大豆市场需求依然低迷 期价上涨仍是遥不可期

　　一、周度(11/7--11/11)行情概况

　　11日大连大豆收盘和昨日基本持平，期价仍保持震荡。昨晚美国农业部公布了11月份大豆供需保报告，大豆总产、单产以及库存量都有所提高，尤以库存增加幅度最大。该报告数字对市场构成利空影响。今天大连大豆期价没有继续震荡，盘中价格一度走低，整个市场没有跌破10月下旬以来形成底部区域。605合约小幅高开后回落，收盘时略有下跌。全天基本在2740附近震荡，上下波动范围在20点左右。收盘2738，盘中最高2748，最低2724。成交30万手，持仓增加21000手，总量达到30万手。

　　豆粕期货当天小幅上涨，昨晚美盘大豆探底回升，农业部报告没有构成太大利空影响，对国内也行成一定支撑。主力合约从2340震荡区间攀升，收盘上涨速度加快，当天上涨17点。今天国内豆粕现货价格继续小幅下跌。大部分地区价格同上周相比下跌10-40元不等。 广东地区的豆粕报价目前报价是2410元/吨，比上周跌40元；江苏东海的报价2440元／吨，下跌10元；山东地区目前的报价是2420元/吨，跌10元，市场交易不活跃。禽流感对市场信心打击很大，饲料企业采购不积极。

　　本周美豆低位窄幅盘整，连豆各合约走出冲高回落，震荡盘跌的走势，605合约周一至周三深幅回落、在短多头抄底的情况下，周四至周五低位窄幅整理，连豆合约全周成交活跃，605合约持仓较上周大幅增加。

　　二、行情分析：

　　周五连豆低位有企稳迹象，盘中多头增仓而价格受到空头压制，只有短多在其中充当主力。目前各方面利空信息市场已经得以消化，但偏空的整体格局没有改变。市场扩仓企稳，后期可能出现技术性反弹。从盘面观察，多头基本是当天或者1-2天行情的思路，没有长线留仓意图，大部分以炒单为主。依托前期低点短线买入，止损也好设定，这也是多方一种震荡市的操作方法。结合大的背景分析，市场仍是弱势。市场继续低位震荡，短期难有方向。

　　国外方面，美国农业部月度报告大幅调高了美国大豆产量及结转库存，2005-06年度大豆预估产量上调7600万蒲式耳、出口下调4000万蒲式耳、压榨上调2500万蒲式耳，结转库存上调9000万蒲式耳，但这样一份报告并没有为市场带来新的下跌动能，从这份报告看，全球大豆总体供应充足的前景仍没有改变，短期内还难以改变市场的总体疲软走势；

　　国内方面，目前禽流感疫情引起部分公众恐慌会对豆粕消费市场形成巨大打击，大豆市场需求仍将低迷，另外，从当前新豆收购情况来看，市场整体交易清淡，大型油厂等收购主体收购仍较为谨慎，而豆价低迷又使豆农惜售，大豆期价上涨仍是遥不可期。

　　当周国内豆粕市场整体继续呈现低迷态势，市场对禽流感疫情担忧加剧，成交清淡。油厂豆粕出货缓慢，市场成交多为前期合同，市场反映观望气氛浓重；大连华农停产没有报价。豆粕价格下跌抵消了国内新豆上市和大豆进口到货成本趋降带来的压榨成本降低，本周大部分油厂压榨利润比上周略降。总体看来，各地的豆粕需求不大，家禽饲养目前面临禽流感的消息打压，国内现货需求形势短期内偏空。

　　三、周度基本面情况：

　　1、美国农业部公布了截止11月3日一周的出口销售报告。当周美国2005-06市场年度(9月1日-次年8月31日)大豆净出口销售58.01万吨，处于市场预测的55-80万吨区间底限，较前一周和前四周平均下降24%和27%，主要买家为中国36.25万吨(其中11.3万吨为匿名买家转入、5.6万吨自新加坡名下转入)，台湾12.35万吨，印尼6.76万吨，土耳其6.59万吨，而匿名买家当周则取消了17.96万吨的购买。当周美国2005-06市场年度(9月1日起)大豆出口装船量为101.09万吨，与前一周基本持平，比前四周平均高出22%，主要发往国家和地区为中国53.35万吨，墨西哥12.91万吨，印尼7.36万吨，台湾6.77万吨，西班牙5.88万吨。截止11月3日，美国大豆2005-06市场年度(9月-8月)累计出口销售量为1030.21万吨，低于去年同期的1342.6万吨水平；中国累计购买389.13万吨，去年同期为534.41万吨；本市场年度美国大豆累计出口装船量为506.03万吨，去年同期为630.95万吨，美国农业部目前预测的2005-06市场年度美国大豆总出口目标为2926万吨。中国在本市场年度累计装运美国大豆252.73万吨，去年同期为331.26万吨。此外，本市场年度已累计出口销售大豆中，仍有103.67万吨为匿名买家采购。

　　分析：最近3-4周大豆出口数字下降，中国继续采购但国内需求不乐观。

　　2、美国农业部11月报告数字再次提高了大豆产量。预计美国2005-06年度大豆产量为30.43亿蒲式耳，较上月报告上调7600万蒲式耳；平均单产为蒲式耳42.7蒲式耳/英亩，较上月报告上1.1蒲式耳；预计美国大豆结转库存为3.5亿蒲式耳，较上月报告上调9000万蒲式耳。

　

004/05年度(估计值)      2005/06年度(预测值)
                          10月份      11月份      10月份      11月份
大豆                                     
                                            百万英亩
   播种面积                 75.2        75.2        72.2        72.2
   收获面积                   74          74        71.3        71.3
   平均单产(蒲式耳/英亩)    42.2        42.2        41.6        42.7
                                            百万蒲式耳
   期初库存                  112         112         256         256
   产量                    3,124       3,124       2,967       3,043
   进口量                      6           5           4           4
   总供应量                3,242       3,241       3,227       3,303
   压榨量                  1,696       1,696       1,695       1,720
   出口量                  1,095       1,103       1,115       1,075
   种子用量                   88          88          90          90
   调整值                    107          98          66          68
   总使用量                2,987       2,985       2,966       2,953
   期末库存                  256         256         260         350
   农场平均价格(美元/蒲)    5.74        5.74  5.00- 5.80 4.95 - 5.75

　　分析：11月数字偏空，市场前期得以消化。价格变化不大。

　　3、截止到10日，阿根廷2004/05年度大豆播种完成39%，高于一周前的21%和去年同期的36%。阿根廷农业部预期农民将比去年多播种农业部预估种植面积达到创记录的1512万公顷，去年为1440万公顷。截止到10日，农民播种5,824,850公顷大豆。布宜诺斯谷物交易所预估种植面积为1560万公顷，高于去年的1467万公顷。

　　4、巴西分析机构Safras公司称，截止到11月11日，巴西新豆播种完成了47%，低于去年同期的50%，五年均值为51%。上周播种完成了29%。分析：南美大豆产区降雨情况良好，巴西、阿根廷播种进度加快，降雨量和播种进度都成为市场近期炒做题材之一。

　　5、截止日期：11月6日 单位：百分比、千英亩

　　大豆面积为美国农业部3月31日作物面积报告预估的2005-06年度播种数字，

　　

州名         大豆面积  比例(%)  11月6日 前一周  去年同期 五年平均
阿肯色州        3,100    4.19      95      88       73       78
伊利诺斯州      9,700   13.12      99      97       89       95
印第安纳州      5,400    7.31      96      93       93       94
爱荷华州       10,300   13.94     100      99      100       99
堪萨斯州        2,900    3.92      93      84       78       87
肯塔基州        1,350    1.83      87      81       60       75
路易斯安那州      850    1.15     100      99       95       91
密西根州        2,000    2.71      97      93       74       85
明尼苏达州      7,300    9.88      99      98       95       97
密西西比州      1,600    2.16     100      99      100       94
密苏里州        5,100    6.90      91      82       67       82
内布拉斯加州    4,800    6.49     100      98       98       97
北卡罗来地那    1,550    2.10      32      20       18       29
北达科它州      3,250    4.40     100      99       86       96
俄亥俄州        4,500    6.09      92      85       86       92
南达科它州      4,050    5.48     100      98       98       98
田纳西州        1,220    1.65      92      83       52       64
温斯康辛州      1,550    2.10      96      90       79       89
18个州平均                         96      92       87       91

　　6、黑龙江地区国产大豆收购价格小幅下跌，多数地区价格在1.17-1.15元/斤。港口方面，进口大豆成本价格在2640-2670元/吨，油厂属于保本运行。

　　分析：受禽流感等各种因素影响，大豆收购价格下跌。

　　7、上周，黑龙江集贤地区2250-2300元/吨，江苏张家港地区成交价2420-2440元/吨，连云港地区报2400-2380元/吨，辽宁地区报2320-2340元/吨大型油厂没有开机，需求不好；山东地区2400元/吨，成交2380元/吨；河北豆粕价格稳中走低，秦皇岛地区出厂价2400元/吨，实际成交2360元/吨；汇福油厂停机目前广东地区出厂报价2380元/吨左右；成交在2360-2380元/吨。目前需求非常不好，市场非常冷清。

　　分析：豆粕价格面临的下跌压力仍比较大，由于饲料滞销，饲料厂入市非常谨慎，采购有减无增，而更多将退市观望。

　　8、预计11月份进口豆到货量250-270万吨之间。上旬的到货跟将近三分之一的大豆已经运到了国内，到货量在86万吨左右。10月我国进口大豆190万吨。

　　分析：市场对禽流感蔓延的恐惶，以及肉品价格下降、养殖利润下滑影响了养殖企业的积极性。在这种情况下，进口豆大量到货将会加剧国内大豆和豆粕市场的供应压力。9、截至11月11日大连大豆注册仓单19511张，增加1395张，上周为18116张。

　　10、截止11月8日，基金多单47024手，减少789手，空单43077手,减少1725手，净多单4017手。交易商统计，截至到11月11日，净多单1.1万手。

　　五、技术分析：

　　605合约日线收出上探阴线，连豆在昨日小幅反弹后再度回落整理；从技术角度分析，仍难以冲破趋势平横的分水位2764，短期趋势仍为下降趋势。2780-2700是近期箱体。

　　六、图表分析：

　　11月11日巴西大豆产区土壤墒情图

　　

11月11日巴西大豆产区土壤墒情图

　　未来2-3日巴西大豆产区降雨带向东北移动

　　

11月11日巴西大豆产区土壤墒情图

　　

美国大豆每周出口销售与对华装船量统计

　　国际船运费费略有回落

　　

国际船运费