6739
COMEX	198.40	203.60	19760	203.00	+4．90	28350	105509-518