小麦市场供应量预期提高 内盘小麦涨空间有限

 

　　一、一周交易数据：

　　CZCE 小麦交易报价(11 月 7 日-11 月 11 日)

合约	开盘	最高	最低	收盘	成交量	持仓量
WS0511	1643	1674	1642	1673	214	882
WS0605	1745	1757	1738	1756	335914	192414

　　郑交所 11 月 7 日—11 月 11 日交割仓库强麦库存周报

　　品种：一号棉 单位：张

　　    仓单数量  本周增减 有效预报

    总计   9464     176       6188

　　CBOT小麦交易报价(美分/蒲式耳)(11月11日)

主力合约	开盘价	最高价	最低价	收盘价	涨跌
小麦0512	310.6-311.2	314	310	312.0-311.0	1.6
小麦0603	326.0-326.6	329.4	326	328.0-328.4	2.2

　　11月10日CBOT小麦期货实际成交75025手,持仓+3617手至305898手.

　　11月11日CBOT小麦期货预计成交67949手。

　　CBOT小麦收市报告

　　CBOT小麦期货收高,受技术性因素和大豆期货涨势带动

交易日期	行市板(美分/蒲式耳）	收盘	涨跌	日高	日低	持仓量	成交量	持仓量增减
2005-11-11	CBOT 小麦0512	311.5	1.75	314	310	116454	44491	-11332
2005-11-11	CBOT 小麦0603	328.25	2.25	329.5	326	127997	33982	12908
2005-11-11	CBOT 小麦0605	337	1.75	338	335.5	5931	668	320
2005-11-11	CBOT 小麦0607	345.25	2.5	346	343	35719	4195	342
2005-11-11	CBOT 小麦0609	353.25	2.25	353.5	351.75	2188	120	73
2005-11-11	CBOT 小麦0612	363.75	1	365.25	363	13638	934	272
交易日期	行市板(美分/蒲式耳）	收盘	涨跌	日高	日低	持仓量	成交量	持仓量增减
2005-11-11	KCBT 小麦0512	371	1	373	367	44951	10344	-4691
2005-11-11	KCBT 小麦0603	375	-0.75	376	370.5	46361	10126	-125
2005-11-11	KCBT 小麦0605	367.75	-0.75	369.5	367	6230	291	59
2005-11-11	KCBT 小麦0607	360.25	-0.5	369.5	359	27235	4827	-586
2005-11-11	KCBT 小麦0609	363	-3	365	363	1557	20	-15
2005-11-11	KCBT 小麦0612	373.5	0	373.5	373	1443	16	-16
2005-11-11	KCBT 小麦0703	377	0	0	0	0	0	0

　　芝加哥期货交易所(CBOT)小麦期货周五收升。交易商称，市场追随大豆 期货涨势，且昨日收低後出现空头回补带动的技术性反弹。　　

    CBOT各月小麦期约收高1至2-1/4美分不等，12月小麦期货收涨1-3/4美分至每蒲式耳3.11-1/2美元。

　　“芝加哥市场小麦期货处于超卖状况,这可能提供一定支撑，且大豆期货上扬，”保德信证券 一分析师称。

　　交易商称，小麦期货试图在近期合约低点或其上方整理走势。 预估成交量为67,949口。(完)

　　CFTC：小麦基金净持仓图表

　　

CBOT项目基金持仓净头寸

　　

CBOT项目基金持仓净头寸

　　二、重要新闻市场报道

　　USDA11 月报告:小麦市场要点

　　11 月 10 日美国农业部发布了最新供需报告,小麦市场部分如下:

　　美国：本月报告没有调整 05/06 年度美国供需预测数据，期末库存仍为 5.3 亿蒲，比上年度 减少 1000 万蒲。相比上月报告，本月将硬红冬小麦的出口上调了 1000 万蒲，而软红冬和杜伦麦的出口分别下调了 500 万蒲。因此，硬红冬小麦的期末库存减少至1.75 亿蒲，这是自96/97 年度以来的最低水平。软红冬和杜伦麦的库存相应上调了 500 万蒲。本月报告预计05/06 年度的价格区间在 3.25-3.55 美元/蒲式耳之间。04/05 年度小麦价格为 3.4 美元/蒲式耳。 全球：本月报告将05/06 年度全球小麦的产量上调接近 300 万吨。消费和进出口的数据调整 很小，因此全球期末库存上调了 200 万吨。海外小麦产量增加，主要是欧盟 25国、沙特阿 拉伯、澳大利亚、土耳其和阿根廷的产量均有所增加，抵消掉了俄罗斯和巴西产量下降。本月全球小麦的进口小幅下调，主要是因为土耳其、沙特阿拉伯和挪威的进口减少。但是巴西和韩国的进口有所增加。预计全球出口小幅下降，主要是乌克兰和伊朗出口减少所致，出口增加的国家是土耳其和阿根廷。本月全球小麦的消费量有小幅调整。本月饲料消费量调增最多的是巴西、澳大利亚和韩国，而俄罗斯和阿根廷的消费量有所减少。05/06 年度全球小麦 期末库存本月上调了 210 万吨至 1.395亿吨，但是仍比上年度减少 1000 万吨左右。与上月 相比，本月欧盟 25 国、乌克兰、伊朗、沙特阿拉伯和澳大利亚的期末库存均有增加，而期　末库存下调最多的是俄罗斯和巴西。 中国：本月报告没有对中国小麦的供需数据进行调整。产量为 9500 万吨，进口量为 250 万 吨，国内消费量为1.01 亿吨，期末库存为 3432 万吨。

　　后期国内小麦价格将何去何从？ 目前，国内小麦市场需求仍显疲软，特别是储备小麦的轮出给市场带来的不可忽视的压力， 部 分地区小麦价格继续小幅走低，截止11 月 9 日，在小麦主产区河南，普通硬麦价格为每 吨 1430 元，和 一周前相比从持平到下跌 20 元不等；山东小麦价格为 1200-1460元/吨，较 上周下跌 20 元/吨；河北小麦 报价从 1440 到 1500 元不等，而一周前的价格为 1470-1500 元。

　　根据以往的情况，每年这个时候正值国 内小麦市场需求、消费的高峰期，但今年小麦市场 出现旺季不旺的局面，小麦价格顺势而下，后期随着时间推移，国内小麦价格能否走出低 谷，其价格又将何去何从？下面笔者试从以下几个方面作简要分析，仅供参考。

　　其一，国内小麦总产丰收，且冬小麦播种顺利，面积增加。据国家统计局发布的相关数 据显 示，今年我国夏粮总产达到 1.0125亿吨，按照冬小麦产量占夏粮总产 85%左右的比例 计算，今年冬小 麦产量为 9000 万吨左右。而美国农业部则预计今年我国小麦总产量为 9500 万吨，同比增加 400 万吨， 增幅为 4.4%。在小麦总产丰收的情况下，全国大部分地区小麦 秋冬播工作进展顺利，且大部分地区已经结束，农业部预计今年冬小麦播种面积与去年同 比持平略增，优质小麦比重有望继续增加。其 中河南、山东、山西和云南等省的播种面积略有增加，河北、江苏、安徽、湖北、四川和陕西等省 与去年持平。这些因素使得人们对 未来小麦供应产生一个稳定的心理预期，交易者心态平和，难以出现大面积集中收购情况。

     其二，库存下降，国内小麦供应依然存在缺口。据国家粮油信息中心预计，2005/06 年度 我国小 麦消费总量为 1.04亿吨，而本年度小麦新增供给量只有 9900 万吨，产需缺口将仍达 到 474 万吨。从 1999/2000 年度到 2004/05 年度我国小麦库存已经连续五年出现降低，库存 累计下降 6347 万吨，2005/06 年度将是我国小麦库存连续六个年度出现减少。从小麦市场供给和需求情况来看，尽管今年我国小 麦总产获得了丰收，但年度内产需之间的缺口依然存在。据国家粮油信息中心最新统计，本年度我 国小麦总产量达到了 9616 万吨，这比 9 月 份的预估值上调了 16 万吨。按照我国年消费小麦1.04 亿吨计 算，今年我国小麦年产需缺口 为 800 万吨左右。由于前几年我国小麦市场年产需缺口较大，动用了大 量库存弥补缺口， 当前国内小麦库存量已下降至较低水平，而且后期仍将需要动用库存补充供给， 这将导致库存量进一步下降。从国内小麦市场总供给与总需求情况来看，中长期将对小麦价格提供支撑。

　　其三，储备小麦开始轮出，对市场的冲击不可忽视。目前我国小麦库存主要集中于华北 黄淮地区，占全国小麦库存总量的比重将近七成，其中河南省小麦库存比重在华北黄淮地 区最高，占全国小麦库存的比重超过两成。今年上半年，国家粮食局曾通知要求各级粮食 部门特别是小麦主产区的 粮食部门，适当控制库存陈粮的销售节奏，同时要求在新小麦上市前后，停止中央和地方储备小麦 的集中拍卖活动，当前关内地区国有收储企业普遍存在 小麦库存的压力。因此，关内地区储备轮出将在第四季度成为打压粮价的潜在因素。上周 五，在郑州举行的小麦拍卖会上，拍卖 44.7 万吨小麦仅 成交了 25 万吨左右。与此同时，前期市场传言竞拍价为 2000 元/吨，而实际成交均价为 1840 元/吨左 右。另外，上周日在河南省粮食交易物流市场举办的“河南省超储库存粮食交易会”上进行拍卖的 超储国产麦仅成交 了 10 万吨左右，成交均价仅为 1340元/吨左右。从小麦拍卖会的成交情况来看，拍 卖没有 达到预期效果，成交不活跃，这表明小麦市场需求相对疲软，国产小麦拍卖价格较低将对 后期小麦市场价格形成一定抑制。

　　其四，面粉市场走势疲软，也限制了小麦加工企业的采购热情。今年以来，国内面粉市 场相对低迷，而经销商和食品加工企业大多采取少购少存、快进快销的经营策略，使得国 内面粉市场呈显供大于求的局面，也限制了小麦加工企业的采购热情。当前面粉消费市场 需求清淡，使得制粉企业 纷纷调低面粉出厂报价。目前，河南郑州地区特一级面粉出厂价为1920 元/吨，较上周下调了 40 元/ 吨；山东济南地区特一级面粉出厂价为 1960 元/吨，较 上周下调了 20 元/吨；河北石家庄特一级面粉出厂价为 1980 元/吨，较上周下调了 20 元/吨。 面粉价格调低，对国内小麦价格有联带作用。

　　其五，农民惜售限制了国内小麦市场行情的下跌空间。今年由于化肥、农药、以及燃料 价格上涨，吞噬了小麦的种植收益，农民种粮成本提高，而目前收购价格却较上年大幅下 降，导致农民惜售心理较重。加之各种补贴的落实，农民变现的积极性下降，减轻了国内 小麦市场集中供给压力， 抑制小麦价格的回落空间。

　　其六，相关农产品会间接影响小麦市场价格。由于稻谷启动了保护价格，使得稻谷后市 回落空间有限。稻谷和小麦同属于口粮，具有相互替代性，稻谷没有回落空间。这样相关 品种比价的作 用，会间接对小麦价格产生影响。

　　目前国内小麦市场利空因素较多，促使其价格小幅走低，预计短期内其价格将难以走出 低谷，且局部地区仍有下跌的可能，但库存下降，供需仍有缺口以及农民惜售等相关因素 将对国内小麦价格仍有支撑，因此后市小麦行情的下跌空间也相对有限。

　　三、金源小麦周评

　　本周主力合 约 WS605 全 周 维 持 震 荡整理行情变化不 大，但是其 余月份合 约 走 势上大相 径庭，以 6 0 5 合约为界，近 月合约强 市上涨，而 6 0 7 以 后合约 则 大幅下挫 ，由于人 们对市场 供求关系 变化的预 期所致， 6 0 5 合约终盘报收1756 ，周成 交量比上 周有所放 大，持仓 量增加 13400 手 至 192 414 手 ， W S511 收 盘 1673较 上周上涨 5 元 / 吨 。

　　C B O T 小麦期货周五收 升、交易商称，市场追随大豆期货涨势, 且 昨日收低後出现空头回补带动的技术性反弹。芝加哥市场小麦期货 处于超卖状况, 这可能提供一 定支撑, 且大豆期货上扬, 保德信证券一分析师 称。 交易商称, 小麦期货试图在近期合约低点或 其上方整理走势。

　　现货市场方面，由于国内秋 收秋种工作基本结 束，近日主产区农户出售小麦数量有 所增加；当前粮食 经营企业小麦库存 压力较大，小麦出 库的欲望 增强，小麦出库数量 也普遍增 加；加之新一轮的储备粮轮 出即将展开，国内小麦市场供给数量呈现逐步增加态势。

　　近日国内面粉消费相对平稳 ，受小麦上市供应量增加的影响，当前制粉企业 小麦库存普遍较低 ，小麦采 购采取随 用 随购的采 购策略，小麦需求保持稳定 态势。预计短期内国内小麦 需求不会出现大幅增 加，小麦价格将继 续保持稳中趋弱的态势运行 。

　　最新的统计数据显 示麦的库存量有所增加 ，市场的供应量预期将在近期内有所提高，另外美盘小麦也处于弱市整理行情之中，因此内盘小麦涨空间有限，不建议追涨 ，操作上可考虑少量跨月套 利交易。

　　金源期货 赵勇