大豆市场缺乏实质题材 后市期价宽幅震荡整理

　　一、周度(10/31--11/4)行情概况

　　昨晚CBOT市场大幅上涨，1月黄豆上涨16.6美分。今天国内期市跳空高开后没能继续上涨，价格在高位震荡之后，下午减仓下跌，最后几乎全天最低价收盘。各合约收盘上涨10-20点不等，远月合约成交量比较大。605合约突破2800整数位以2813开盘，上午最高涨到2819，市场缺乏后续买盘价格震荡下跌，下午多头减仓积极，市场跌幅加快，最后以2786收盘。成交345122手，持仓288946，增加12822手。

　　豆粕期货今天冲高回落，盘中回补跳空缺口，持仓先增后减，价格重新回到昨天收盘价附近区域。市场缺乏主动买盘，短线投机交易打压了价格。主力合约收盘仍在2400元以下。最近油厂现在整体开工率不高，停产、限产使油产量不高，部分地区趋紧，供应不多，前几天是区域上涨，今天美盘上涨，再度给予支撑

　　本周大连大豆从底部反弹，当周上涨接近100点，成交量和持仓均有放大。市场主要呈技术性上涨并跟随美盘联动，但在高位上涨动力不足，后半周转为宽幅震荡。

　　二、行情分析：

　　尽管美盘大豆上涨刺激国内市场做多情绪，但是盘中表现差强人意，受到技术面的压制，价格没有继续走强。短线多头平仓积极，也说明了上涨具有一定短期行为。从持仓分析，多空主力都集中在1-2家主力会员，多空互不想让。成交量靠前的会员也是短线炒做为主。目前基本面和技术面相矛盾，二者均不能彻底扭转现有震荡局面。交易者心态也不稳定，国内禽流感的最新报道也加剧了空头气氛。

　　本周国内豆粕市场受禽流感疫情及进口大豆不断到港等诸多因素影响，整体呈现低迷态势，油厂豆粕库存不多，需求不好，豆粕价格节节下跌，市场成交多为前期合同。市场反映观望气氛浓重。大部分地区价格同上周相比下跌20-50元不等。各地报价维持在2350-2450元/吨。豆粕价格的下跌令油厂纷纷提高豆油报价以稳定压榨利润。豆粕价格下跌抵消了国内新豆上市和大豆进口到货成本趋降带来的压榨成本降低带来的收益，本周大部分油厂压榨利润比上周略降。总体看来，目前油厂的处境依然不好，各地的豆粕需求不大，家禽饲养目前面临禽流感的消息打压，国内需求形势短期内偏空。预计今冬明春国内豆粕市场将维持疲软态势。

　　美国方面，周四公布的出口销售报告中，截止10月27日一周，美国大豆净出口销售76.14万吨，处于市场预测的55-85万吨区间内；中国当周购买46.71万吨、装船59.61万吨。当周美国豆粕净出口销售30.47万吨，远高于市场预测的10-20万吨区间，较前一周提高了57%。在现货市场上，随着美国大豆收获的季节性压力逐步消失，美国大豆现货价格趋于坚挺。周四，美国中西部内陆大豆现货基差稳中有升；海湾地区11月份上半月交付大豆基差报价为44美分/蒲式耳，较前日上扬3美分。美国Informa公司报告预测美国2005-06年度大豆产量为30.53亿蒲式耳，较10月份预测增加了5300蒲式耳，高于美国农业部10月份报告的29.67亿蒲式耳水平。

　　相关数据对CBOT大豆构成利好，市场也走出一波季节反弹，期价并没有脱离先前的波动区间，随着价格走强，美国豆农的现货销售速度将可能加快，同时本市场迄今美国大豆的出口销售仍远落后于去年同期，加上市场对即将到来的11月份月度报告普遍存在利空预期，所以短期内CBOT大豆上行空间仍将受到抑制。

　　三、周度基本面情况：

　　1、美国农业部公布了截止10月27日一周的出口销售报告。当周美国2005-06市场年度(9月1日-次年8月31日)大豆净出口销售76.14万吨，处于市场预测的55-85万吨区间内，较前一周下降10%，但比前四周平均提高了3%，主要买家为中国46.71万吨(其中22.1万吨为匿名买家转入)，墨西哥12.68万吨，日本6.26万吨，摩洛哥3.85万吨。同时，匿名买家当周取消了4.15万吨的购买。当周美国2005-06市场年度(9月1日起)大豆出口装船量为101.15万吨，为本市场年度以来最多的一周，比前一周及前四周平均分别下降12%和61%，主要发往国家和地区为中国59.61万吨，墨西哥中9.43万吨，台湾7.1万吨，日本6.81万吨，埃及6.27万吨。截止10月27日，美国大豆2005-06市场年度(9月-8月)累计出口销售量为972.19万吨，低于去年同期的1276.69万吨水平；中国累计购买352.89万吨，去年同期为473.82万吨；本市场年度美国大豆累计出口装船量为404.95万吨，去年同期为535.87万吨，美国农业部目前预测的2005-06市场年度美国大豆总出口目标为3035万吨。中国在本市场年度累计装运美国大豆199.39万吨，去年同期为286.52万吨。此外，本市场年度已出口销售大豆中，有125.77万吨为匿名买家采购。

　　分析：新年度，中国采购兴趣比较活跃。

　　2、美国Fcstone公司11月1日，预计美国2005-06年度大豆产量将达30.64亿蒲式耳、玉米产量将达110.79式耳。报告预测，美国大豆平均单产将达43蒲式耳/英亩，玉米平均单产将达149蒲式耳/英亩。而在10月份的报告中，该公司曾预估的美国大豆平均单产43蒲式耳、总产量为31.05亿蒲式耳；玉米平均单产147.6蒲式耳/英亩，产量为109.8亿蒲式耳。

　　11月3日美国Informa经济公司发布11月份产量报告，显示2005/06年度美国大豆产量为30.53亿蒲式耳，这要高于该公司上月预估的30.00亿蒲式耳。 Informa公司预测大豆单产平均为每英亩42.8蒲式耳，这也要高于上月的预估值41.6蒲式耳。

　　美国农业部将在11月10日公布新的月度供需报告。在10月份报告中，该机构预测的美国大豆平均单产为41.6蒲式耳、总产量29.67亿蒲式耳。去年，美国大豆实际产量为31.24亿蒲式耳，玉米实际产量为118.07亿蒲式耳。

　　分析：天气情况良好，对未来大豆收割有利。预计单产还有可能再度提高。

　　3、巴西农业部3日称，尽管预计种植面积下降，巴西2005/06 年度(10月/次年9月)大豆产量仍可达创纪录的5670-5860万吨，高于上年的5110万 吨。在其第六个新作物产量报告中，农业部作物供应机构Conab称，巴西包括大豆在内的谷 物总产量将大幅高于上年南部地区遭遇严重旱灾的产量。

　　Conab执行秘书Luiz Carlos Guedes Pinto说：“如果天气条件正常，新作物单产将 提高。” 但巴西大豆种植面积将从2004/05年度的2330万公顷降至2150-2220万公顷(5300- 5500万英亩)，为7年来首次下降。 Guedes说：“随着巴西雷亚耳上涨，巴西主要出口商品如大豆的价格已经下滑。这形成不利影响。” 上年南部地区的旱灾、生产者沉重的负债、农业贷款紧张以及雷亚耳兑美元强劲共同 造成所谓的巴西大豆部门危机。

　　9月12日美国农业部(USDA)将巴西新大豆产量从上次预期的6200万吨下修至6000万 吨。当地私人分析机构的产量预期范围较宽，从5200到接近6000万吨不等。 据分析师称，新大豆播种约已经完成10%。种植季节可持续到12月末。

　　分析：产量预测数字下降，对当前市场影响不大。

　　4、阿根廷农业部周五报告称，截止本周四阿根廷2005-06年度大豆播种已完成21%，前一周为9%，去年同期为24%。报告称，由于获得良好降雨补充，本周大豆播种工作明显加快。预计今年全国大豆播种面积将达1512万公顷，较上年度增加72万公顷。布宜诺斯艾利斯谷物交易的预测的大豆播种面积为1560万公顷，而去年为1467万公顷。美国农业部当前预测的阿根廷2005-06年度大豆产量为4050万吨，较前一年度的创纪录产量进一步提高150万吨。

　　5、截止日期：10月30日 单位：千英亩；百分比

　　大豆面积为美国农业部3月31日作物面积报告预估的2005-06年度播种数字，

　　州名 大豆面积 所占比例(%) 本周 前一周 去年同期 五年平均

　　阿肯色州 3,100 4.19 88 75 67 68

　　伊利诺斯州 9,700 13.12 97 93 85 90

　　印第安纳州 5,400 7.31 93 87 90 87

　　爱荷华州 10,300 13.94 99 97 99 97

　　堪萨斯州 2,900 3.92 84 72 74 81

　　肯塔基州 1,350 1.83 81 66 56 66

　　路易斯安那州 850 1.15 99 98 91 88

　　密西根州 2,000 2.71 93 91 69 77

　　明尼苏达州 7,300 9.88 98 95 93 95

　　密西西比州 1,600 2.16 99 97 99 91

　　密苏里州 5,100 6.90 82 67 61 73

　　内布拉斯加州 4,800 6.49 98 95 95 94

　　北卡罗来地那 1,550 2.10 20 15 15 20

　　北达科它州 3,250 4.40 99 96 82 95

　　俄亥俄州 4,500 6.09 85 79 79 85

　　南达科它州 4,050 5.48 98 94 94 95

　　田纳西州 1,220 1.65 83 73 48 55

　　温斯康辛州 1,550 2.10 90 81 76 83

　　18个州平均 92 87 83 86

　　6、黑龙江地区国产大豆收购价格平稳，集贤地区1.19-1.21元/斤，佳木斯1.22元/斤，嫩江、黑河、佳木斯等地站台收购价1.18元/斤。豆农惜售，收购缓慢。港口方面，本月初各地到港大豆较多，价格多在2600元/吨左右，大大降低了油厂的压榨成本，一些停产待豆的油企近期有可能开机。

　　分析：受禽流感等各种因素影响，大豆收购价格下跌。7、上周，黑龙江集贤地区2250-2280元/吨，江苏张家港地区成交价2420-2450元/吨，连云港地区报2450元/吨，辽宁地区报2330-2350元/吨，大连地区成交2330-2340元/吨，市场反映成交清淡；山东地区2420-2450元/吨，成交2400-2430元/吨，局部涨10-20元/吨；秦皇岛地区报2430元/吨，涨30元/吨；广东地区报2450-2490元/吨。

　　分析：豆粕总体需求不好，短时内受期货上涨带动。养殖行业低迷和最近大豆进口下降都导致豆粕价格下跌。

　　8、近期黑龙江地区四级豆油5000-5020元/左右。目前东北地区油厂开工不足，短期下跌空间不大。天津地区一级豆油5300元/吨，四级豆油5080元/吨价位分别下跌20元/吨；进口毛豆油报价5080元/吨，基本稳定。山东地区一级豆油普遍在5220-5280元/吨，四级豆油5000-5040元/吨，基本持稳。受油厂开工不足影响，市场供应量不大。华东张家港一级豆油5350元/吨，下滑30元/吨；四级豆油5080元.吨，下滑20元/吨。地区油价相对较高，相比周边地区还有较大的下跌空间。广东地区一级豆油5250/吨，下滑50元/吨；四级豆油4980元/吨。当地油厂开工率有所增加，市场需求不旺。

　　分析：豆油市场行情终端需求疲软的压力下，价格低谷中呈现小幅振荡态势，而进口大豆的集中到港，又将会给豆油后市回暖带来新的打压。

　　9、截至11月4日大连大豆注册仓单18141张，增加25张，上周为18116张。

　　100、截止11月1日，基金多单47813手，增加3664手，空单44732手,增加1545手，净多单3081手。交易商统计，截至到11月4日，净多单0.5万手

　　五、技术分析：

　　605合约高位收阴线，形成跳空缺口。均线出现买入信号，30日均线构成支撑，上方压力在0.618黄金分割位 2825。技术指标快速上升到中区以上。技术面利多。

　　六、图表分析：

　　11月5日巴西大豆产区土壤墒情图

　　

巴西大豆产区土壤墒情图

　　未来2-3日巴西大豆产区降雨带向东北移动

　　

巴西大豆产区降雨

　　国际船运费在50美元附近回落

　　

国际船运费

　　美国大豆基差近期走低，向40美分靠拢

　　

美湾大豆基差走势图