大豆市场供需不平衡加剧 国内外期豆大幅下跌

　　一、农产品期市一周行情

　　1、豆类

开盘    最高    最低    收盘     涨跌

豆一0605    2660    2670    2598    2599     -66

连粕0605    2280    2284    2260    2207     -74

美豆1月    570.4    576    552.2   554.2    -15.2

　　2、玉米

开盘    最高    最低    收盘      涨跌

连玉米05   1237    1255    1234    1249      +11

美玉米12   191.4   192.4   189.2   189.6     -1.6

　　二、CFTC持仓分类报告

　　因美“感恩节”假期，原定于本周五公布CFTC 一周持仓报告将推迟到下周一公布。

　　三、南美大豆主产区天气状况

　　

南美累计降雨

　　五、美国出口销售周报：

　　

美国玉米当周净出口额VS.CBOT玉米

　　

美国大豆当周净出口额VS.CBOT大豆

　　六、国际海运费率：

　　

海运费

　　七、大豆： 熊市慢慢

　　在巨大供给面前，需求受禽流感打击十分疲弱，导致供过于求的不平衡继续加剧，本周CBOT豆类期价和我国豆类期价也因此继续大幅下跌，并且美盘跌破了前期低点565.4美分，均创9个月以来的新低，国内更是疲弱不堪。

　　从目前的基本面看，供过于需的不平衡格局短期内难以改善。首先，从目前美国大豆缓慢的销售进度看，据USDA最新公布的出口销售报告显示，截止11月17日一周的出口销售报告。当周美国2005-06市场年度(9月1日-次年8月31日)大豆净出口销售21.95万吨，为本市场年度迄今最少的一周，远低于市场预测的50-70万吨区间内，同时低于前一周的64.48万吨水平；累计出口销售量为1111.99万吨，低于去年同期的1572.38万吨水平；中国累计购买423.97万吨，去年同期为666万吨；美国农业部目前预测的2005-06市场年度美国大豆总出口目标为2926万吨，目前销售量完成此目标的38%，相比去年同期为57.5%。尽管美国农民惜售导致现货基差坚挺，但是供给无法被市场消化，势必造成价格更猛烈的下跌。

　　第二，再来看我国市场需求情况

　　我国作为全球最大的大豆进口国，10月份以来，许多地区不断爆发禽流感，这继续打击我国国内养禽业对豆粕等饲料的需求。现货豆粕价格持续下跌，本周各地豆粕现货价较上周下跌40-60元/吨，广东和江苏地区每吨报价2310元，比上周下跌60元；哈尔滨地区2200元，下跌60元/吨；大连地区2220元，下跌40元；山东地区2320元，比上周下跌40元。国内油厂为了弥补豆粕价格下跌造成的利润亏损，本周继续大幅调高豆油价格。各地四级豆油现货价较上周上涨20-200元/吨，广东地区每吨报价5120元，比上周上涨20元；哈尔滨地区5600元，上涨200元/吨；大连地区5500元，上涨200元；山东地区5350元，比上周上涨100元。

　　如果按照一个月前的进口大豆成本为2750计算，广东地区的压榨利润为亏损125元，而山东地区亏损75元，大连地区亏损达到143元；而如果按照目前CBOT价格(554美分)进行点价，以及最近的基差和海运费计算，各地区压榨都出现盈利迹象，广东地区为33元，山东地区为82，江苏地区达到了119元，大连地区也有30元的盈利。但是笔者认为，这个利润目前并不是实际的，但是未来CBOT大豆价格继续下跌，油厂可以获得这样的利润，而不是亏损。因此，后期这将是促使大豆期价反弹的动力来源。结合技术分析，1月大豆价格在530美分附近可能会获得一定的支撑，在此展开一定的反弹，建议投资者空单可在此进行一部分获利了解。

　　北方期货 原蓓