大豆内外盘市场将保持弱势格局并可能再创新低

　　一：行情回顾

品种	开盘	最高	最低	收盘	涨跌	成交量	持仓量
SBCC	565	605	544*2	558	-6*6
A0605	2738	2819	2505	2545	-193	4807630	299138
M605	2381	2435	2117	2160	-219	7008550	177278

　　2005年11月大连大豆及豆粕大幅下跌，由于

禽流感在国内持续蔓延，造成超过2000万只家禽被扑杀，同时处于对禽流感的恐惧，家禽消费急剧减少，导致禽类饲料需求萎缩，相应的豆粕消费也同步减少。在现货的下跌压力带动下，大连期货市场行情也屡创新低，大豆和豆粕主力合约全月跌幅都在200元左右，11月28日都触及跌停价位，其中a601封杀跌

　　停至收市，多头处境极为不利。相比之下，CBOT市场表现要明显强于连市，由于禽流感疫情没有在美国本土爆发，因此CBOT市场的下跌只是跟随连市的被动下跌而已，其下跌幅度和力度都远逊于连市。

　　二：基本面情况

　　国际方面：

　　☆ 据美国农业部(USDA)11月10日公布的月度报告，预计美国2005-06年度大豆产量为30.43亿蒲式耳，较上月报告上调7600万蒲式耳，高于市场平均预测的30.16亿蒲耳及上月的预测值29.67亿蒲式耳，为历史第二高产量；预计平均单产为蒲式耳42.7蒲式耳/英亩，较上月报告上1.1蒲式耳，高于市场平均预测值42.3蒲式耳/英亩，为历史最高单产水平；预计美国大豆结转库存为3.5亿蒲式耳，较上月报告上调9000万蒲式耳，高于市场平均预测的3.13亿蒲式耳水平。

　　☆ 出口方面，根据美国农业部12月1日公布出口销售报告，截止11月24日，美国2005-06年度(9月-8月)大豆累计销售量为1149.07万吨，低于去年同期的1613.08万吨水平；中国累计购买美国新大豆453.25万吨，去年同期为674.28万吨。本市场年度迄今美国大豆累计出口装船量为756.47万吨，去年同期为983.40万吨，美国农业部当前预测的本年度大豆总出口目标为2926万吨。中国在本市场年度已累计装运美国大豆355.95万吨，去年同期为509.68万吨。此外，本市场年度迄今美国大豆累计出口销售量中，仍有60.91万吨为匿名买家采购。

　　☆ 南美方面新作方面：截至11月25日巴西大豆播种完成76% ，据巴西农业分析机构Safras公司的报告称，截止到11月25日，巴西新豆播种完成了76%，比一周前提高了14个百分点，和去年同期持平，但是依然落后于历史同期进度80%。其中马托格洛索的大豆播种完成了85%(去年同期86%，五年均值87%)。帕拉纳的大豆播种完成了91%(90%，90%)。南里奥格兰德的大豆播种完成65%(65%，74%)。

　　预计今年巴西大豆种植面积为2200万公顷，低于上年的2320万公顷。

　　阿根廷方面，据布宜诺斯艾利斯谷物交易所11月28日报告称，截止11月26日(周六)阿根廷2005-06年度大豆播种已完成59%，较前一周推进9个百分点，比去年同期仅落后0.5个百分点。

　　不过，今年阿根廷大豆播种面积要比去年增加了近100万公顷。交易所预计今年阿根廷大豆播种面积为1560万公在顷，较去年增长6.3%.

　　国内方面：

　　☆ 进口方面，11月上旬及中旬国内大豆到港量为162万吨，截止11月30日国内港口大豆库存为233万吨，比上月结转库存238万吨减少5万吨。近一个多月以来，国际粮船海运费保持平稳，南美运费在46~50美元/吨，美国运费在45~49美元/吨之间波动，美国大豆进口成本在2590~2740元/吨之间。

　　☆ 现货收购方面，国内新豆购销滞缓。黑龙江国产大豆价格11月持续下跌，目前一般收购价格在2300-2400元／吨，大豆收购十分缓慢，鲜有问津。11月下旬以来大部分中小企业收购基本停止，少数企业维持零星收购，省内大型企业及省外客商的收购仍没有启动，农户及家庭农场仍在观望和期待，大豆收购仍然没有起色。据目前了解到的情况和信息，省内大型企业及省外客商，近期仍没有开展收购的迹象和动作，收购的恢复和进行仍然需要等待。而在种植成本上，根据了解今年黑龙江大豆平均种植成本在2100~2150元/吨之间，偏远地区成本略低，在2000元/吨左右。

　　☆ 豆粕方面，11月份，我国国内禽流感的扩散使豆粕现货价格继续呈现下探走势。禽流感疫情的频频出现，给养殖业带来巨大的影响，家禽的消费量明显下降，禽产品价格大幅下跌，养殖业遭受很大的损失。据有关市场调查显示，现在的种鸡价格跟去年同期相比下降了60%；鸡蛋和鸡肉的价格也有所下跌，价格下跌的幅度与去年同期相比在30%；消费者恐慌，不敢购买鸡肉、鸡蛋，禽蛋鸡肉购买量下降。养殖户补栏积极性不高，空栏观望者多，一些养殖场开始采用减少饲料投喂比例等措施来降低养殖亏损。据估计疫区的饲料消费量至少降低20%-30%左右。饲料企业方面，由于销售下滑，推迟采购豆粕，等待禽流感局势的明朗。

　　截止本月29日，各地43%蛋白豆粕的报价分别为：秦皇岛地区2270-2290元/吨，较上月末下跌110元/吨；河南周口为2350元/吨，较上月末下跌150元/吨；江苏地区报价为2280-2300元/吨，较上月末下跌150元/吨；山东日照为2280-2300元/吨，较上月末下跌160元/吨。

　　豆粕进出口方面，由于10月份开始进口了低价的印度豆粕，10月份成为我国豆粕净进口的月份，进口量为32003吨，出口量为29445吨。

　　基金持仓方面，本月CBOT市场基金在大豆上的的净多持仓先增后减并在后两周翻空，截止11月29日的净空单数量为28271手，从具体变化分析，在11月15日之前的三周，基金每周增加1000余手净多单，但在最后两周，基金每周增加超过1万手的空单持仓，翻空速度远远大于建多速度，而11月后两周也正是中国禽流感疫情发生频繁，且美国大豆出口销售减缓之时，这表明经过一段时间的滞后，禽流感对大豆市场的影响已经扩散到CBOT，这似乎可以推断出在今后禽流感消散之后，首先转暖的市场也应该是国内期货及现货市场，而后才会是CBOT市场的跟进。而当前CBOT 市场中基金不断增持空单的局面显示了基金对后市的态度已从摇摆不定转为看空，同时从净空单增加幅度来分析， CBOT再次探低的概率大大增加。

截止日期	总持仓	基金多单	基金空单	基金净多
2005-11-29	286509	42981	71252	-28271
2005-11-22	272262	43581	56945	-13364
2005-11-15	268851	50295	44700	5595
2005-11-8	270161	47024	43007	4017
2005-11-1	274636	47813	44732	3081

　　后市：分析本月行情特点，连市大豆豆粕在禽流感的影响下，大幅下跌，美盘在后半月明显受到大连市场影响而被动跟跌，但下跌幅度和速度都小于连市，总体上此轮行情连市一直领先于美盘，预计后市大连方面大豆601合约在多头做好接货准备的情况下，行情波动将会减缓，大豆605合约会成为空头的下一个主打目标，11月下旬CBOT市场的补跌使得连市空头可以更加从容地来控制市场节奏，在基本面没有发生根本性的改变之前，内外盘市场都将保持弱势格局，并可能再创新低。