棉花期现价差维持高位 棉价高位压力日趋沉重

　　一、本周行情回顾

　　本周郑棉合约价格重心再度下移，从各合约周线图来看，5日均线已调头向下，对价格构成了绝对的压制。本周一，郑棉CF603合约发力冲高，但成交量持续缩小并未对价格形成有力的支持；随后几天里价格一度跌至15000点整数关口附近，由于支撑强劲，价格稍有反弹。从周线图看，CF603合约本周价格以15130点开盘，最高时达到15310点，终盘收于15095点，较上周共下跌75点。CF603合约本周总持仓量为34054手，较上周减少1092手。

　　二、本周市场影响因素分析

　　本周郑交所棉花注册仓单数量继续增加，升至977张，较上周增加159张。由于本周棉花现货价格依旧平稳，而期货价格无法偏离现货价格过高，导致期货价格上攻乏力，而棉花期现价差也仍维持在1000点附近的高位。如果棉花仓单以此趋势继续发展，其对郑棉价格所带来的压力最终会显现出来，从而带动郑棉价格下跌。

　　虽然国内棉花现货价格变动不大，但本周内国内化纤产品价格仍继续走低。以江浙地区纺织原料市场为代表的国内

涤纶短纤、粘胶短纤本周价格分别由上周末的10500元/吨和13190元/吨降至本周末的10400元/吨和13100元/吨；普梳全棉纱C32S的价格也较上周下跌了10元/吨。作为棉花主要替代品的化纤及作为棉花主要加工品的棉纱价格的持续走低，对国内郑棉价格带来的压力不可小觑。

　　截至11月17日，我国周度美棉签约购买量上升到4.75万吨，较之前数量共上升45.28%，幅度巨大。此购买量的提高必将带动后期美棉装运到港数量的增加，从而对居高不下的郑棉价格带来压力。

　　综上所述，近期由于美棉现货到港数量、棉花注册仓单以及化纤、棉纱价格变动势头缓慢，而美棉也仍处于支撑线以上，故而郑棉下周大幅下降的概率不大；但由于上述因素的每次变动都对郑棉价格形成压制、并且趋势明显，因此已处高位的郑棉价格再度上攻的可能性微乎其微。

　　三、技术分析

　　从美棉指数图可以看出，近日来美棉指数受支撑线支撑作用而有所反弹，始终无法有效下破该支撑线，这一因素也将对近期郑棉走势产生支撑作用。本周郑棉合约再次试探短期低部支撑，CF603合约在15000点整数关口的支撑力量明显，该支撑线十分有效。

　　由于面临受均线系统的全面压制，下周郑棉合约上涨有限。预计下周郑棉CF603合约价格仍将继续维持高位，但下跌动能日益增加，投资者可在15250点附近空单介入；若该合约价格有效下破15000点，14765点附近将再次对价格构成支撑。

　　

美棉指数

　　

郑棉CF603合约走势

　　[附图]

　　

国家棉花价格指数

　　

中国棉花价格指数