郑棉目前的反弹依然没有摆脱弱势震荡的走势

　　一、行情回顾：

　　本周郑棉震荡走高，周一在美棉收高的带动下，期价止跌反弹，周二、周三则连续两日高开低走，小幅回落，周四、周五则又重新反弹，从本周的走势来看，期价的走高都是由于空头的主动性平仓盘推动的，主力合约持仓减少比较明显，而并未有明显的资金介入市场进行作多。

　　本周的美棉在出口数量不断增加的刺激下，没有延续前几周不断破位下行的走势，在本周横盘震荡中略有收高。

　　现货方面，本周国内棉花现货价格指数继续上周的跌势继续走弱，而国际棉花价格指数在现货销售增加的带动下略有反弹，具体变化如图所示：

　　图1：中国棉花价格指数走势图

　　

中国棉花价格指数走势图

　　数据来源：民安期货数据库

　　图2：Cotlook指数走势图

　　

Cotlook指数走势图

　　数据来源：民安期货数据库

　　二、基本面分析：

　　1、今年我国棉花产量预计为545万吨 减产13.8%

　　据中国棉花协会最新分析，今年全国棉花总产量预计为545万吨，较上年度减少87万吨，减幅13.8%。由于棉纺织工业快速增长，预计2005年度棉花总需求在940万吨左右，比上年度增加80万吨，增幅10%左右，产需缺口加大。

　　11月份，随着全国棉花采摘期的结束，全年棉花产量基本明朗。中国棉花协会调查预测，受收获期部分产棉区长时间连续阴雨影响，今年棉花单产较去年略有降低，预计全国棉花总产量为545万吨。

　　据该协会统计，截至2005年10月31日，全国供销社棉花企业累计收购皮棉134.5万吨(2689万担)，同比增加11.6%。全社会棉花收购量为256万吨(5120万担)，同比增加22%，约占预计总产量的47%。进入11月后，各地棉花收购进度有所加快，棉花收购价格较为坚挺，仅月初略有小幅下滑，后来又迅速回升，总体稳定在标准级籽棉2.9元/斤左右，较去年同期上涨32%左右。11月下旬，新疆、湖北、甘肃等省区棉花收购进入尾声，但冀鲁豫地区棉农惜售心理依然较为严重，新棉收购进度缓慢。

　　2、交售过八成 销售依然慢

　　据国家棉花市场监测系统对11省56县市的608家农户调查数据显示，截至2005年11月30日，被调查农户已摘籽棉1792吨，占预计产量的98.58%，累计交售籽棉1526吨，占已采摘籽棉量的85.18%。本期河南省新棉采摘进度进一步加快，达到83.96%。交售已结束的省区有甘肃(99.95%)、陕西(99.6%)，接近尾声的省区有浙江(95%)、湖南(93.87%)、新疆(93.48%)、湖北(89.99%)、河北(86.21%)、江苏(85.64%)，河南省的交售有所加快，本期达到47.51%。

　　另据对66家大中型棉花收购加工企业调查统计，截至11月30日，被调查企业累计收购籽棉131.06万吨。平均品级3.17级，平均衣分36.09%，平均长度28.52毫米。本周被调查企业新棉加工进度为63.76%，平均销售进度(占收购量)为26.35%。

　　按照国内棉花产量559万吨测算(中国棉花网10月份对2005/06年度全国棉花产量预计)，全国已累计收购皮棉469万吨，较上期增加8万吨；加工皮棉299万吨，较上期增加15万吨；已销售新棉124万吨，较上期增加8万吨。

　　本期(11月25日-12月1日)，籽棉平均收购价格为5.697元/公斤，折皮棉13947元/吨，较上期下跌18元/吨，跌幅0.13%。328级棉销售均价(内地)为14212元/吨，较上期下跌5元／吨，跌幅0.04%。

　　3、28296家纺企竞标输美配额

　　2005年12月6日早晨8时起，全国28296家具备资格的纺企将开始明年21类输美纺织品配额的竞标，为自己争取到更大的出口份额。这是继中美达成纺织品协议后的首次招标，由于一些产品的输美通路已关闭近半年，加之具备资格企业中广东、浙江、江苏、山东和上海这五大纺织重镇占约八成，业内人士预期此次配额竞标战将异常激烈。

　　此次招标将自12月6日8时起，至8日24时结束，9日10时开标。按管理办法，商务部按今年各企业的出口业绩，将2006年中美纺织品协议量中的70%作为给企业的分配量，另外30%用以招标，本次招标量则为30%中的60%。

　　4、 印度纺织配件市场热求中国货

　　最近在孟买举行的Heimtextil纺织品展览会及Intex国际服装及纺织品配件展览会上传来的信息，印度纺织业对优质布料、拉链等配件以及家纺产品需求甚殷，尤其是来自中国内地和香港的这些产品备受欢迎。

　　印度是全球重要的纺织品供应地，印度的布料总产量达116亿平方米，约七成由组织松散的业者生产，他们仍然使用旧式机械，品质控制不严。反之，由组织严谨的业者提供的产品多属优质布料，但大部分均以坯布或加工布料形式出口外地。由于印度成衣厂商和出口商不易购得本土生产的优质布料，不少均转向中国内地及香港采购这些产品。事实上，现在几乎每一家大型出口商所用的布料，多达5成来自中国。据印度第三大服装出口商Leela•Lace商业总监Venu•Krishnan表示，印度布厂一般未能在适当时间内提供价格和种类合适的布料，而该公司由中国内地、香港和泰国等地输入的布料亦与日俱增。

　　据称，香港和中国内地公司能提供林林总总的布料，有些在印度也找不到，而且价格非常相宜，付货期也较印度布厂短。在这种情况下，Lee la•Lace未来向中国采购布料的数量只会有增无减。在印度，能提供优质拉链的厂商寥寥无几，服装生产商所用的拉链大部分须从外地进口。印度服装出口商联会(CIAE)会长Amit•Goyal表示，国际买家会指定采用哪些拉链，通常是YKK拉链，这些产品须向中国内地和香港采购。

　　5、 保税棉：现货陆续增多　价格优势明显

　　近来，国际市场棉花价格持续低迷，同国内相比，外棉优势明显。因此，虽然国内新花已然上市，但外棉在中国市场的成交保持活跃，企业使用进口棉的比例增加。工厂方面，因受配额政策限制，对远期交货货物订购谨慎，均为小量试探性成交；而为了尽快用掉手中所余配额，工厂对保税棉购买积极。棉商方面，越来越多的公司开始加入保税寄售的行列，货物也源源不断的运往中国保税区。粗略估计，截至12月初，保税区现货总量在10万吨左右，其中青岛约有现货4万吨、上海约3万吨，占总量的70%左右，剩余货物分布在天津港、黄浦港、张家港等口岸保税区。由于年前是企业补库时机，加上国内棉花价格明显高于外棉，因此棉商运往中国主港的在途货物较多。从棉商处了解，12月底、1月初到货的在途货物在4万吨左右。其中青岛港约1.7万吨；上海港近1.3万吨；天津港约6000吨；其余为其它港口到货，保守估计在4000吨。

　　价格方面，目前最便宜的依然是印度棉，shankar-6在各港口的报价在57美分/磅左右，人民币完税价格约12260元/吨；乌兹别克斯坦SM1-1/8″在各港口报价62.00美分/磅左右，人民币完税价格约13320元/吨；西非棉SM1-1/8″在各港口报价59-60美分/磅，个别品种报价偏低只有57-58美分/磅，偏高的在61美分/磅，但均低于国内棉花。澳大利亚现货不多，SM1-1/8″报价63.5美分/磅，人民币完税价13640元/吨。美棉SJV区SM1-1/8″报价68.25美分/磅；C/A SM1-1/8″报价64.00美分/磅；M/E地区mid1-1/3″报价59.10美分/磅；SLM1-1/16″报价55美分/磅上下。虽

　　然美棉高等级报价偏高，但SLM级别报价便宜，受到国内工厂的欢迎。

　　总体看，保税棉不仅满足了国内工厂看货、提现的需要，而且价格明显优与国棉，从而深受工厂青睐。预计后期将有越来越多的棉商和代理参与近来，到货量也将水涨船高陆续增多。

　　6、USDA 12月份月报：全球产量调增 美棉出口再调新高

　　2005年12月10日，美国农业部(USDA)发布了12月份全球产需预测报告。

　　由于美国德克萨斯州和佐治亚州的产量有望高于前期，USDA将美棉产量调增至516.0万吨，较11月份的预测增长了2%；出口量调增了4.35万吨，有望创下357.1万吨的历史纪录；期末库存调增至150.2万吨，较上月提高了6%；和上月的预测相比，消费量没有变化。

　　USDA调增了印度和巴基斯坦两国的期初库存，全球产量也小幅调增，但期末库存较11月的预测下降了1.5%。具体来看，美国、巴基斯坦、澳大利亚、叙利亚和布基纳法索的产量有所调增，印度和土耳其等国则出现下调。鉴于近期中国的纱产量持续增加，全球消费量的主要增长点仍“命系”中国。

　　三、技术分析及后市展望

　　

棉一号走势图

　　技术上，郑棉目前的反弹依然没有摆脱弱势震荡的走势，特别是期价的上涨 主要是以空头的平仓盘为主，后市走高还需要持仓的进一步配合，因此在操作上建议投资者关注604合约在近期能否突破15400一线的压制，如果能够突破则顺势跟进比较好。

民安期货 楼杭庆