中期玉米周报：市场缺乏需求刺激玉米震荡下跌

　　一、行情回顾

　　本周基金继续大量增持玉米多单，截止11月15日，基金增持了9853手多单和6754手空单，CBOT玉米净空单数量减少到3951手，较上周的7050手减少了44%。CBOT玉米期价本周末收盘依旧是弱势，各月份合约纷纷收低。在供大于求的情况下，CBOT玉米期价缺乏刺激其上涨的决定性因素。

　　本周大连商品交易所玉米合约依旧呈现震荡整理下跌趋势，周末小幅收高。主力合约已经向9月迁徙完毕。周四和周五期价的反弹从分时图来看，做市商痕迹明显。由于仍在蔓延的禽流感疫情对市场信心的打压造成需求低迷的状况短期内不会改变。因此在新的需求增长还未出现之前，玉米弱势的格局仍将延续。

　　目前全国绝大部分地区的采购已经转向新玉米。但是由于

禽流感的影响，饲料企业的采购意愿不强烈，从而导致近期市场供给大于需求，现货价格在这种大环境影响下下跌明显。不过随着现货价格与成本逐渐接近，本周玉米价格在低迷的状态下有企稳的迹象。

　　二、基本因素分析

　　本周四17日，世界卫生组织(WHO)提醒2005年冬季可能有更多的家禽感染禽流感，也可能有更多人感染禽流感。禽流感近期在国内的蔓延仿佛也印证了世卫组织的警告，目前为止，包括台湾在内我国共有10个省市发生了禽流感疫情，而本周就有5个省市新发生疫情。以辽宁为例，疫区三公里内被扑杀的家禽超过600万只，而新的疫区扑杀仍在继续。根据有关规定，处于疫区的家禽养殖场要经过6个月的时间后才可恢复养殖。所以短期内大规模的新养殖场不能迅速投入生产为市场带来新的供应，而原有养殖场恢复养殖需要的时间较长。对饲料需求而言，打击巨大。

　　在养殖业和饲料业严峻的生产形势下，11月16日国务院常务会议颁布了九项措施扶植家禽业的发展，这些扶植措施包括给予相应的财政补贴；免税及退税；暂免各项行政性收费；延长贷款还款期限及给予相应的利息补贴等。从11月至明年6月底，相关企业还能享受到增值税即征即退的优惠，对于0605合约来说，这将是个利好信息。但是作用有限。在我国有人感染禽流感病例被证实的情况下，消费者对禽类的需求将会受到更大的抑制。

　　综合来看，近期一段时间内玉米市场上空的利空阴云不会消散。

　　三、技术分析与后市展望

　　

玉米指数走势图

　　

玉米609合约走势图

　　从主力合约0609来看，均线空头排列格局没有改变。玉米仍然运行在下行通道内，周末两根阳线资金操作痕迹明显。在基本面没有利好的支撑下，下跌将持续。

　　【附图】

　　

玉米现货价格

　　

大商所玉米持仓与价格走势