中期天胶周报：历经两周调整 胶价本周出行情

　　第一部分 行情回顾

　　本周沪胶0603低开低走，开盘17595，收盘17550，盘中高点17840，低点17510，成交552318收，持仓增加2912手至29454手，走势上看受到17400一线的有效支撑胶价依然在其上方的价位振荡运行。

　　沪胶0603合约周K线

　　

沪胶0603合约日K线

　　资料来源：澎博资讯

　　日胶连续本周开盘191.9，周收盘191.9，周中高点194.6，低点186.7，成交70735手，从走势上看，日胶也正处在一个高位振荡整理的时期。

　　日胶连续周K线

　　

日胶连续周K线

　　资料来源：澎博资讯

　　从时间上看沪胶0603在17400—18000的区间已经振荡运行了两个星期。预计下周将是走势进一步明确的关键时刻。从基本面上看天胶的库存、产量、需求量依然支撑着胶价在高位运行，但轮胎行业因产品不同产生利润分化，对胶价进一步上涨也产生不利影响。技术面上看本轮调整是否回调到位也成为沪胶、日胶后期何时走出振荡势的关键。天胶后市如何，让我们把以上各因素注意分析。

　　第二部分 基本面分析

　　一、国内天胶现货价格

　　首先，让我们看一看11月1日中国橡胶网公布的国内天胶现货价格：

规格型号	企业价格（元 / 吨）	最低价格（元 / 吨）	各地市场价格（元 / 吨）
云南标准胶 SCR5	17500		东北 17800 — 17900
			华北 17600 — 17800
			华东 17300 — 17500
海南标准胶 SCR5	未成交		东北 17800 — 17900
			华北 17600 — 17800
进口烟片胶 RSS3		19000	东北 19300 — 19500
			华北 19300 — 19500
云南标准胶 SCR10	16500		华北 16500 — 16600
			北京 16400 — 16500

　　从现货价格上看，国内天胶价格还是相当坚挺的。作为上海期货交易所合约交割标准胶的SCR5标胶价位都在17800左右。但现在天胶现货市场处在一个有价无市的状态，大多数买家在如此高的价位都保持观望态度，天胶采购也基本上是现用现买，各厂库存较少。

　　二、库存依然处在历史低位

　　进入05年5月份以来国际国内的天胶库存一直处在历史的低位，相对05年全球对橡胶的需求量，天胶的库存可以说是微不足道的。

　　东京TOCOM10月中旬公布的最新库存只有3298吨，比10月上旬又减少140吨。11月4日上海期货交易所公布的最新数据显示截至到当日，上交所期货库天胶库存仅26370吨，比上周又减少460吨，其中注册为仓单的天胶库存21030吨，比上周减少1035吨。国际、国内库存的持续历史低位表明现在的用胶企业对橡胶的采购大都是现割现用。天胶的低库存说明两个问题，一方面说明今年的天胶确实供应不足；另一方面也说明天胶贸易商鉴于天胶处在历史高价区，多数不敢过分囤积货物，但总体来说低库存对于橡胶价格还是一个绝对的利多因素。

　　三、05年天灾连连，对天胶产量带来巨大影响

　　在前几期的周报月报中我们已经屡次提到05年对天胶业来说是灾难性的一年：从年初泰国的干旱，印尼胶树大面积进入落叶期，到9月末“达维”台风对海南橡胶的毁灭性打击。可以说天胶减产已是一个不争的事实。

　　上周05年21号台风“启德”又对另一个产胶国越南进行侵袭。越南近几年来种胶也不断发展，已经成为世界天胶市场的重要出口国。特别对于我国来说，越南与我国接壤，我国从越南的橡胶进口量正逐年递增。“启德”台风给越南带来的强降雨比较对该国的割胶也造成影响，同时对我国橡胶的供给量也必将造成影响。

　　四、轮胎企业两极分化使胶价在短期内出于僵局

　　以上我们总结了天胶市场的供给。从需求面来看，天胶的重要需求行业轮胎业正在出现两极分化。有报道显示，目前我国单纯做斜胶轮胎的企业处境非常艰难，胶价据高不下使得他们根本就赚不到钱。有企业表明如果橡胶价格在1600美元/吨以上的价格，生产斜胶轮胎是赚不到钱的，相比之下生产全钢轮胎的企业效益都不错。生产全钢轮胎与生产斜纹轮胎所用的橡胶等级不太一样，前者大量用20号标胶，后者以5号标胶为主，而上海期货交易所合约交割等级以5号标胶为主。橡胶品质的不同导致短期内沪胶出现滞涨行情，受其印象胶价后市甚至有可能继续向下回调整理。

　　综合上述基本面因素，我们可以看出，天胶价格现在处在一个多空高位对峙的时期。经历两周的振荡，胶价在下周可能走出较为明确的走势。

　　第三部分 技术分析及后市展望

　　沪胶0603本周延续上周振荡走势，但17400—17600一线强有力的支撑依然有效，本来本周前4天的走势有启稳迹象，但本周五胶价高开低走，收大阴线，使胶价走势再次陷入迷雾。

　　沪胶0603合约日K线

　　

沪胶0603合约日K线

　　资料来源：澎博资讯

　　从日胶连续走势来看，日胶触及压力位188.2之后已经开始反弹行情，但预计日交在此处可能还会有所反复，反弹能否成功，下周的走势十分关键。

　　日胶连续日K线

　　

日胶连续日K线

　　资料来源：澎博资讯

　　预计下周，沪胶也将走出振荡盘整的格局，但现在多空力量对峙，下周走势如何还难下定论。对投资者的建议还是要顺势而为，向下突破支撑17400则放空为主，10日均线止损。如果胶价能够在17400以上的价位启稳反弹，首先建议还是坚持短线为主，向上突破17730可适量买入多单17600止损。

　　此处橡胶行情比较骑墙，建议投资者谨慎操作，不论多空进场仓位都不宜过重，先以10%的保证金建仓比例为宜。

　　北京中期 付强