中期棉周报：期现价差平稳 郑棉价格高位震荡

　　一、本周行情回顾

　　本周郑棉诸合约冲高后回调走低，但前期底部有强劲支撑。本周一，郑棉主力合约跳空高开，上攻乏力后跌至前期底部，随后企稳回调。从周线图看，CF603合约本周价格以15300点开盘，最高时达到15440点，终盘收于15170点，较上周共下跌100点。CF603合约本周总持仓量为37272手，较上周减少152手；CF604本周总持仓量为21370手，较上周增加6064手。CF604合约有望取代CF603合约，成为下一个交投活跃的主力合约。

　　二、本周市场影响因素分析

　　11月8日，我国

商务部部长薄熙来与美国贸易代表波特曼在英国伦敦签署了《中华人民共和国政府与美利坚合众国政府关于纺织品和服装贸易的谅解备忘录》。至此，中美双方经过七轮谈判最终就纺织品问题达成一致意见。

　　我国商务部新闻发言人表示，中美纺织品协议将于06年1月1日正式生效，于08年12月31日终止。中美双方同意在协议期内对我国向美国出口的棉制裤子等21个类别产品实施数量管理，包括11个类别服装产品和10个类别纺织产品。协议产品06年增长率为10-15%，07年增长率为12.5-16%，08年增长率为15-17%。对协议外产品，美方将克制使用242段条款。美国对协议签署日之前因242条款设限个案造成的卡关货物立即放行，不计入协议量。

　　在中美就纺织品问题达成一致意见之后不久，美国农业部于11月10日正式公布了最新一期全球农产品供需报告。报告显示，美国棉花产量升至504.26万吨，较上月预估值提高了9.58万吨；我国产量未变，消费量较上周预估值共增加21.77万吨，升至925.34万吨，故而我国新年度棉花进口数量再度增加10.89万吨。

　　根据美国农业部报告提供的数据，新棉花年度世界棉花供需形势仍然趋紧，美国棉花产量的增加导致美棉出口数量的提高，而近期美国棉花现货价格也随之持续走低。虽然近期美棉价格的持续低迷对国内棉花期价产生相当大的压力，但国内不断扩大的棉花供需缺口对我国棉花期价的高位运行形成了有力的支撑。同时，中美纺织品谈判协议的达成，为我国纺织品出口企业创造了一个可预见的稳定的生产环境，长期来看，也将对棉价提供支撑。

　　截至11月3日，我国周度进口美棉从美国装运数量升至1.97万吨，较前两周有所提高，对国内棉价有一定的压制作用。但由于目前我国进口棉花装运量仍处于历史低位，短期内无法对棉价形成过大的压力。近期以来，国内化纤价格的持续走低对棉价产生了不小的压制作用，但由于国内棉纱价格一直居高不下，国内棉价又因此而得到一定的支撑，从而有利于郑棉价格在高位运行。从11月12日郑交所公布的数据来看，截至11日，棉花仓单共614张，虽较前两周有所增加，但数量仍维持在低位，近期棉花期现价差也因此而运行平稳，郑棉价格下跌动力有限。

　　综合以上因素，下周郑棉将继续维持高位震荡走势。

　　三、技术分析

　　

郑棉指数走势图

　　

CF603合约走势

　　从郑棉指数图看，价格在回补缺口时遇到了很强的支撑，从而使郑棉诸合约持续维持在高位运行。具体至CF603合约的走势，可以看出，前期涨幅的1/3处和15000点整数关口合为一处，对价格有极强的支撑作用。预计后市CF603合约价格仍将在15000—15650之间震荡横盘；若CF603有效跌破15000点支撑位，则投资者在涨幅1/2处的14765点可全力多单介入。

　　[附图]

　　

国际棉花价格指数

　　

中国棉花指数