沪胶短线反弹后继续下挫 胶价调整时间将延长

　　一.本周市场小结

　　本周上海天胶市场整体继续回落，市场在短线反弹无果后选择继续下挫，本周主力月合约开盘17105，最高17140，最低16680，收盘16765，周收盘下跌340元，成交量较周略有减少，持仓量则继续增加。本周期价整体上继续延续前期的调整走势，与我们在月当中所提及的那样，整个11 月份的走势可能均会以调整姿态来展开。

　　东京胶市场本周继前周低点有所反弹，本周东京胶市场周开盘188.3，最高194.5，最187.6，收盘191.2，周上涨2.9 日圆/公斤。图表面上看，本周期价未能最终收于194 日附近阻挡之上，显示此价位的压力依然客观存在，后期期价继续下滑的可能性加大。

　　二.近期基本面背景及市场动态

　　近期天然橡胶期货价格已经低于现货价格，这体现出目前国际国内供应依然略显紧张以及国内库存不多的事实，尽管目前泰国的降水继续困扰市场，但是人们似乎更多的把目光集中在稍晚时期东南亚供给的恢复上来，毕竟，前期连续的上涨已经在很大程度上消化了供给方面的忧虑。

　　近期

原油价格的下跌对胶价的拖累也较为明显，并使得短期市场一度忽略了供给方面紧张的事实，特别是东京市场在原油价格的下跌以及国内天胶库存减少的背景下显得比中国市场更为坚挺一些。

　　目前国内天胶现货价格变化不大，继续维持在17500 元/吨上下波动；国际市场上主流胶价则基本维持稳定或略有下跌，目前泰国RSS3 号标准胶现货价格为1600美圆/吨，马来西亚标准胶也略有下跌至1620 美圆/吨左右，印度尼西亚的20 号胶基本持平，维持在1605美圆/吨附近。

　　总体基本面状况继续维持利多氛围，但是供给预期增加给市场带来心理压力，且原油走势继续对胶价形成拖累，国内距离停割期还有一段时间，而市场上的消费性买入兴趣能否得到有效激发意义重大，一般情况下，年前才会形成集中性质的备货高潮，而目前基于买涨不买跌的心理作用，短期内胶价能否止跌仍需要观察。如此忧虑最终实现，意味着胶价的调整时间将会延长。

　　三.技术面因素

　　本周图表面继续趋弱，期价最终未能有效站稳17000附近阻挡之上显示承受压力较大。

　　从技术上来看，主力3月合约目前下方短线面临的支撑价位在16600元附近，期价如继续下破该支撑，则会再下一个台阶。目前胶价中线意义上的支撑价位在15800。本周末期价放量下行，显示下跌动能还未有效释放，预计下周期价仍有回落空间，起码短线而言，16600附近支撑被测试的可能性会比较大。

　　

橡胶连续日线图

　　

天胶3月日线图

　　四.结论及操作建议

　　本周走势偏空，并可能会延续至下周，操作上依然宜持偏空思路，价位上可关注短线期价在16600 附近的表现，估计该价位会有再次测试的机会，而一旦该价区被向下击穿，期价会再下一个台阶。