期铜：再上一个台阶(2)

　　基金投机净多持仓变化走势如下图：

　　图3 投机净多

　　

投机净多

　　资料来源：SHFE、民安研发中心

　　跨市比值继续回升。12月9日比值为8.793，比值图如下：

　　图4 跨市比值

　　

跨市比值

　　资料来源：SHFE、民安研发中心

　　通过对铜进口成本与国内长江现货价的比较而得出的进口盈亏可以知道，铜的进口在近半年以来一直处于较大的亏损状态。基金与国储的对峙也自然让进口亏损进一步扩大。12月9日周五进口亏损为5068元/吨。近期进口盈亏走势如下图：

　　图5 进口盈亏

　　

进口盈亏

　　注：① 进口盈亏 ＝ 现货价 – 进口成本 ② 进口成本 ＝ (LME三月期价格 + 伦敦现货升贴水 + 到岸溢价)* 8.0885*(1+增值税率)*(1+关税税率)+ 港口运杂费 。③ LME三月期价格为国内收盘时LME场外盘价格为准；现货价为长江现货价。

　　资料来源：SHFE、民安研发中心

　　本周隔月价差逐步缩小，9日周五期货隔月价差12/1月为280元；1/2月为210元；2/3月为290元。

　　图6 隔月价差

　　

隔月价差

　　资料来源：SHFE、民安研发中心

　　基本面相关资讯：国际铜业研究组织(ICSG)在11月月报中称，2005年1至8月，全球精铜供给缺口约11.4万吨，2004年同期约为76.5万吨。

　　铜价创下百年新高，国储没有公告宣布还将继续拍卖，交割期一天天临近，国储后市还会有什么样的平抑铜市的举措尚难预料。操作上，低位多单继续持有，无头寸者观望为好。

　民安期货 雷巍

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