美豆继续低位震荡 连豆受到多头资金拉动盘升

　　一、本周行情回顾

　　

黄豆605日线走势图

　　本周美豆继续呈现低位宽幅震荡，而连豆各合约受到多头资金的拉动，出现了震荡盘升的走势，主力605合约期价最终收于2580关键位置的上方，这预示着短线市场可能仍有反弹高点出现。国际市场方面，虽然在禽流感及美国大豆丰产压力的影响下，大豆市场价格持续跌落，但随着价格逐步接近美国农户种植大豆的成本区域，农户的惜售意愿随之增强，大豆市场的压力得到了一定程度的缓解，现货基差的走强引发CBOT大豆市场出现反弹，但农户惜售而导致的现货压力的减缓仍不能从根本上改变大豆市场的整体供给大于需求的格局，因此大豆价格的反弹仍属阶段性的；本周巴西南部出现大范围降雨，局部地区雨量较大，预计周二降雨将北移至中西部地区，利于补充地表水分，未来两周内阿根廷降雨总体较少，有向干旱发展的迹象，需关注；国内方面，禽流感疫情相对趋于稳定，但从国内现货面来看，黑龙江主产区大豆滞留在农民手中较去年存量明显偏高，购买商仍持观望策略，交易依旧迟缓，现货价格继续维持低位徘徊，一些近期才开始收购的大型油脂压榨企业，受大豆产品价格低迷影响又停止了采购计划，随着年关的临近，部分农户的抛售心理将会增强，而进口大豆的到港量和国产大豆的供应能力将会使原料大豆供应变得更加充足，市场供应压力仍然较大。

　　二、本周基本面要素

　　1.本周黑龙江省大豆购销状况分析

　　本周黑龙江省大豆收购状况依然不很理想，各地收购价格混乱，农民惜售心理更加强烈，只有少部分地区农民对此价格表现认可，大部分农民已经了结贷款，经对部分农民的调查来看，剩余大豆可以一直留到明年4-5月份出手。虽然周内美盘波动幅度较大，但各地收购商并没有随波逐流，多数现货人士认为当前大豆的价格与现阶段国内的需求状况吻合，近期价格变化不大。

　　本周省内油厂小幅上调了大豆价格，主要原因还是各家大豆库存较少，每日收购量仅维持当日压榨所需，近期国内肆虐的禽流感并没有殃及黑龙江省，省内豆粕需求稳定，省内油厂豆粕库存不多；从各地收购量来看，东部地区收购量好于西部地区。本周九三集团收购价格变化不大，标准14%水份1杂质，哈尔滨1.22元/斤；北安1.19元/斤；宝泉岭1.19元/斤；双山1.175元/斤。由于结算方式不被认可，很多代理商已经不给九三送货。

　　本周黑龙江省大豆价格受美盘反弹带动，黑龙江省大豆价格上涨0.005-0.02元/斤。本周美国销售转好，对期价有一定提振作用，并阻止了现货价格进一步下跌。短期内左右黑龙江省大豆现货价格主要原因还是中国进口情况，预计后期不会达到本周一样的高进口水平。总体认为，我省大豆下跌的空间也不会太大，预计我省大豆价格近期企稳。

　　2. 豆粕市场

　　豆粕作为禽类饲料的主要蛋白源，市场需求减少，价格持续走低。月末，辽宁省内豆粕价格集中在2200-2220元/吨，京津地区2260-2280元/吨，山东2240-2250元/吨，江苏2240-2260元/吨，珠三角2320-2330元/吨，较上月下跌了150-200元不等。 　　

　　豆粕价格下滑，大豆加工利润降低，为豆油价格提高提供了契机。另外，临近年末，各地对豆油的需求明显增加，市场销售开始逐入旺季，由此也引发了前期一直低迷的豆油行情在11月份出现止跌，并展开一波反弹行情。月内，一级豆油行情最高达到：辽宁5750元/吨左右，天津5550元/吨左右，山东5550元/吨左右，华东5500元/吨左右，广州5400元/吨左右，与上月末相比上涨近300元。 　　

　　3. 当前国内压榨企业情形

　　近期，国内大豆市场行情继续滑落，主产区某大型油厂的压价收购，给市场带来一定的利空冲击，各中小型油厂更是犹豫不决，收购价格出现下跌，黑龙大豆收购价格较前期下跌0.04-0.08元/公斤，根据统计，截止目前九三哈尔滨分公司收购价格在2.43元/公斤，佳木斯地区油厂收购价格2.30元/公斤，集贤阳霖油脂收购价格2.30元/公斤，牡丹江地区油厂收购价格为2.34元/公斤，哈尔滨工大油脂收购价格为2.42元/公斤，三棵树油脂收购价格为2.40元/公斤。目前油厂采购积极性依然不高，农民在低位出售意愿不强，市场交投清淡，当前整体收购形势较为严峻.

　　近期，国内大型油厂一直徘徊不定，主要原因在于终端需求不济、资金周转不灵等因素影响，11月28日该油厂一度全面停收，并随后将大豆收购价格从2.49元/公斤下调至2.47元/公斤，其中该油脂企业哈尔滨分厂在进入12月份后再次调低0.03元/公斤至2.44元/公斤，产区周边大型油厂，如益海清选粮收购价格则同比下调了0.03元/公斤。大型油厂的联合压价，给收购市场再次蒙上阴影，中小型油厂更是犹豫不决，也纷纷开始压价收购，还有部分收购商停止收购，各地报价混乱，一些人以极低的价格收购，混水摸鱼，搅乱了市场正常秩序。

　　4. 养殖业恢复较为缓慢，供应压力难以释放　　

　　随着国内部分地区疫情的陆续解除，非疫区畜禽养殖出现好转迹象，蛋鸡养殖处于保本、肉鸡价格在个别非疫区出现了0.1-0.2元/斤小幅反弹，毛猪价格也出现小幅走高，养殖户生猪养殖亏损额度明显缩小，补栏积极性有所提高。然而，目前东北地区养殖业效益依然较差，主要是因为近期疫病较多，其持续时间较长，因此生猪外运不畅，同时也导致当地养殖积极性处于低谷，据悉黑龙江地区猪价最低能达到2.4-2.6元/斤，吉林地区偏低价在2.8元/斤，亏损在100元/头，这也是造成当前东北地区油厂收购国产大豆积极性不高的原因之一，短期内国产大豆供应压力很难释放。

　　5. USDA12月报告及出口销售周报

　　据美国农业部(USDA)12月9日早晨公布的最新月度报告，预计美国2005-06年度大豆结转库存为4.05亿蒲式耳，较上月报告上调5500万蒲式耳，高于市场平均预测的3.86亿蒲耳水平(预测区间为3.37-4.5亿蒲式耳)；预计美国大豆出口为10.2亿蒲式耳，较上月报告下调5500万蒲式耳。此外，报告预计2005-06年度巴西大豆产量为5850万吨、阿根廷大豆产量为4050万吨，均维持上月报告水平。与市场此前的预测相比，总体感觉报告呈中性偏空色彩。分析师预计，周五CBOT大豆将可能因此低开5-10美分。

　　 美国农业部(USDA)最新公布的截至12月1日当周大豆出口销售情况如下:

　　2005/06年度大豆当周净销售为952,100公吨,为前周的2.9倍,为前四周均值的2.2倍.主要买家为中国(523,000公吨,包括167,700公吨转自未知名目的地),埃及(69,400公吨),阿联酋(65,000公吨),台湾(61,800公吨),德国(60,900公吨),印尼(60,000公吨),墨西哥(52,000公吨),西班牙(40,000公吨),部分被未知名目的地的销售净减(89,500公吨)所抵消.2006/07年度向未知名目的地的销售(120,000公吨)。

　　当周实际出口798,700公吨,较前周增加1%,但较前四周均值减少8%.主要目的地为中国(468,000公吨),台湾(144,200公吨),日本(101,000公吨)。

　　6 . CFTC公布的cbot大豆期货持仓报告

　　截止日期:12月6日

　　总持仓 290,574 增减 4,065

　　基金

　　多单 45,313 增减 2332 净多单 -27565 所占百分比 15.60

　　空单 72,878 增减 1,626 所占百分比 25.10

　　商业

　　多单 162,072 增减 40 净多单 49574 所占百分比 55.80

　　空单 112,498 增减 1,748 所占百分比 38.70

　　其它

　　多单 52,449 增减 1650 净多单 -22009 所占百分比 18.10

　　空单 74,458 增减 648 所占百分比 25.60

　　套做 30,740 增减 43 所占百分比 10.60

　　7. 南美情形

　　据位于德国汉堡的行业刊物《油世界》称，由于天气过于干旱，巴西圣保罗、Minas Gerais和南利奥格兰德大豆播种进度仍然滞后。缺少降雨已引发忧虑，预计巴西南部地区土壤墒情在12月12日以前仍将低于正常水平。又有3个地区查获大豆锈菌真菌。本年度迄今为止该国共有49个地区爆发此病。马托格罗索州和帕拉纳州病情最重。最令人担心的是今年疾病出现较早，可能会进一步扩散。

　　本年度农民可用资金萎缩，大幅削减了肥料和其它投入的用量以尽可能降低成本。2005年1月/10月巴西肥料总销量下降15%，预计2005年1月/12月全年仅可达1950万吨，大幅低于2004年的2280万吨。

　　据阿根廷农业部周五报告称，截止本周四该国大豆播种完成进度已从一周前的64%推进至70%，但仍略低于去年同期74%的进度。据阿根廷农业部称，今年大豆播种面积约占全国作物总播种面积的一半，由于生产成本低、销售价格高，近几年来阿根廷大豆面积扩张得很快。农业部预测阿根廷2005-06年度大豆播种面积为创纪录的1511万公顷，较前一年度增加71万公顷。

　　综合分析：企业与农户的差异化心理表现，导致目前大豆市场购销不旺，收购市场处于僵持状态，而养殖业恢复缓慢，市场价格涨势难言，再者低廉进口大豆的不断涌入，又给国产大豆市场雪上加霜。节日临近，季节性消费能否拉升市场价格，关键要看“禽流感”疫情控制情况，以及进口大豆的到货情况，整体形势仍不太乐观。

　　三、技术面

　　

黄豆605日线走势图

　　从上图可以看出：连豆5月合约此波下跌的顶底通道目前还在限制期价上涨，但是在前面我们就指出跌势结束，所以在利多的时间里，期价迟早将冲破2600的短线第一阻力，突破的早晚就要看禽流感控制的情形。

　　

美黄豆日线走势图

　　美豆继续在大振荡的中轴和底部之间，随着时间的推移，相信550的支撑将是近段的底部，期价在筑底之后，上行的概率极高，所以以多头思维对待后市。

　　四、投资建议及策略

　　鉴于以上的分析，建议投资者多单继续持有，逢低可以适量加码，设好止损控制好风险。