LME期铝高位振荡盘整 沪铝价格继续横盘整理

　　一、铝市周报

	开盘	最高	最低	收盘	持仓（增减）	库存
LME三月	2052	2064.5	1950	2039.5	409046（-13247）	611875（115350）
Al0511	17230	17270	17180	17180	1960（-160）	44036 (-2415)
Al0512	17220	17260	17140	17230	6296 (-1624)
Al0601	17290	17290	17120	17270	11726(-2090 )
Al0602	17370	17370	17150	17300	9992 （-118）

　　二、一周现货动态

单位：元/吨	长江		华通		南海
	最低	最高	最低	最高	最低	最高
11月14日	17170	17210	17180	17210	17240	17340
11月15日	17190	17210	17220	17240	17150	17250
11月16日	17170	17190	17100	47180	17180	17200
11月17日	17140	17180	17160	17180	17170	17250
11月18日	17170	17190	17150	17170	17200	17300

　　一周现货评述：国内的铝现货价格仍然是反复的。目前的市场处于动态的平衡阶段。短期虽然会有一些减产，但消费也在逐步缩小。而氧化铝价格的稳定支持现货价格，这些构成 下周铝现货价格继续稳定。

　　三、信息摘要　　

　　RUSAL 公司计划提升 QAL 氧化铝精炼厂产能

　　世界第三大铝生产商俄罗斯铝业公司 RUSAL 周三表示，该公司希望提升澳大利亚昆士兰州氧化铝精 炼厂(QAL)产能。公司发言人 Vera Kurochk-ina 说：“我们可能会将 QAL 氧化铝年度产能从当前的 385 万 吨提升至 500万吨。但是这需要三家公司达成共同协议。”RUSAL 公司拥有该氧化铝精炼厂 20%股权。QAL 厂其它股东是加拿大 Alcan 南太平洋有限公司(41.4%)和 Rio Tinto 公司下属的 Comalco 铝业有限公司(38%)。

　　RUSAL 公司计划到 2013 年将其铝产量提升仅一倍至 500 万吨，并将氧化铝产量从当前的 310 万吨提 升至 800 万吨。

　　Burnside 氧化铝厂劳资双方继续进行劳动合同谈判

　　美国 Ormet 铝生产商周三表示，该公司依然同位于路易斯安那州的 Burnside　　氧化铝精炼厂工人代表就即将到期的劳动合同进行谈判，但是下一次会议时间还没有确定。 公司一位发言人说：“他们还没有确定下一次会议的时间表。”

　　在最近的进展中，双方均证实上周他们进行了会谈，公司管理处拒绝了工会的还盘，因为公司报价“最好也是最终的”。 公司的发言人表示公司“不想透露任何有关还盘的讯息”。

　　9 月底该公司位于西弗吉尼亚的一年产 55 万吨 Burnside 氧化铝精炼厂大约 200 名美国钢铁工会工人离 开了工作岗位。

　　明年日本铝供应料紧张

　　东京 11 月 16 日消息：工业业内人士周三表示，如果一主要贸易公司退出现货铝贸易业务，那么 预计明年日本铝供应将会紧张。

　　他们表示，近几年日本第二大贸易公司三井公司购买了大量向日本和韩国进行装运的中国铝，但 是预计到明年 3 月底该公司将会退出铝贸易运作。

　　这主要是因为中国采取措施抑制耗能相当大的铝工业的发展。今年中国取消了铝贸易关税优惠政 策来减少出口量。8 月中国取消了氧化铝加工贸易的零关税优惠政策。

　　上月三井公司下属的三井金属英国有限公司对客户表示其将关闭的计划，该公司主要进行现货铜 和铝贸易。

　　该举动引起市场传言称，三井公司将会退出或缩减亚洲和北美的现货铝贸易。但是三井公 司的官员拒绝对此事进行评论。

　　业内人士表示，三井公司是今年中国铝净流入加大导致供应过剩，令铝升水下滑的原因之一。

　　如果三井公司明年停止中国现货铝贸易，日本供应量可能会紧张，因为其它贸易公司对进口中国铝保持谨慎。 一位业内人士说：“在日本贸易公司中，三井公司是唯一一家加强中国铝进口的公司。”

　　业内人士称，三井公司对中国铝的采购量大约占到日本进口中国铝总量的一半。

　　今年 1-9 月，日本从中国进口的精练铝总量同比增长 30%至 176,962 吨，从中国进口的铝大约占 到日本所有铝总进口量的 12%。

　　因为中国铝进口量的增加，截止 8 月底日本三大主要港口——横滨、名古屋和大阪港口总库存量 升至 327,400 吨的 6 年来高点。

　　供应过剩已经压低今年第四季度发往日本的升水报价至大约 63 美圆/吨，而去年第四季度升水报 价则为 90-91 美圆/吨的 9 年来高点。

　　汉城一主要贸易公司的官员表示，他预计对韩国整体铝业务不会有太大的影响，因为三井公司主 要聚焦

零售业务或小型买家，尤其是铝框制造商。

　　他说，预计今年韩国零售市场的铝需求量在 30 万吨，其中三井公司的供应量大约在 4 万吨。韩国 每年的铝锭总需求量超过 90 万吨。

　　海外熔炼 预计三井公司退出中国铝进口业务部分是因为该公司将战略焦点转移到更有利可图的自然资源中，例如

铁矿石贸易等。 业内人士表示，虽然三井公司将会继续向客户供应其持有的位于海外冶炼厂生产的铝，该公司可能会停止从其它生产商购买交付给客户的铝。 那些通过三井公司销售铝的铝冶炼商将会感到压力，他们需要寻找新的贸易商。

　　一位中国批发商说：“因为三井公司的退出，一些大型西方铝生产商正寻找新的销售代理。” 三井公司在 4 家海外冶炼厂中拥有股权。

　　一位三井公司官员表示，该公司每年从位于苏门达腊岛北部的印度尼西亚 PT Asahan 铝冶炼厂获得大约 3 万吨铝，该冶炼厂是由印度尼西亚政府和包括三井公司在内的日本贸易联合集团共同所有。 三井公司每年还从巴西 Albras 冶炼公司获得接近 5 万吨铝。Albras 冶炼厂是由巴西矿业金属公司

　　Companhia Vale do Rio Doce 以及包括三井公司在内的日本贸易联合集团共同控股。 三井公司每年还从美国马里兰的 Eastalco 和华盛顿的 Intalco 两家冶炼厂获得 12 万吨铝。这两家冶炼厂均由美国铝业，三井公司以及日本一铝框和铝门制造商 YKK 公司共同拥有股份。

　　三井公司一位官员表示，该公司每年从印度尼西亚和巴西冶炼厂获得的铝交付给日本客户，而该公司从美国冶炼厂获得的铝交付给美国客户。 但是业内人士表示，三井公司位于美国的铝业务前景并不明朗，因为 Eastalco 冶炼厂因为电力供　应问题明年可能会关闭。 美国铝业上月表示，如果未来两个月内不能找到新的电力供应商，美铝将会停止该冶炼厂的生产。

　　中国将成全球最大铝消费国

　　据中国有色金属工业协会秘书长潘家柱预计，中国有可能在今年取代美国成为世界上最大铝消费 国。去年中国市场铝消费量是 595 万吨。预计今年将达到 678　　万吨。 他预测，2010 年前，中国对铝的需 求量将以 7.2%的年平均增长率继续下去。但中国仍是一个出口国，去年全球铝产量将近 3000 万吨，其中 中国占 22.3%。

　　上期所变更一铝锭交割仓库

　　上海期货交易所昨日发出通知称，因广东南储仓储管理有限公司期货交割货物存放地已不再满足期货交割业务要求，根据交割仓库报告，经研究同意，该处由原广东南海市盐步镇三眼桥货场东侧迁至 佛山市禅城区佛罗公路 46 号。通知指出，自 2005年 12 月 8 日起，原存放地的期货交割货物只出不进； 新址开始接受用于期货交割铝锭的存放申请。

　　最后的“晚餐”：天津口岸氧化铝进口量激增

　　从来自天津海关的统计数据获悉，1 至 8 日天津口岸共进口氧化铝 37 万吨，与去年同期相比增 长了 35%。其中，加工贸易进口 9 万吨，同比增长3.6 倍，使之成为最后的"晚餐"，迎来国内氧化铝加工 贸易的叫停。

　　据了解，我国氧化铝产量仅次于澳大利亚，居世界第二位。但由于近年来铝工业建设投资过热， 资源供应趋紧，致使国内 140 余家电解铝企业一方面抢购国内原料，一方面倾向国际市场。上半年，我国 氧化铝进口量达 367 万吨，比去年同期增长了28.9%。同时，为进一步转变外贸增长方式，保护和合理利 用资源，

商务部、海关总署日前联合发表公告，宣布自今年 8 月 22 日起将氧化铝(含铝矿砂)列入加工贸 易禁止类目标，国家不再审批新的加工贸易合同。从而导致了相关企业纷纷抢在政策调整之前加速进口氧 化铝，由此拉动了氧化铝加工贸易进口的大幅增长。

　　四、一周走势评述

　　成本支撑沪铝价格

　　本周，LME 期铝高位振荡，沪铝价格继续横盘整理。

　　本周的 LME 铝价波动空间有所扩大，由于库存的变化较大使得总体的铝价承受了较大 的压力。库存在周中连续两天增加 11万吨本身就说明了市场的库存并不缺少，现货合约从 贴水进入升水支持了铝锭的入库操作，目前的总库存达到了 61 万吨。而总持仓量上在周初时曾经有较大的增加的趋势，但在库存大量增加后持仓突然减少，目前的持仓基本与上周持 平甚至减少，总持仓量在 41 万手左右。从这样的市场状况看，未来的铝价波动仍然面临着 供应的压力，三个月期铝收盘报 2039.5 美圆/吨，较上周同期下跌 14 美圆/吨。

　　国际市场中我们看到，美圆已经逐步走强，油价也开始有所回落，这些因素正在逐步形成对金属的压力，但铜价的继续挤仓交易带动了金属价格的稳定。但由于铝市场与铜市场有着巨大的区别：库存量并不在紧张的程度，供应也没有出现短缺的现象。铝价的上涨短期仅仅是投资于金属期货的组合资金所支撑而已，但其并不构成大涨的前提条件。目前阶段看总体的供应仍然是充足的。但供应并非会马上完全压制价格，毕竟在目前的阶段我们看到了工业生产之类的经济指标的好转，以及全球范围内的通货膨胀的担忧。这些都成为了铝价的心理支撑，也就导致了短期在旺季还没完全过去的时候并没有体现出供应的压力，但随着时间的推移，资金的年底清算以及淡季来临都会成为铝价的压力。因此，伦铝在短期内将继续 受到供应充足以及资金清算的压力。

　　沪铝盘面本周持仓量继续减少，在目前市场一片减产的传言支撑下价格受到了支撑， 而成本中的氧化铝高企同样使铝价短期并不存在下跌的空间。但 11月后的国内消费盘明显 减少也限制了沪铝的上涨。未来随着时间的推移消费将会步入周期性的淡季之中，其也有潜在的供应动态平衡被打破供应稍有充足的压力。目前来看，沪铝市场仍然受到氧化铝价格波动的威胁，其决定了成本的位置，也更决定了国内铝厂减产的程度。我们看到氧化铝价格在 目前阶段维持稳定，成交假基本在 5900 元/吨，但报价仍然偏高，主要是部分铝厂的年前备 货以及港口的货源不足所带来的支撑。港口货源不足是阶段性的运输问题以及贸易商的造市行为所致，其不能根本的推动目前的氧化铝价格。预计氧化铝价格随着国内铝厂的减产将会有所回落(这仅仅是预期，毕竟这样的价格有部分企业已经考虑减产，但也仅是考虑，并没　　有实际行动)。这样的话就会打开价格的下跌空间，并且随着时间的推移价格也会逐步体现出供应压力来，因为出口的铝锭也将会逐步减少。基本面对于短期的铝价来说仍然是成本支 撑价格，但有潜在的供应充足的压力。

　　技术图形方面，伦铝的创出 10 年新高后即受到库存大量增加的压力突然在周三回落到1945 美圆/吨，从图形上显示其原有的上涨通道受到了部分挑战，但周末的收涨仍然显示其在上涨通道之中，也就是在周中的回落仅仅是预示着价格的上涨高度有限而已。短期技术图 形显示其继续存在上涨的可能。沪铝技术图形中的横盘接近 2个月似乎有构筑圆弧底形态的 可能，那其在目前阶段同样有技术走高的预期，并且均线对于价格的支撑也是非常明显的。

　　综上所述，基本面随着时间时间的推移将会逐步转化为供应充足形成对价格的巨大压力。但技术图形的短期向好预示着价格仍然有可能短期冲高。综合起来就是短期预计价格继续稳定，但上涨会面临着较大的抛盘的压力。沪铝则由于缺少了资金的积极买入其上涨空间更加有限，并且铝厂的抛盘也将会使盘面继续处于易跌难涨的格局。预计下周价格冲高回落。

　　中期期货 林煜晖 洪江源