基金对原油后市依然看淡 沪油仍维持弱市行情

　　国内燃料油现货市场

　　(单位：元/吨)

日期	黄埔市场	上海市场
	进口高硫 180	进口高硫 180	进口高硫 380	俄罗斯 M100	调和 180	国产 250
11 月 14 日	3360	3300	3140	3475	3175	2725
11 月 15 日	3340	3300	3140	3475	3175	2725
11 月 16 日	3330	3275	3140	3450	3175	2725
11 月 17 日	3340	3275	3140	3450	3175	2725
11 月 18 日	3330	3275	3140	3450	3175	2725
周均价	3340	3285	3140	3460	3175	2725

　　国内燃料油期货市场

　　

沪油日线走势图

　　国内燃料油现货市场评述

　　1、华南地区

　　华南市场走势本周主要尾随国际油价跌势走低，但本身现货供应吃紧也给予支撑，故此跌势不明显。本周交易日内新加坡180CST 库提报价最低在3320 元/吨，较比上周跌40 元。最高报价为3420 元/吨，较比上周跌40 元。由此可见，黄埔市场整体走势弱于上周，周末实际成交价预计在3330 3340 元/吨，整体下滑。

　　黄埔交易市场本周表现平淡，因大部分商家对后势看跌意向较重，入场购买者不多。另一方面，本周主要到货资源仍为日本/韩国等油品，而船货在抵达前就基本售完，使得现货供应仍然紧张。成本方面仍在高位，主要是虽然亚洲燃料油近期表现熊市，但是贴水和运费仍坚挺，成本没有大幅下滑，中国进口商们购买还是很谨慎。

　　供应方面，本周黄埔港到货总量为13.17 万吨，占目前预计总量的15.0%。总计3 批船货，较比上周下降了8.21 万吨。因上周有一批船货滞留，预计本周市场表观供应量在17.87 万吨，不过“玄武湖”载的3.5 万吨日本船货大部分资源在抵港前均已售完，而“阳河”载4 万吨韩国油也没有对外报价，预计本周实际供应量要在10 万吨以下。

　　需求方面，电厂目前开工率不高，对燃料油需求处于疲软状态。地方炼厂对直馏油需求表现一般，有贸易商更预计后期到货的直馏油可能会因需求不旺而表现充裕。本周销售市场内大部分买家因看跌意向重退场观望，只有少数急需用油者购买。剩下部分终端用户则以购买混调油为主，据悉，因华东地区供应紧张导致价格走高，华东/华南两地套利资源减少。

　　到货情况，“玄武湖”轮载3.5 万吨日本油于17 日下午抵达沙角14、15 锚地驳卸。“阳河”轮载4 万吨韩国油于17 日晚抵达沙角15、16 锚地驳卸。“艾丁湖”轮载5.67万吨韩国油预计20 号抵达港口，锚位待安排。

　　厦门燃料油市场持续上周的稳定态势，市场正等待新船货的抵达，本周该市场对国际油价跌势反应不强烈，基本处于平稳状态。进口油报价3450 元/吨上方，实际成交价预计在3360 元左右。商家表示5 万吨的新加坡燃料油预计30 日之前抵达市场。

　　市场预计，我网不完全统计船期，下周黄埔到货量在29.77 万吨，会表现集中。目前买家预期黄埔油价会因此下滑，届时可补仓操作。而卖家则认为即使到货量增加，但是实际根本弥补不了较低的库存，商家降价幅度不大。而后期到货直馏油仍然较多，目前据慧聪船期表显示，预期本月直馏油将占到货总量的90 左右，而近期到货比上月同期增加了近50 万吨，市场有贸易商认为这将导致其供应充裕。

　　2、华东地区

　　华东市场本周显露疲软态势，燃料油价格见跌，国际原油和新加坡燃料油市场均持续下滑，令以上海为主的华东市场受压累积疲态。上海市场进口180CST 燃料油库提报价平均下滑了25 元/吨，其他燃料油依然表现坚挺。

　　进口燃料油方面除了上海市场有下跌走势，宁波和舟山市场在实际交易时也有让步，不过跌幅不大，只有5-10 元/吨。目前进口资源主要集中在岙山油库，截至周末，库存还有进口180CST 约2 万吨，进口380CST 约有9 万吨，俄罗斯M100 约有8000 吨。

　　华东地区的进口资源中以380CST 最多，但上海地区的进口380CST 数量较少，上海中石化已经没有380CST 库存，上海燃料公司的货源较全其进口180CST 本周下调了50元/吨，此外，上海还有部分日本进口油来自岙山油库。江苏地区在17 号进了一批6000多吨的韩国180CST 到江阴油库，缓解了该地区长期缺货的紧张状况，宁波地区贸易商的进口油库存也处于低位。混调油的数量也不是很多，上海、宁波、舟山、张家港等地有一些存货，混调油有进口油与国产油调和而成的，也有不同品质的国产油互相调和而成的，品质上有些差异。混调油资源整体也不是很多，本周价格较为稳定，只有张家港地区的国产调和180CST 下调了20 元为3100 元/吨。国产油方面，炼厂的产销正常，贸易商的国产油库存不高销售不畅。在国际油价持续走低的拖累下，国产油价格有所下滑，以进口油为主要炼制原料的镇海炼化的国产250 出厂价下调了40 元为2900 元/吨，泰州炼厂的250 出厂报价下调30 元为2920 元/吨，实际交易在2900 元/吨，据悉，还可有20 元的下降空间，江苏省燃料公司的国产250 库提价格维持2970元/吨。

　　国际油市带来利空影响，而华东地区资源不足起到了支撑作用，令燃料油价格相对坚挺。截至周末，各地的燃料油价格为，上海地区，俄罗斯M100 库提报价3250/3300元/吨，韩国进口180CST 库提报价3250/3300 元/吨，韩国进口380CST 库提报价3150元/吨，混调180CST 库提报价3150 元/吨，混调380CST 库提报价3050 元/吨，日本进口180CST 库提报价3380 元/吨。宁波地区，进口180CST 库提报价3220 元/吨，进口380CST 库提报价3150 元/吨，混调180CST 库提报价3110 元/吨，混调380CST 库提报价3060 元/吨。舟山地区，日本进口180CST 库提报价3350 元/吨，委内瑞拉380CST库提报价3100 元/吨。

　　目前华东市场资源偏紧，部分贸易商正等待新船到港补仓，也有进口商在预定12月份的船货，而据了解，由于国际油价处于下滑走势中，且当前运费贴水较高，进口商订货有些迟疑。而随着库存的消化，贸易商还是需要进货，江苏中石化已经于周四进了一批韩国油，预计下周上海燃料公司有两船分别来自日本和俄罗斯的燃料油将抵达舟山。后期预计还有抵达宁波的两船俄罗斯油，届时资源将比较充足，而这些船货进口价格较低，若没有国际市场强烈反弹的支撑，华东市场燃料油价格存在走低可能。

　　3、山东地区

　　本周整体国际原油价格持续下滑，国际燃料油价格持续走低。受本周国际原油连续的下滑影响，山东进口燃料油成本下滑。周初，山东进口燃料油价格平稳，维持在3400 元/吨-3450 元/吨，随着原油价格跌破57 美元大关，再加上进口燃料油的成本降低，市场直馏高硫180CST 库提成交价格最低探至3300 元/吨，最高不过3360 元/吨，接货方的心里价位也维持在了3300 元/吨左右，甚至更低。市场观望气氛较浓，贸易商超作较为谨慎，本周俄罗斯M100 库提价格也在周初短暂的平稳后迎来了下挫的时期，目前M100 库提成交价格为3430 元/吨左右，较上周下滑了70 元/吨左右。受本周山东地区柴油价格上涨影响，部分地炼对俄罗斯M100 燃料油的需求会有所增加，周末出现了定购12 月货物的热潮。

　　本周山东渣油市场略有起伏，但整体平稳。受国际原油价格持续下跌影响，再加上山东柴油价格上涨，进口燃料油成本降低，山东部分炼厂渣油的需求转暖，并且价格有回升空间。由于沥青市场目前处于淡季，且很多炼厂目前沥青装置已经停车，部分炼厂还为减少沥青产量转而生产渣油和油浆，济南石化目前计划将其沥青装置停车，油浆产量逐渐恢复正常，目前对外报价2850 元/吨，胜华本周开始正式挂牌催化油浆，对外报价3000 元/吨。利津石化为国产渣油调价两次分别从2900 元/吨调整到2880 元/吨和2870 元/吨，滨州炼厂本周恢复开车正常，目前产销情况平稳。本周山东油浆情况稳定，基本延续上周的价格，普遍炼厂对外报价稳定在2600 元/吨-2800 元/吨。

　　山东港口到货情况较为平稳，据不完全统计，山东共计外贸货到港大约在6.91万吨左右，基本持平于上周，其中龙口2.2 万吨，莱州1.11 万吨，黄岛3.6 万吨。内贸船有1.1 万吨左右，以来自天津和岙山为主。预计下周会有稍多货物抵鲁。

　　新加坡燃料油现货市场

　　(单位：美元/桶)

油品	11月11日	11月14日	11月15日	11月16日	11月17日	本周平均	上周平均
新加坡高硫 180CST	295.75	296.25	296.0	288.50	287.75	292.85	305.40
新加坡高硫 380CST	282.50	282.50	283.75	274.75	276.50	280.0	293.70

　　新加坡燃料油库存(11月17日当周)

油品	燃料油	较上周增减	中质油	较上周增减	轻质油	较上周增减
库存（万桶）	1091.8	+32.9	924.1	-21.5	861.7	+37

　　新加坡燃料油市场评论

　　本周新加坡燃料油市场跟随国际原油市场持续疲软态势，燃料油价格仍然处于下行通道，高硫180CST 本周初小幅上涨至周度高点296.25 美元/吨后遍没有出现上升走势，本周最低价为287.75 美元/吨，周度差价为8.5 美元/吨，周均价为292.85 美元/吨，较上周下滑了12.55 美元。高硫380CST 周均价为280.0 美元/吨，较上周下滑了13.70 美元。

　　新加坡市场走跌的主要压力来自国际原油价格的跌势，本周当前月WTI 已经下滑至57 美元/桶下方。基础面上没有显著起色，对燃料油价格没有提振作用。预期12 月份会有160 万吨西方船货抵达东亚地区，与11 月份基本持平，但低于往常的月均水平170 万吨。市场的主要问题还是需求方面没有改善，尽管有市场人士预期中国的贸易商会在新年到来之前大量买进，但目前看来中国的需求还是保持较为缓慢的速度，而对韩国、俄罗斯和中东的直馏燃料油比较感兴趣，预计华南黄埔11 月份将有约56.2 万吨直馏燃料油到港，贸易商寄希望于中国能够在近期调高成品油价格，但有人对此表示担忧，因为小炼厂的需求还没有恢复的迹象。另外，低硫燃料油市场比较疲软，有11 月份的船货驶向中国市场，而一些传统的消费地区--日本和韩国的需求已见减少，其中受气候温和以及两家核电装置恢复运转影响，日本对低硫含蜡渣油的需求减慢。新加坡市场燃料油价格持续走低，但贴水和运费高位坚挺，消费国的进口成本并没有显著下降。交易方面不是十分活跃，出货速度保持一般水平。最新统计数据显示，截至11 月16 日当周新加坡陆上渣油库存增加32.9 万桶至1091.8 万桶。

　　新加坡燃料油市场在国际原油疲弱和需求不振的影响下，预计近期难以有振奋表现。而12 月至明年4 月的燃料油纸货价格已步入远期升水，远期市场显示走疲趋势。

　　国际原油市场价格

　　(单位：美元/桶)

油品	11月11日	11月14日	11月15日	11月16日	11月17日	本周平均	上周平均
WTI	57.53	57.69	56.98	57.88	56.34	57.284	59.298
Brent	54.99	54.73	54.05	56.0	54.85	54.924	57.532

　　国际原油库存

　　(单位：百万桶)

产品	11月16日当周	较上周	较去年
原油	321.4	-2.2	+29.1
汽油	200.2	-0.9	-0.7
馏分油	123.4	+2.6	+8.8

　　

原油库存

　　

储备油库存