郑棉冲高回落后有所企稳期价仍将低位弱势震荡

  　一、行情回顾：

　　本月郑棉冲高回落，节后郑棉在长假期间现货棉价大幅上涨的带动下也大幅走高，市场涨声一片，但期价在冲击上半年高点时受到了较大的阻力，当第二次向上冲击而无法突破后，主力多头大举平仓离场，导致期价从高位大幅回落，完全回补了国庆节后的巨大的跳空缺口，随后期价在低位保持弱势震荡整理的态势。

　　美棉的走势大体与郑棉相类似，呈现冲高回落的走势，但在月末的表现比郑棉更弱，当郑棉在低位企稳的时候，美棉还是跌势不止，与此同时，基金的净多单在中旬达到峰值后在月底已经大量减持，具体变化如图所示：

　　基金净多持仓与美棉周收盘价变化图

　　

基金净多持仓与美棉周收盘价变化图

　　数据来源：民安期货数据库

　　现货方面，国内和国际现货棉花价格指数也都演绎着冲高回落的走势，但相对来讲，国内现货棉价较月初还是有小幅度的上涨，而国际棉花价格指数则又基本上回到了月初的水平，具体变化如图所示：

　　图1：中国棉花价格指数走势图

　　

中国棉花价格指数走势图

图2：Cotlook指数走势图

　　

Cotlook指数走势图

　　数据来源：民安期货数据库

　　二、基本面分析：

　　1、 明年我纺织出口预计增速15%

　　2005年10月27日，中国纺织工业协会发布消息称，2006年中国纺织品出口环境不容乐观，明年中国纺织品出口仅能保持15%左右的增长幅度。

　　协会表示，明年我国纤维加工能力过剩的局面还将加剧。综合因素考虑，2006年对欧盟纺织品服装出口还将稳定增长，但幅度要远远小于2005年；对美国纺织品服装出口可能下降，影响额约50亿美元；剔除港澳韩等地区，对非设限国家的出口至少还会有10%左右的增长；纺织工业协会还表示，受配额和特保影响，非正常转口贸易仍然存在。

　　以2005年1100亿美元出口额测算，预计，2006年中国纺织品出口总体上将保持15%左右的增长幅度。

　　2、 广交会一期闭幕 成衣订单大跌 面料订单大升

　　第98届广交会一期10月20日闭幕，一如预测，受中美谈判无果影响，本届广交会纺织品中敏感类别产品签单“大跳水”；而被较为看好的欧盟市场也让人“大跌眼镜”。但是另一方面，由于欧美对我国纺织品出口设限，使得我国周边国家和地区对纺织原料面料需求增大，这些品种意外出现“牛市”。

　　3、中国进口印度棉纱数量同比大增

　　据外电报道，由于限定最低进口棉价格给纺织企业的生产带来很多麻烦，现在中国纺织企业越来越倾向于直接进口棉纱，而印度低支纱价格非常便宜，对中国纺织企业很有吸引力。

　　目前，印度棉纱正凭借价格优势进军中国市场。印度20支纱的价格为14830元/吨(含税)，而中国国产的20支纯棉纱的价格为18000元/吨。今年1-8月，中国累计进口印度普梳纱11.18万吨，同比增长25%。

　　4、中美第七轮纺织贸易谈判仍未达成协议

　　11月2日，美国贸易代表办公室宣布，中美第七轮纺织品谈判在华盛顿结束，美方称在许多方面都有进展，但仍然没有达成最终协议。

　　美国贸易代表办公室纺织品谈判代表斯伯纳周三(11月2日)指出，中美第七轮纺织品谈判，周二晚间结束，从周日到周二的四天谈判，双方在许多议题上都有显着的进展，但仍然有分歧无法化解，因此期待下一轮到北京继续谈。

　　稍早美国贸易代表波特曼也指出，中美双方在那几类纺织品该设配额，以及每年进口增幅这两个重要问题上，还需要进一步磋商。美国纺织界人士透露，中方希望2007年及2008年进口增幅分别为两成和三成，但美国只同意在12.5%及14%。

　　美国今年以来，对中国输美的九类纺织品设暂时性配额，并持续调查另外十多类中国纺织品是否也扰乱美国市场。美国希望能像欧盟一样，与中国达成全面性的纺织品协议，规范从现在到2008年，每年输美纺织品的数额，好让中美进出口及纺织业界有规则可循。

　　美国贸易官员透露，原本希望在布什十一月中访华前，中美能化解纺织品的纠纷，现在对此不敢太乐观。

　　5、USDA 10月份月报：中国棉花产量锐减

　　10月12日，美国农业部公布了全球棉花产销存预测显示，具体变化如下：

　　美国

　　2005/06年度美国棉花产量较上月调增了9.6万吨，达到了494.7万吨，主要原因是德克萨斯州棉花产量预测较上月又有所调增，这与全球棉花在线此前的报道和预测基本一致(1、克里夫兰：美棉产量到底是增还是减？

　　全球

　　总体上看，中国、巴基斯坦和巴西棉花产量的调减基本上被美国、印度和乌兹别克斯坦棉花产量的调增所抵消，因此2005/06年度全球产量变化不大，为2426.4万吨，较上月只调减了2万吨。值得注意的是，中国的产量一下子调减了21.8万吨，达到533.4万吨。相比之下，由于中国、美国和印度的棉花消费量均有所调增，全球棉花消费量达到了2458.8万吨，较上月调增了15.9万吨。同时，由于中国和巴基斯坦的棉花进口需求有所增长，全球棉花出口量较上月调增了33.3万吨，达到875.7万吨。

　　6、巴西将对中国纺织品设限

　　据海外媒体报道，巴西总统日前签署总统令，允许巴西纺织界对来自中国的纺织品实行“特保”。根据总统令，巴西的公司可以申请对影响企业经营的75类中国纺织品和服装进行设限。今年1-7月，巴西进口的中国纺织品和服装总额已达1.9亿美元，同比增长47%。据悉，巴西纺织界很快将对中国纺织品提出“特保”申请。

　　三、技术分析及后市展望

　　

棉一号走势图

　　技术上，郑棉在经过高位的大幅回落回补前期的跳空缺口后，在低位有所企稳的迹象， 但目前，美棉的走势还比较弱，基金作空的意愿比较强，因此后市美棉继续下行的话，势必会限制郑棉上涨的幅度，因此在目前下有支撑，上有压力的情况下，郑棉在近期通过震荡整理来消化压力的可能性比较大，因此在操作上建议投资者保持观望或者短线交易为宜。

民安期货 楼杭庆