玉米市场依然令人堪忧 后市仍笼罩在阴霾之中

　　一、行情回顾

　　由于感恩节公共假期的影响，本周CFTC未公布基金持仓情况。在现货价格以及出口销售强劲的支撑下，本周CBOT玉米仍然收低主要受大豆合约拖累。

　　本周大连商品交易所玉米合约展开一轮技术性反弹，成交量有所放大。期价收高主要是由于经过前期的大幅下跌，技术上存在反弹的需求。同时出口数量较前期大幅增长也为疲弱的现货市场创造了新的需求。

　　由于禽流感导致的需求低迷短时间内很难恢复，市场交易清淡，现货市场的走势依然疲软。

　　二、基本因素分析

　　我国70%以上的玉米用于商业饲料生产，近期

禽流感对饲用需求的影响仍将主导玉米到年底前的走势。依据官方数据，今年我国已扑杀2100万只左右羽禽，占到国内禽只总量的1.4%左右。以每只鸡1.5公斤来分析，禽肉产量降低了3万吨，而料肉比为2.05左右，饲料产量下降6.15万吨。商业饲料中超过60%为玉米，所以玉米用量下降了3.7万吨左右，已被扑杀的家禽从饲料绝对用量上来讲所起作用有限。

　　仍在蔓延的禽流感是通过对禽肉类产品消费的抑制对玉米市场的新增需求发挥利空作用。考虑到鸡苗出栏时间大约为40天，目前是养殖户春节前补栏的重要时期，但是广东港口鸡苗及鸭苗的饲料销售依旧清淡，创下了本年度的新低，港口仓库玉米库存量巨大，侧面证实了春节前补栏的积极性非常低。市场对禽肉类产品没有新增需求，对饲用玉米也就没有新增需求。对近期价格而言，主要有以下两方面的不利影响：第一、玉米的实际需求遭到打压，现货的不景气必然在期货市场上有所反映；第二、市场看空心理仍旧占据上风。

　　中国玉米出口步伐高于先前预期则在低迷的需求环境下为市场输入一针强心剂，根据德润林的统计，目前2005/06年度已经过去了七分之一的时间， 我国玉米出口销售总量已经达到120万吨或者更高的水平，占到美国农业部全年出口预期目标的40%。相比之下，去年同期我国玉米出口销售量只占到全年度出口量 的1%不到。在国内玉米暂时呈现供大于求的态势下，政府放宽利了玉米出口的审批。但是由于我国玉米出口仍作为调节国内玉米市场供需格局的一项有利手段，其创造的需求是有限的。通常情况下，发改委会在春节过后公布玉米出口配额。而随着冬季过后天气转暖，疫情的消失可以期待，由于禽类养殖所需时间较短，被压抑的消费能够以极快的速度增长，玉米需求短时间内的爆发又会破坏国内供需平衡，供需情况趋于紧张的情况下出口数量有可能向美国农业部较低的预期回归。

　　综合来分析，玉米深加工行业的采购用量目前仍无法与饲用需求相提并论，如果疫情不能在近期内得到根本控制，国内饲料养殖业对玉米的需求的恢复将更加缓慢，也将限制中国国内玉米价格的进一步上涨，使玉米后市依旧笼罩在阴霾之中。

　　三、技术分析与后市展望

　　

玉米指数走势图

　　

玉米605走势图

　　605合约本周遭遇百分比线50%位置1254的重要压力位，目前期价正运行自前期高点以来的第4浪反弹，预计近期期价将运行第5浪下跌，第一目标位1240附近，如若有效突破则下看1230、1217一线。当然1240-1254区间很有可能有所反复，如若1254有效上行突破，则须修正前期看法，但目前来看，看空的基调基本不变。建议投资者逢高做空为主。

　　【附图】

　　

玉米现货价格

　　

大商所玉米持仓与价格走势