玉米市场持续盘跌走势 期价落至现货均价水准

　　一. 行情回顾：

　　DCE 近月合约日走势图

　　

DCE 近月合约日走势图

　　CBOT 玉米本周基本延续了上周的盘跌的走势，这在一定程度上印证了我们先前对于盘 面的基本看法.12 月合约自上月末跌破 2.00 美元/蒲关键心理价位后，目前从图表来看， 似乎正在 1.90 美元/蒲式尔附近试图寻找新的企稳点位.但是基本面上，因亚洲禽流感造成的出口萎缩以及美国玉米的再次丰收，导致场内交投疏落，似乎并不支持期价回稳.

　　DCE 玉米本周展开弱势盘整.主力 C609 合约 10 日均线自上周四向下击穿 30 均线后，本周一路走低，显示场内空头来势汹汹.至周五期价暂时持稳于 1279 元/吨，较前日小升1 点，成交 98324 手，持仓减少 7366 手至 79766 手.

　　二. 影响因素分析：

　　1. 成本

　　05 年度农资价格上涨，对市场形成支撑。

　　今年种子，化肥，农药，农膜等各种农用生产资料价格都有不同程度的上涨，造成的直接后果就是种植成本上涨。据相关统计，玉米每亩总成本平均增长 24.2 元。

　　2.现货市场

    东北地区玉米价格仍较平稳，当地收购价格同期持平，关内玉米市场继上周已经下跌到相对底线，农户惜售心理增强。其中山东地区本周价格止跌趋稳，山西玉米市 场价格部分下跌，但幅度有限。

　　3.禽流感

　　过去一个月来，我国内蒙、湖南、湖北、辽宁、安徽、新疆等地区先后爆发H5N1 禽流感疫情，导致数以百万计的家禽遭到扑杀，不少城市关闭了活禽交易市 场。国内媒体报道，我国将会对国内 14 亿只家禽进行禽流感免疫。在媒体的广泛报道下，国内消费者在显著减少禽蛋消费，以便减少接触禽流感病毒的可能性。饲料行业买家也在推迟采购，等待禽流感局势明朗化。交易商估计疫区的饲料消费量至少降低20%到 30 左右。

　　4.饲料行业

　　由于大量的宰杀家禽，这直接影响了饲料的的销售，据测算，10 月份饲料消费环 比下降了约 20-30%的销量，其中大部分来自禽流感疫情的影响，预计 11 月饲料环比 下降也在 20%左右。养禽业受到的冲击是致命的，而对饲料企业的影响主要体现在：以禽料销售为主的饲料企业销售量锐减，部分在疫区的饲料企业出现停产现象。

　　5.深加工行业

　　2003 年 11 月 18 日，吉林省率先在全省范围内推广使用乙醇汽油。2004 年 2月，经国务院同意，国家发改委、公安部、农业部等八部委联合制定颁布《车用乙醇 汽油扩大试点方案》和《车用乙醇汽油扩大试点工作实施细则》，要求黑龙江、吉林、辽宁、河南、安徽 5 个省全境，河北、山东、江苏和湖北 4 个省推进本地区试点工作。乙醇汽油的推广使用将成为近期及未来继国家玉米出口后拉动玉米价格的又一 个主要动力。

　　6.出口

　　近期有几单玉米出口，但出口的数量并没有增加。不过，我们值得留意的是，尽 管至今仍未出台新的出口政策，但从

宏观调控的角度来看，由于今年玉米再度丰收，为缓解国内销售压力，国家很有可能通过玉米出口，改善玉米供求关系，以保持总量 平衡。

　　7.运价

    本周粮食运输不旺，除长期协议运输合同外，市场即期运输少之又少，运价继续下滑。11 月 11 日，大连至广州、营口至深圳航线粮食运价指数分别报 1390.37、1123.71 点，较上周下跌 2.56%、4.79%。

　　三.后市展望：

　　CBOT 玉米 12 月合约日走势

　　

CBOT 玉米 12 月合约日走势

　　随着收割季节的结束，美国玉米产量创史上第二高几成事实，而肆虐欧亚大陆的禽流感疫情时至今日尚未稍歇.基本面的总体疲弱令基金动作再次成为近日左右市场涨跌的关键因素.与前期季末基金空头回补曾一度力挽颓势相比，基金方面目前买兴有所消退，因而对玉米期价的利空作用再度显现.后市多数投资者担忧美国玉米出口销售仍将受禽流感阻碍因而普遍持悲观态度。由此，我们预计美盘短期内承压下探，低位盘整构筑底部仍将 持续.不过，目前距离 12 月进入交割期还有 12 天的时间，而交易商在 12 月期货合约 上拥有相当庞大的空头部位，因此我们不能排除交易商在第一通知日到来之前再次空头回补，从而抬升期价回调.而商业公司也会在年底之前清仓结帐，由此造成的空盘量变化在未来几个交易周内需要我们给予一定关注。

　　国内市场近日持续出现盘低走势。从基本面来看，我们认为这与供需结构利空有关。国内禽流感疫情随候鸟冬季迁徙而呈蔓延趋势。这直接打击国内养殖企业消费兴趣，同时新货巨量供给迫使现价回落，期价随着趋弱。近期价已基本落至现货均价水准。从 技术面来看，图表显示主力 C609 期约近期承压下跌，但在 1230 元/吨上方区域下档支撑十分顽强。周五场内成交缩量，空盘量减少，同时 6 日 RSI 指数自周初已发出市场超卖信号。

　　综上所述，我们得出结论如下：

　　1、内盘玉米近期跌势还未完结；

　　2、对于主力 C609 合约而言，1260 元/吨将是下一目标支撑位，但其跌幅将达到何种程度，需视盘面在这一点位附近的表现而定；

    6、虽然跌势未尽，不过投资者仍需谨防后市因超卖而出现期价的短暂回调. 操作建议：一旦期价跌落至 1260　元/吨附近，建议空单适时了结。短多慎入。